Wawancara: Regulator Inggris tertinggal dalam crypto, CEO LO:TECH Tim Meggs menjelaskan mengapa

Selama bertahun-tahun, pemerintah Inggris telah menunjukkan ambisinya untuk menjadi pusat crypto global, tetapi bagi mereka yang membangun infrastruktur, laju kemajuan menceritakan kisah yang berbeda.

Sementara UE menerapkan MiCA dan yurisdiksi luar negeri menarik bakat dengan rezim pajak yang menguntungkan, London tetap terjebak dalam fase konsultasi.

Untuk memahami dampak nyata dari keterlambatan regulasi ini, Invezz berbicara dengan Tim Meggs, Co-Founder dan CEO LO:TECH.

Memimpin sebuah perusahaan yang berbasis di London yang menyediakan transparansi waktu nyata di seluruh Pertukaran Terpusat (CEXs) dan DeFi, Meggs memiliki posisi di barisan depan untuk memahami infrastruktur pasar dan titik geseknya.

Dalam wawancara yang terbuka ini, Meggs berpendapat bahwa upaya Inggris untuk memperoleh regulasi “kualitas” mungkin datang terlambat untuk menghentikan pengungsian para inovator ke Singapura atau Portugal.

Ia membedah batasan stablecoin yang diusulkan oleh Bank of England yang kontroversial, menggambarkannya sebagai langkah defensif daripada perlindungan konsumen, dan menjelaskan mengapa efisiensi pajak, bukan hanya kejelasan hukum, kini menjadi pendorong utama untuk proyek token.

Petikan:

Invezz: Inggris sedang berkonsultasi tentang aturan stablecoin sementara AS memiliki Undang-Undang GENIUS, dan UE memiliki MiCA. Bagaimana jadwal regulasi ini mempengaruhi keputusan proyek token untuk diluncurkan atau beroperasi dari London?

Tim Meggs: Regulasi dapat bermanfaat bagi suatu negara dalam hal menarik dan mempertahankan bakat, tetapi kompetisi beroperasi di beberapa dimensi.

Menjadi regulator pertama yang memasuki suatu ruang, mendapatkan keuntungan menjadi pelopor adalah satu dimensi, tetapi ada juga dimensi kualitas. Itu juga penting.

Kami telah melihat daerah lain bergerak lebih dulu dengan regulasi berkualitas baik di ruang ini, dan itu menguatkan keuntungan pelopor dari perspektif regulasi.

Ini pasti sesuatu yang belum dipahami oleh regulator Inggris, dan apakah keuntungan sebagai pelopor yang dimiliki oleh daerah lain saat ini sudah begitu terukir masih perlu dilihat.

Apa yang kami harapkan ketika regulator Inggris menghasilkan regulasi yang koheren dan komprehensif yang menangani aset digital adalah bahwa itu akan menjadi regulasi yang berkualitas, dan itu mungkin cukup untuk menghentikan arus orang yang telah kami lihat.

Tetapi kami telah memiliki setidaknya 7 atau 8 tahun wilayah teratur lainnya yang menarik bakat, baik melalui kualitas regulasi mereka dan aspek keunggulan pelopor, tetapi juga mengaitkannya dengan banyak insentif bagi orang-orang untuk membangun di sana dalam aset digital.

Sementara Inggris masih berkonsultasi tentang aturan stablecoin, saya rasa Anda tidak akan benar-benar melihat efek di mana orang memilih untuk membangun token.

Ya, ada beberapa tim berbakat yang beroperasi dari Inggris dalam hal tempat mereka menulis perangkat lunak, tetapi tim token ini hampir pasti akan menggabungkan entitas yang menerbitkan dan mengendalikan token mereka di luar Inggris, dan itu sudah menjadi cara yang ada sejak lama.

Stablecoin sedikit berbeda karena mereka menyentuh begitu banyak infrastruktur jalur pembayaran fiat sehingga mereka hampir pasti harus diluncurkan dengan regulasi sebagai bagian dari penawaran mereka sejak hari pertama.

Jadi jika Anda berbicara tentang token stablecoin secara khusus, yang ingin diluncurkan di Inggris, mereka akan berusaha untuk diatur sebaik mungkin di bawah kerangka regulasi yang ada saat ini.

Proyek token umumnya? Saya tidak melihat mereka memilih Inggris untuk diluncurkan.

Invezz: LO: TECH memberikan visibilitas likuiditas token secara real-time di seluruh CEX dan DeFi. Mengapa regulator tidak membangun umpan data langsung dari perusahaan seperti milik Anda ke dalam kerangka pengawasan mereka?

