## Mengerti Tiga Bentuk Pendaftaran Saham Taiwan: Listing, OTC, dan Emerging Market, Bagaimana Memilih Investasi?

Sebelum berinvestasi di saham Taiwan, Anda harus memahami sebuah pertanyaan dasar—mengapa ada tiga kategori saham: listing, OTC, dan emerging market, padahal semuanya diperdagangkan di pasar sekuritas yang sama? Apa perbedaan utama dari ketiganya? Memilih target investasi yang salah bisa berakibat kerugian yang menyakitkan.

### Penilaian Cepat: Tabel Tiga Pasar Utama

Pertama, dengan cara paling sederhana: **listing adalah pasukan reguler, OTC adalah kekuatan baru, dan emerging market adalah tim wirausaha**.

Saham listing dikelola oleh Taiwan Stock Exchange (TWSE), menandakan perusahaan telah melewati proses audit paling ketat. Saham OTC diperdagangkan di TPEx, dengan proses audit yang lebih longgar dan potensi pertumbuhan yang lebih besar. Emerging market adalah perusahaan yang belum memenuhi syarat untuk listing, sebagai tahap percobaan awal.

Perbedaan inti ketiganya terletak pada empat dimensi: tingkat pengawasan dari ketat ke longgar, tingkat risiko dari rendah ke tinggi, likuiditas transaksi dari baik ke buruk, dan fluktuasi harga dari kecil ke besar.

### Saham listing: Pilihan utama investor konservatif

**Apa itu listing?**

Di Taiwan, listing berarti perusahaan telah terdaftar di Taiwan Stock Exchange (TWSE), menjadi perusahaan publik. Di pasar saham AS, didominasi oleh NYSE dan NASDAQ.

Proses listing memerlukan audit paling ketat, perusahaan harus besar, operasinya matang, dan laporan keuangannya transparan. Contohnya adalah TSMC dan MediaTek, yang merupakan perusahaan unggulan yang terdaftar.

**Mengapa berinvestasi di saham listing?**

Volume transaksi yang cukup berarti bisa dijual kapan saja, likuiditas baik. Fluktuasi harga relatif stabil, risiko dapat dikendalikan secara efektif. Inilah sebabnya mengapa investor pemula dan konservatif memilih saham listing—keamanan lebih terjamin.

Selain itu, perusahaan listing wajib secara rutin mengungkapkan data keuangan, sehingga investor dapat memahami kondisi operasional perusahaan secara jelas. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan bursa akan menghadapi risiko delisting, yang juga berfungsi sebagai mekanisme seleksi alami.

### Saham OTC: Arena bagi investor menengah yang mengejar pertumbuhan

**Perbedaan esensial antara OTC dan listing**

Saham OTC diperdagangkan di TPEx, menggunakan metode pencocokan yang berbeda. Listing menggunakan sistem lelang terpusat, sedangkan OTC dilakukan melalui broker dealer yang memegang stok sendiri.

Pasar OTC tidak hanya memperdagangkan saham, tetapi juga obligasi, valuta asing, kripto, dan derivatif keuangan lainnya. Ini mencerminkan keberagaman dan fleksibilitas pasar OTC.

**Apa ciri khas saham OTC?**

Persyaratan pemeriksaan lebih longgar, saham yang berpotensi pertumbuhan dan saham bertema lebih mudah mendapatkan pendanaan. Fluktuasi jauh lebih besar daripada listing, tetapi peluangnya juga lebih banyak—misalnya, saham yang naik 30% lebih umum di pasar OTC daripada di pasar listing.

Volume transaksi dan likuiditas berada di antara listing dan emerging market, tidak sepenuhnya sulit dijual, tetapi juga tidak semudah saham listing. Cocok untuk investor yang sudah berpengalaman dan mampu menanggung risiko sedang.

