Apa yang harus dilakukan saat pasar saham AS mengalami penghentian otomatis? Pelajari mekanisme "rem darurat" ini dalam satu artikel

Pada bulan Maret 2020, para investor mengalami bulan yang menakutkan. Dalam waktu dua minggu saja, pasar saham AS menekan tombol “pause” sebanyak empat kali—Indeks S&P 500 mengalami empat kali penghentian perdagangan otomatis, yang merupakan sebagian besar dari lima kali penghentian yang pernah disaksikan Warren Buffett dalam seumur hidupnya. Banyak investor saat itu bertanya-tanya: Apa sebenarnya penghentian pasar saham ini? Mengapa mekanisme seperti ini diperlukan? Apa yang harus saya lakukan saat terjadi penghentian?

Dimulai dari sebuah krisis pasar saham: Mengapa mekanisme penghentian pasar diciptakan

Kembali ke tanggal 19 Oktober 1987, hari yang dikenal sebagai “Black Monday”. Indeks Dow Jones Industrial turun 508,32 poin dalam satu hari, dengan penurunan sebesar 22,61%, dan pasar saham global pun ikut ambruk. Bencana ini mengguncang semua lembaga pengawas, yang menyadari bahwa: Harus ada “rem darurat” yang ditekan sebelum suasana pasar menjadi tidak terkendali.

Maka dari itu, mekanisme penghentian pasar saham AS pun lahir.

Apa itu penghentian pasar saham: seperti pemutus sirkuit saat korsleting listrik

Untuk memahami penghentian pasar saham, bayangkan listrik di rumah Anda. Ketika arus listrik terlalu besar atau tegangan tidak normal, pemutus sirkuit akan segera memutus aliran listrik—itulah mekanisme perlindungan. Prinsip dari mekanisme penghentian pasar saham pun sama: Ketika suasana pasar terlalu panas dan fluktuasi harga terlalu ekstrem, sistem perdagangan akan otomatis “memutus” sementara, menghentikan perdagangan, memberi waktu bagi investor untuk tenang dan berpikir.

Ini seperti saat Anda menonton film horor dan detak jantung meningkat, ada yang menekan tombol pause agar Anda bisa bernapas selama 15 menit, lalu melanjutkan lagi. Dalam pasar saham, fungsi “pause” ini adalah:

• Memutus rantai penjualan panik
• Memberi kesempatan bagi investor untuk menilai kembali situasi
• Mencegah harga menjadi sangat tidak realistis

Bagaimana mekanisme penghentian pasar saham bekerja: tiga tingkat trigger

Penurunan indeks S&P 500 menentukan tingkat penghentian otomatis. Seluruh mekanisme dirancang sangat cermat:

Level 1 Penghentian (penurunan 7%)

• Kondisi trigger: Indeks S&P 500 turun 7% dibandingkan penutupan hari sebelumnya
• Cara penanganan: Menghentikan semua transaksi selama 15 menit (berlaku di waktu EST 9:30-15:25)
• Ruang lingkup: Semua saham berhenti diperdagangkan

Level 2 Penghentian (penurunan 13%)

• Kondisi trigger: Dalam hari yang sama, indeks turun total 13%
• Cara penanganan: Menghentikan lagi selama 15 menit
• Efek: Menurunkan panas pasar lebih lanjut

Level 3 Penghentian (penurunan 20%)

• Kondisi trigger: Indeks turun mencapai 20%
• Cara penanganan: Langsung tutup pasar hari itu, tidak dibuka lagi
• Makna: Ini adalah sinyal pasar yang paling serius

Dalam satu hari perdagangan, penghentian level 1 atau 2 hanya akan terjadi sekali. Misalnya, setelah indeks turun 7% dan trigger level 1, perdagangan akan kembali normal, tetapi jika turun lagi 7% dan mencapai total 14%, tidak akan memicu penghentian level 1 lagi, kecuali mencapai level 2.

Mengapa penghentian pasar diperlukan: mencegah pasar kehilangan kendali

Pada 6 Mei 2010, terjadi sebuah peristiwa “flash crash” yang terkenal—seorang trader algoritmik dalam lima menit menciptakan banyak posisi short, menyebabkan indeks Dow Jones anjlok 1000 poin. Gelombang perdagangan yang tidak rasional ini cukup untuk menghancurkan kepercayaan pasar.

Peran utama mekanisme penghentian adalah mencegah situasi seperti ini:

1. Menghentikan penyebaran emosi: Penurunan tajam sering memicu efek kawanan, di mana orang mengikuti penjualan orang lain. Pause ini memutus rantai tersebut.

