Pasar sedang memainkan drama besar yang terpecah.

Satu sisi adalah aset tradisional yang aman sedang berpesta. Emas berada di atas angka 4490 dolar AS, perak mendekati 70 dolar AS, dan kontrak tembaga tiga bulan di London Metal Exchange bahkan melampaui 12000 dolar AS. Ini jelas mencerminkan - dana secara liar mengalir ke dalam kamp yang aman, pasar sedang memprediksi titik balik inflasi akan segera tiba. Sementara itu, di pasar saham AS juga sangat menggembirakan, S&P 500 mencetak rekor tertinggi baru, dan Nasdaq juga ikut naik.

Tapi bagaimana dengan Bitcoin? Di sana, hari-harinya jadi sulit. Baru-baru ini, pasar ini mengalami penyesuaian yang hebat, dan kinerja Q4 mencatat hasil terburuk sejak 2018. Seorang investor menggambarkannya dengan sangat jelas—seluruh pasar seperti mengadakan pesta akhir tahun yang meriah, semua kategori aset berpakaian rapi dan berpesta dengan semangat, tetapi hanya Bitcoin yang terasing, duduk di sudut.

Luka di balik ini masih ada. Gelombang pasca penurunan itu terlalu besar, pasar belum sepenuhnya pulih. Trader berpengalaman semua bersabar, tidak ada yang berani bertindak sembarangan. Apa yang mereka pikirkan? Daripada mengejar harga tinggi emas, lebih baik menjaga koin Bitcoin di tangan pada level rendah. Begitu serakah untuk mengejar harga tinggi, kedua belah pihak akan merugi.

**Makro sedang mempersiapkan perubahan**

Meskipun kondisi pasar saat ini tidak ideal, dari sisi makro, beberapa sinyal mulai muncul.

Suara terbaru datang dari kalangan kebijakan Federal Reserve. Hassett sekali lagi menyatakan bahwa langkah penurunan suku bunga Federal Reserve telah "jauh tertinggal dari situasi". Dengan kata lain, ini adalah tekanan pada pejabat yang sedang menjabat - jangan berlarut-larut, mesin pencetak uang harus segera dinyalakan. Ada pesan yang dalam di balik nada ini: harapan akan perluasan likuiditas semakin menguat.

Lebih menarik perhatian adalah proposal terbaru dari departemen keuangan. Seorang pejabat menyarankan untuk menyesuaikan kisaran target inflasi resmi, dari target sebelumnya sebesar 2% diperluas menjadi "1,5%-2,5%", bahkan mungkin "1%-3%". Proposal ini sangat signifikan—jika disetujui, itu berarti secara resmi mengizinkan tingkat inflasi yang lebih tinggi. Ketika batas atas inflasi dinaikkan, daya beli uang kertas yang ada akan semakin tertekan.

Inilah perubahan yang sebenarnya. Alasan mengapa emas sekarang naik dengan pesat hanyalah karena merespons tren ini lebih awal. Namun, sebagai alat lindung nilai inflasi yang utama, siklus respons Bitcoin mungkin akan sedikit lebih lama. Begitu kebijakan makro benar-benar maju ke arah ini, itulah panggung untuk Bitcoin. Apa yang tampak sepi sekarang, kemungkinan besar adalah ketenangan sebelum badai.