Tim Meggs: Layanan data pasar LO:TECH menghasilkan informasi tingkat tick di kedua venue dan protokol terpusat dan terdesentralisasi.

Ini adalah jenis alat yang seharusnya digunakan oleh badan pengawas proaktif yang ingin memastikan bahwa tidak ada perilaku buruk yang terjadi dalam entitas yang berada di bawah kewenangannya.

Sering kali ada masalah bahwa entitas-entitas ini, baik yang terpusat maupun yang lepas pantai, tidak berada di bawah rezim regulasi yang ketat yang sudah diadopsi oleh beberapa wilayah dan negara yang lebih maju.

Dan di sisi DeFi, sangat sulit untuk menentukan di mana protokol ini dijalankan dan siapa yang seharusnya memiliki tanggung jawab pengawasan untuk mereka.

Namun, seperti yang telah kita lihat dalam keuangan tradisional, khususnya terkait dengan tempat ekuitas terpusat dan lainnya, pemantauan proaktif terhadap transaksi dalam hampir waktu nyata atau dalam waktu nyata adalah tepat jenis hal yang harus dilakukan oleh regulator yang canggih, dan ini membantu mengeliminasi segala macam perilaku jahat.

Invezz: Likuiditas token terfragmentasi di berbagai tempat dengan biaya eksekusi yang signifikan. Apa saja hambatan teknis dan regulasi utama untuk eksekusi lintas tempat yang mulus di pasar Inggris?

Tim Meggs: Eksekusi lintas tempat di pasar Inggris sedikit menyesatkan karena sebagian besar aliran kripto tidak terjadi di Inggris atau bahkan di dalam entitas yang berbasis di Inggris.

Sebagian besar penemuan harga di ruang ini terjadi di tempat lain. Seringkali, ini bahkan bukan tempat utama di AS.

Dari perspektif regulasi, jika suatu entitas besar perlu berinteraksi dengan tempat yang diatur, mereka sedikit dibatasi dalam hal di mana tempat-tempat tersebut menawarkan atau dicakup oleh regulasi, dibandingkan dengan jumlah volume yang dimiliki oleh tempat-tempat ini.

Dari perspektif teknis, eksekusi lintas tempat dan lintas protokol semakin menjadi sesuatu yang dapat ditawarkan oleh lebih banyak orang.

LO:TECH memiliki algoritme pesanan cerdas yang mampu menawarkan eksekusi di berbagai tempat, termasuk protokol DeFi.

Masalah teknis utama di sini adalah kurangnya infrastruktur perantara utama dan penyelesaian yang mencakup semua venue ini.

Anda perlu memiliki aset di setiap venue atau protokol ini untuk dapat melakukan eksekusi terbaik yang benar secara lintas venue.

Industri secara keseluruhan perlu berkembang ke mekanisme di mana eksekusi dipisahkan dari penyelesaian dan kliring, seperti yang kita miliki di ruang keuangan tradisional, sehingga eksekusi dapat terjadi di mana harga terbaik tersedia, dan kemudian penyelesaian terjadi di luar mekanisme itu, yang berarti bahwa aset tidak perlu ditempatkan di tempat-tempat tersebut sebelum perdagangan terjadi.

Invezz: Kapsul holding ritel £20k dan bisnis £10M yang diusulkan oleh BoE telah mendapatkan penolakan, aspek mana yang kemungkinan akan berubah, dan apa proses pengecualian untuk klien institusi?

Tim Meggs: Bank of England pasti akan memiliki pendekatan konservatif terhadap stablecoin.

Mereka adalah penerbit utama uang di Inggris, dan tantangan terhadap hal itu, terutama stablecoin berbasis GBP, akan menghadapi perlawanan yang kuat dari mereka.

Kapasitas pemegang telah ditafsirkan dengan buruk oleh banyak orang dalam hal liputan pers yang telah kita lihat.

Jika Anda benar-benar membaca melalui dokumentasi, proposal pengecualian dengan jelas menyatakan untuk mencakup siapa pun yang bisnis normalnya mengharuskan mereka untuk memiliki lebih dari batas 10 juta.

Namun, proses pengecualian itu sepertinya belum dirinci.

Pendekatan terdekat yang kita dapatkan adalah kesimpulan bahwa proses pengecualian ini mungkin dijalankan oleh penerbit stablecoin itu sendiri.

Jadi ya, ada beberapa pengertian dalam hal pengecualian bagi orang-orang yang bisnis normalnya mengharuskan mereka untuk memegang lebih dari 10 juta pound, tetapi belum ada kejelasan tentang seperti apa proses pengecualian itu.

