Yen Jepang terus melemah! Sinyal pelonggaran dari bank sentral semakin menguat, investor memandang ke angka 160 sebagai batas akhir

Ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan terus tertunda, ditambah dengan rencana pengeluaran fiskal besar pemerintah yang akan segera dilaksanakan, pasar secara umum memandang rendah prospek yen Jepang. Beberapa strategis memperkirakan yen masih memiliki ruang untuk melemah lebih lanjut, dan level 160 mungkin menjadi ujian berikutnya.

Penundaan kenaikan suku bunga memperkuat ekspektasi depresiasi

Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, meskipun pernah mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, sinyal kebijakan semakin tidak jelas. Berdasarkan prediksi pasar terbaru, probabilitas kenaikan suku bunga Bank of Japan pada bulan Desember hanya 28%, sedangkan kemungkinan kenaikan pada Januari tahun depan adalah 42%, yang berarti siklus pelonggaran telah menjadi konsensus pasar.

Konsultan ekonomi Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, secara langsung menyatakan bahwa pengeluaran fiskal harus diprioritaskan di atas penyesuaian kebijakan moneter, dan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh bank sentral sebelum Maret tahun depan sangat kecil. Pernyataan ini secara drastis melemahkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.

Paket stimulus besar memicu tren depresiasi

Pada 19 November, hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun meningkat ke 1,78%, mencapai level tertinggi sejak 2008. Pada hari yang sama, hasil lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 20 tahun tidak memuaskan, dan investor mulai khawatir bahwa pemerintah akan meluncurkan pengeluaran fiskal dalam skala besar.

Rencana stimulus ekonomi Sanae Takaichi akan diumumkan pada 21 November, dengan anggaran diperkirakan melebihi 17 triliun yen. Langkah ini semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap penurunan yen. Goshi Goto, strategis valuta asing dari Nomura Securities, mengatakan: “Investor sudah menyadari tren ekspansi fiskal, dan khawatir bahwa Bank of Japan akan menunda rencana kenaikan suku bunga, sehingga mulai menjual yen secara besar-besaran.”

Dana spekulatif terus menguji batas pemerintah

Ekonom dari Barclays berpendapat bahwa posisi kebijakan Sanae Takaichi mendekati “ekonomi Abe”, dan yen akan terus tertekan. Mengingat sensitivitas yen terhadap risiko fiskal, ekspansi fiskal lebih lanjut diperkirakan akan menjaga dolar AS terhadap yen tetap tinggi. Institusi ini menyarankan investor tetap optimis terhadap dolar AS terhadap yen.

Strategi valuta asing dari ING Group, Francesco Pesole, menyatakan: “Spekulan masih aktif membeli dolar AS terhadap yen, terus menguji toleransi pemerintah Jepang. Peringatan lisan dari pemerintah semakin terbatas efektivitasnya.” Dia memperkirakan yen akan menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut, dan level 160 mungkin menjadi batas bawah jangka pendek.

Dolar AS terhadap yen saat ini mendekati level 156, akankah yen terus melemah? Dari sinyal kebijakan bank sentral, skala pengeluaran fiskal, hingga masuknya dana spekulatif secara terus-menerus, dalam jangka pendek yen sulit membalik tren penurunannya.