Bisakah First Solar Mempertahankan Momennya? Apa yang Mungkin Diungkapkan Pergerakan Harga Saham Solar Selanjutnya

First Solar (FSLR) telah menarik perhatian pasar dengan lonjakan 19,2% dalam sebulan terakhir, secara substansial mengungguli jalur pertumbuhan industri energi surya yang lebih luas sebesar 14,3%. Rally saham ini mencerminkan kepercayaan investor yang diperbarui terhadap posisi strategis perusahaan dalam sektor energi terbarukan. Rekan-rekan seperti SolarEdge Technologies (SEDG) dan Canadian Solar (CSIQ) juga telah mengesankan, dengan SEDG naik 16,7% sementara CSIQ meroket 98,5% selama periode yang sama.

Mesin Pertumbuhan: Ekspansi Kapasitas dan Permintaan AS

Kinerja mengesankan First Solar didasarkan pada pencapaian operasional yang nyata. Perusahaan telah berhasil meluncurkan fasilitas manufaktur keempat dan kelima di AS sambil secara bersamaan memperluas operasi yang ada di Ohio. Peluncuran kapasitas yang agresif ini telah menjadi kunci dalam menangkap lonjakan permintaan domestik untuk teknologi solar film tipis canggihnya.

Angka-angka berbicara dengan jelas. First Solar menambahkan 2,7 GW ke portofolio pemesanan bruto dan sekarang mempertahankan backlog pesanan sebesar 54,5 GW yang berlangsung hingga 2030—sebuah bukti kepercayaan pelanggan yang kuat. Hanya di Q3 2025, perusahaan memproduksi 3,6 GW sementara mendistribusikan 5,3 GW modul, menunjukkan kelincahan operasionalnya. Total kapasitas produksi terdaftar di seluruh jejak globalnya mencapai sekitar 23,5 GW per 30 September 2025.

Melihat ke depan, lini penyelesaian modul 3,7 GW yang akan datang dijadwalkan untuk diluncurkan pada Q4 2026 menjanjikan peningkatan kapasitas lebih lanjut. Dengan operasi manufaktur yang mencakup Amerika Serikat, India, Malaysia, dan Vietnam, First Solar mempertahankan diversifikasi geografis yang signifikan.

Keuntungan AI Tailwind

Sebuah katalis yang kurang dihargai yang mendorong apresiasi harga saham solar berikutnya berasal dari pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan. Proliferasi pusat data untuk mendukung aplikasi AI mendorong permintaan listrik yang belum pernah terjadi sebelumnya, menciptakan angin segar struktural bagi penyedia energi terbarukan. First Solar berada dalam posisi yang baik untuk memanfaatkan tren sekuler ini melalui kehadiran pasar yang mapan dan kemampuan produksi yang diperluas.

Momentum Pendapatan dan Daya Tarik Valuasi

Konsensus Zacks telah secara moderat menyesuaikan ekspektasi EPS 2025 turun sebesar 3,05% tetapi memproyeksikan lonjakan 2,8% untuk 2026. Meskipun penyesuaian ini terlihat kecil dibandingkan dengan revisi EPS 1.500% SolarEdge untuk 2026 atau penyesuaian 1,06% Canadian Solar, ini menandakan stabilisasi setelah hambatan jangka pendek.

Dari sudut pandang valuasi, FSLR diperdagangkan pada 12,15X P/E maju—diskon yang signifikan dibandingkan dengan rata-rata industri 18,39X. Yang lebih mengesankan, return on equity 12 bulan terakhir perusahaan sebesar 16,61% secara substansial melebihi tolok ukur industri sebesar 11,03%, menunjukkan efisiensi modal yang lebih baik.

Menghadapi Angin Kencang

Namun, calon investor harus mengakui adanya hambatan yang sah. Meningkatnya ketegangan perdagangan menimbulkan risiko material, terutama tarif timbal balik AS yang berkisar antara 19-25% pada negara-negara manufaktur First Solar, dengan India menghadapi tarif hukuman sebesar 50%. Langkah-langkah ini dapat membatasi profitabilitas dan mengganggu operasi di luar negeri.

Selain itu, pembangunan kapasitas modul surya yang besar di China berisiko memicu kelebihan pasokan global, yang berpotensi memicu perang harga yang mengurangi margin di seluruh industri. Rekam jejak pendapatan First Solar—hanya mengalahkan satu dari empat kuartal terakhir dengan kejutan rata-rata negatif 6,63%—menekankan kerentanan dalam pelaksanaan.

Thesis Investasi ke Depan

Bagi calon investor, First Solar menyajikan narasi jangka panjang yang menarik yang terganggu oleh ketidakpastian jangka pendek. Jejak produksi perusahaan yang berkembang, tumpukan pesanan yang kuat, dan profil ROE yang menguntungkan mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan. Pemegang saham yang ada harus mempertahankan posisi dan memanfaatkan keunggulan struktural perusahaan.

Namun, kinerja harga saham solar berikutnya pada akhirnya akan bergantung pada kemampuan manajemen untuk menavigasi rintangan tarif dan mempertahankan margin terhadap tekanan kompetitif. Pendatang baru mungkin dengan bijak menunggu titik masuk yang lebih menarik sebelum menginvestasikan modal. FSLR mempertahankan Peringkat Zacks #3 (Hold), mencerminkan kalkulasi risiko-imbalan yang nuansa ini.