Apa yang lebih jahat, saya rasa, adalah batas 20.000 pound untuk individu.

Mereka yang bisa memiliki hingga 20.000 pound nilai kepemilikan dalam stablecoin akan menjadi segmen pasar yang lebih canggih, yang mungkin ingin memiliki lebih dari itu dalam portofolio mereka karena berbagai alasan, dalam hal kemudahan memindahkan uang di seluruh ekosistem, tetapi juga melintasi batas.

Saya pikir itu mungkin merupakan langkah defensif dari Bank of England, yang terlihat seolah-olah ingin melindungi ritel tetapi sebenarnya ada untuk menghentikan banjir orang yang berpindah ke stablecoin, di mana sedikit lebih mudah untuk memindahkan uang, dan hasil dapat dicapai di luar mekanisme yang mungkin diatur.

Invezz: LO: TECH dibangun di atas pembuatan pasar yang transparan. Bagaimana Anda memberi saran kepada proyek token tentang kepatuhan ketika regulasi di Inggris masih dalam proses finalisasi?

Tim Meggs: Bukan urusan LO:TECH untuk memberikan rekomendasi terkait kepatuhan bagi penerbit token.

Kami bekerja sama dengan beberapa spesialis kepatuhan dan firma konsultasi kepatuhan, dan kami akan selalu memperkenalkan klien market-making prospektif kami kepada rangkaian mitra yang kami miliki, baik itu firma tokenomics, konsultan kepatuhan, atau spesialis go-to-market dan listing.

Namun, yang ingin saya katakan adalah bahwa sebagian besar penerbit token tidak berencana untuk menerbitkan di Inggris, dengan catatan bahwa stablecoin GBP adalah pengecualian yang jelas dari hal itu.

Apa yang kami temukan adalah bahwa sebagian besar proyek token diterbitkan di yurisdiksi offshore yang sudah mapan di mana kedua rezim regulasi telah jelas untuk waktu yang lama, tetapi efisiensi pajak juga berperan.

Dan itu meluap ke mana tim ingin berlokasi dan membangun.

Jika Anda akan meluncurkan apa yang Anda yakini akan menjadi proyek token yang sangat sukses, Anda akan memikirkan bagaimana situasi pajak mempengaruhi Anda jika itu berarti Anda berencana untuk keluar dari sejumlah besar token pada suatu saat.

Di mana situasi pajak lebih menguntungkan bagi para pembangun dan pengusaha, Anda secara alami akan menemukan lebih banyak komunitas aset digital yang membangun di sana.

Invezz: Perubahan regulasi atau operasional tunggal apa yang akan membuat London lebih kompetitif dengan Singapura dan New York untuk proyek aset digital, dan umpan balik apa yang Anda terima dari FCA/BoE?

Tim Meggs: Bukan hanya satu perubahan atau penyesuaian regulasi tunggal yang dapat menyebabkan perbedaan; kita perlu melihat regulasi aset digital yang komprehensif dan lengkap yang keluar dari badan regulasi di Inggris.

Kita akan sampai di sana, tetapi akan sangat terlambat bagi banyak pengusaha dan pembangun di bidang ini. Saya pikir itu hanya sebuah fakta.

Dan saya yakin regulasi yang akan datang akan mengarah pada pembangunan yang masuk akal, institusional, dan fintech.

Namun, isu yang lebih luas di sini adalah rezim pajak saat ini di Inggris, baik dari sudut pandang pribadi, korporat, maupun kripto.

Anda tidak akan menemukan pengembang yang ingin meluncurkan bisnis dan token mereka di Inggris ketika ada situasi pajak yang jauh lebih menguntungkan bagi pengembang di yurisdiksi lain, mulai dari Portugal hingga Timur Tengah dan keluar ke Singapura.

Ini tercermin baik dalam hal bagaimana pajak spesifik kripto diperlakukan, Portugal menjadi contoh yang baik, dan bagaimana bisnis secara umum serta pengusaha diperlakukan, dengan Singapura menjadi salah satu tempat di mana ada banyak insentif bagi orang-orang untuk membangun di bidang ini.

Jadi sampai Inggris memperbaiki itu, Anda dapat menambahkan undang-undang yang baik di sekitar sisi regulasi, tetapi situasi pajak membuatnya sangat sulit untuk menarik sebagai suatu wilayah.

Posting Wawancara: Regulator Inggris tertinggal dalam crypto, CEO LO:TECH Tim Meggs menjelaskan alasannya muncul pertama kali di Invezz