Bitcoin Terjebak Antara $85K dan $90K? $24B Perangkap Opsi Berakhir dalam 2 Hari

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Bitcoin Terjebak Antara $85K dan $90K? $24B Perangkap Opsi Berakhir dalam 2 Hari Tautan Asli: Bitcoin telah menghabiskan waktu frustrasi baik bagi bullish maupun bearish, melonjak antara $85.000 dan $90.000 tanpa adanya tanda-tanda breakout yang jelas. Penyebabnya bukanlah kurangnya minat beli atau hambatan makroekonomi — melainkan pasar opsi.

Data derivatif mengungkapkan bahwa eksposur gamma dealer saat ini menekan volatilitas harga spot melalui aliran lindung nilai mekanis. Struktur ini telah menjaga Bitcoin tetap dalam kisaran sempit, tetapi kekuatan yang menahan harga di tempat akan berakhir pada 26 Desember.

Tingkat Balik Gamma

Di pusat dinamika ini adalah apa yang disebut trader sebagai tingkat “balik gamma”, yang saat ini berada di sekitar $88.000.

Di atas ambang ini, pembuat pasar yang memegang posisi gamma pendek dipaksa menjual saat rally dan membeli saat penurunan untuk mempertahankan netralitas delta. Perilaku ini meredam volatilitas dan menarik harga kembali ke tengah kisaran.

Di bawah tingkat balik, mekanisme berbalik. Tekanan jual memperkuat dirinya sendiri saat dealer melakukan lindung nilai sesuai arah pergerakan harga, memperbesar volatilitas daripada menekannya.

$90K Terus Menolak Saat $85K Terus Menahan

Level $90.000 berulang kali bertindak sebagai batas atas, dan alasannya terletak pada posisi opsi panggilan yang terkonsentrasi.

Dealer memegang posisi pendek yang signifikan pada opsi panggilan di strike $90.000. Saat harga spot mendekati level ini, mereka harus menjual Bitcoin untuk melindungi eksposur mereka. Ini menciptakan tekanan jual yang tampaknya organik tetapi sebenarnya adalah pasokan paksa dari lindung nilai derivatif.

Setiap rally menuju $90.000 memicu aliran lindung nilai ini, menjelaskan mengapa upaya breakout berulang kali gagal.

Di sisi bawah, $85.000 berfungsi sebagai support yang andal melalui mekanisme yang sama tetapi terbalik.

Posisi opsi put yang berat di strike ini berarti dealer harus membeli Bitcoin spot saat harga turun ke level tersebut. Permintaan paksa ini menyerap tekanan jual dan mencegah keruntuhan yang berkepanjangan.

Hasilnya adalah pasar yang tampak stabil di permukaan tetapi sebenarnya dipertahankan dalam keseimbangan buatan oleh aliran lindung nilai yang berlawanan.

Likuidasi Futures Memperkuat Kisaran

Kisaran yang didorong oleh opsi ini tidak beroperasi secara terpisah. Data peta panas likuidasi menunjukkan bahwa posisi futures leverage telah terkonsentrasi di sekitar level harga yang sama, menciptakan kekuatan magnet tambahan yang memperkuat koridor $85K-$90K .

Di atas $90.000, level likuidasi short yang signifikan telah terkumpul. Jika harga menembus batas atas ini, penutupan short paksa akan memicu rangkaian order beli. Sebaliknya, level likuidasi long terkonsentrasi di bawah $86.000, yang berarti keruntuhan akan mempercepat saat longs leverage dihentikan. Baik lindung nilai dealer opsi maupun mekanisme likuidasi futures kini selaras, menggandakan tekanan struktural yang membuat Bitcoin terjebak dalam kisaran saat ini.

Perangkap Opsi Menanti

Tanggal kedaluwarsa opsi 26 Desember diperkirakan akan menjadi yang terbesar dalam sejarah Bitcoin, dengan nilai notional sekitar $23,8 miliar yang akan berakhir.

Sebagai perbandingan, kedaluwarsa tahunan mencapai sekitar $6,1 miliar pada 2021, $11 miliar pada 2023, dan $19,8 miliar pada 2024. Pertumbuhan pesat ini mencerminkan peningkatan partisipasi institusional di pasar derivatif Bitcoin.

Menurut laporan analis, sekitar 75% dari profil gamma saat ini akan hilang setelah kedaluwarsa ini. Gaya mekanis yang telah menahan harga di kisaran $85K-$90K akan pada dasarnya menghilang.

Gamma Dealer Menguasai Arus ETF

Skala aktivitas lindung nilai dealer saat ini mengalahkan permintaan pasar spot. Data menunjukkan eksposur gamma dealer sekitar $507 juta, dibandingkan dengan hanya $38 juta dalam aktivitas ETF harian — rasio sekitar 13 banding 1.

Ketidakseimbangan ini menjelaskan mengapa Bitcoin mengabaikan katalis yang tampaknya bullish. Sampai beban derivatif ini hilang, matematika lindung nilai dealer lebih penting daripada narasi adopsi institusional.

Apa Selanjutnya

Setelah kedaluwarsa 26 Desember berlalu, mekanisme penekanan akan berakhir. Ini tidak menjamin arah tertentu — ini hanya berarti Bitcoin akan bebas bergerak.

Jika bullish berhasil mempertahankan support di $85.000 melalui kedaluwarsa, breakout menuju level $100.000 menjadi secara struktural mungkin. Sebaliknya, penembusan di bawah $85.000 dalam lingkungan gamma rendah bisa mempercepat penurunan.

Trader harus mengantisipasi volatilitas tinggi menjelang awal 2026 saat posisi baru terbentuk. Pergerakan harga yang terbatas dalam beberapa minggu terakhir kemungkinan besar fenomena sementara yang didorong oleh mekanisme derivatif, bukan cerminan keyakinan pasar yang mendasarinya.