2. Melindungi investor: Menghindari terpaksa melakukan transaksi dengan harga ekstrem, sehingga mengurangi risiko kerugian besar tanpa sadar.

3. Menjaga ketertiban pasar: Memberi waktu bagi sistem perdagangan dan tim manajemen risiko untuk bernafas, mencegah kerusakan akibat gangguan teknis.

Catatan sejarah penghentian pasar: pelajaran dari masa lalu

Sejak mekanisme penghentian resmi diaktifkan pada 1988, pasar saham AS telah mengalami 5 kali penghentian otomatis:

27 Oktober 1997—Penghentian pertama akibat krisis keuangan Asia

• Penurunan indeks: 7,18%
• Tingkat: Level 1
• Hasil: Setelah dihentikan selama 15 menit, pasar kembali stabil

9-18 Maret 2020—Empat kali penghentian otomatis akibat pandemi COVID-19

• Rentang waktu: Hanya dua minggu
• Jumlah trigger: Empat kali penghentian level 1 berturut-turut
• Latar belakang: Kasus COVID-19 global meningkat pesat, harga minyak anjlok, kekhawatiran resesi menyebar
• Hasil: Indeks S&P 500 turun lebih dari 30% selama periode ini, kepercayaan investor sangat terguncang

Empat penghentian otomatis di tahun 2020 sangat mencolok. Saat itu, ketegangan antara Arab Saudi dan Rusia pecah, harga minyak dunia jatuh tajam; pandemi global tidak terkendali, pendapatan perusahaan menurun, tingkat pengangguran melonjak, dan investor pun panik.

Dualitas penghentian pasar: menyelamatkan atau memperburuk volatilitas?

Secara teori, penghentian pasar seharusnya membuat pasar lebih stabil, tetapi kenyataannya bisa berbeda—investor mungkin sudah mulai menjual sebelum penghentian terjadi, takut pasar akan berhenti dan mereka tidak bisa keluar dengan cepat. Ini menciptakan prediksi yang terpenuhi sendiri: menjual agar menghindari penghentian, yang justru memicu penghentian.

Ini seperti kerumunan yang berdesakan menuju pintu keluar, dan jika diumumkan “pintu akan ditutup”, justru memperparah risiko terinjak-injak.

Namun secara keseluruhan, mekanisme penghentian pasar saham AS tetap lebih banyak manfaatnya. Mekanisme ini:

• Efektif mencegah terjadinya kejatuhan sebesar “Black Monday”
• Memberi waktu bagi investor ritel dan institusi untuk merespons
• Menjamin pasar tidak bertransaksi secara tidak rasional sepenuhnya

Apa yang harus dilakukan saat menghadapi penghentian pasar saham

Jika kembali terjadi penghentian, strategi yang harus dilakukan investor adalah:

Tetap rasional, pertahankan pertahanan

• Jangan panik dan menjual secara impulsif karena penurunan besar
• Penghentian ini sebenarnya membantu Anda “menenangkan diri”, jadi Anda juga harus benar-benar tenang

Perhatikan cadangan kas

• Pastikan memiliki cukup dana tunai, agar likuiditas tetap terjaga
• Dengan begitu, Anda bisa membeli saat harga murah saat pasar jatuh

Perhatikan fundamental

• Bedakan antara penurunan karena emosi sesaat atau karena fundamental yang memburuk
• Perusahaan bagus saat harga turun sementara justru bisa menjadi peluang

Pandangan jangka panjang

• Sejarah menunjukkan setiap penghentian bukan akhir dari segalanya
• Setelah kepanikan, biasanya ada peluang untuk bangkit kembali

Kesimpulan: Penghentian pasar adalah “katup pengaman” pasar

Mekanisme penghentian pasar saham AS pertama kali muncul pada “Black Monday” 1987, dengan tujuan sederhana—menekan tombol pause saat pasar kehilangan rasionalitas. Tiga tingkat trigger (7%, 13%, 20%) dirancang cukup masuk akal, tidak terlalu sensitif sehingga sering memicu penghentian, tetapi juga tidak membiarkan pasar keluar dari kendali.

Meskipun pandemi 2020 memperlihatkan kita empat kali penghentian otomatis dalam waktu singkat, hal ini justru menegaskan pentingnya mekanisme tersebut. Mekanisme ini bukanlah sempurna, tetapi mampu mencegah bencana yang lebih besar.

Ketika nanti muncul berita dengan judul “Penghentian pasar saham”, jangan panik—ini justru menandakan pasar memiliki mekanisme perlindungan diri. Yang perlu dilakukan investor adalah menyesuaikan diri dan tetap tenang saat “pause” ini terjadi, bukan ikut-ikutan panik.