**Pengelompokan tingkat pasar OTC di AS**

Pasar OTC di AS dibagi menjadi tiga tingkat. Pasar terbaik (OTCQX) adalah yang paling ketat pengawasannya, menampung banyak perusahaan asing yang sudah terdaftar dan perusahaan yang bersiap masuk NYSE atau NASDAQ. Pasar risiko (OTCQB) adalah tingkat menengah, fokus pada perusahaan tahap awal dan berkembang, wajib mengajukan laporan keuangan tahunan. Pasar pink (PINK) memiliki persyaratan paling rendah, hampir tidak ada syarat, cukup mengirimkan formulir elektronik ke regulator pasar modal, dan ini menyebabkan tingkat risiko tertinggi—beberapa saham penipuan dari "Wall Street Wolf" berasal dari pasar pink.

### Saham emerging market: Panggung baru risiko tinggi dan imbal hasil tinggi

**Apa itu emerging market?**

Emerging stock board adalah panggung sementara sebelum perusahaan mencapai syarat untuk listing. Perusahaan startup, perusahaan bioteknologi dan medis, UKM, dan tim yang baru terbentuk dengan potensi biasanya mencoba peruntungan di sini.

**Mengapa harus berhati-hati dengan emerging market?**

Fluktuasi di emerging market tidak memiliki batas kenaikan atau penurunan, artinya satu saham bisa jatuh 50% dalam satu hari. Volume transaksi sangat rendah, sering terjadi order yang tidak terisi. Data keuangan dan informasi tidak transparan seperti di listing dan OTC, sehingga sulit bagi investor untuk memahami kondisi nyata perusahaan.

Karena itu, emerging market tidak cocok untuk pemula. Hanya investor dengan toleransi risiko tinggi, mampu melakukan analisis saham individual, dan mampu menilai keaslian keuangan dan tema perusahaan yang disarankan untuk masuk. Bahkan jika masuk, sebaiknya membatasi investasi di emerging market pada proporsi kecil dari total aset.

### Bagaimana cara menjual saham emerging market? Apakah ada persyaratan khusus dalam proses transaksi?

**Persyaratan membeli dan menjual saham emerging market**

Untuk bertransaksi di emerging market, harus terlebih dahulu mengonfirmasi ke broker apakah memenuhi syarat transaksi emerging market. Saat mengaktifkan fitur transaksi emerging market, karena ini pasar berisiko tinggi, perlu menandatangani dokumen pengumuman risiko dan dokumen tambahan lainnya.

**Pembatasan metode transaksi**

Emerging market menggunakan "transaksi tawar-menawar" bukan otomatis, artinya setelah order tidak langsung terisi, melainkan menunggu kedua belah pihak mencapai kesepakatan harga. Hal ini menyebabkan kecepatan transaksi lambat dan harga sering melonjak. Selain itu, hanya bisa melakukan transaksi "saham tunai", tidak bisa margin, short selling, atau day trading, dan harus dalam satu lot (1.000 saham).

Tanpa batas kenaikan dan penurunan, secara teori satu saham bisa berfluktuasi tanpa batas, ini adalah ujian besar bagi psikologi investor. Likuiditas rendah berarti kadang Anda ingin menjual tetapi tidak ada yang membeli, risiko terjebak sangat tinggi.

**Siapa yang sebaiknya bertransaksi di emerging market?**

Investor dengan toleransi risiko tinggi, yang mampu melakukan riset saham individual, mampu menilai keaslian keuangan dan tema, dengan porsi dana kecil dan mampu menanggung fluktuasi ekstrem, trader momentum dan trader jangka pendek cocok berpartisipasi. Tidak cocok untuk pemula dan tidak disarankan menaruh sebagian besar dana di sini.

### Seberapa ketat syarat pendaftaran listing dan OTC?

**Syarat listing di Taiwan**

Perusahaan harus didirikan sesuai UU Perusahaan selama minimal 3 tahun, dengan modal disetor minimal NT$600 juta. Kinerja harus memenuhi syarat: laba bersih sebelum pajak dalam dua tahun terakhir minimal 6% dari modal, atau selama lima tahun minimal 3%, dan tahun terakhir tidak boleh mengalami kerugian kumulatif.

Struktur pemegang saham juga ada syarat, pemegang saham bernama harus lebih dari 1000 orang, dengan minimal 500 orang bukan internal perusahaan, dan kepemilikan mereka harus lebih dari 20% atau mencapai 10 juta saham.

**Syarat OTC di Taiwan**

Lebih longgar. Perusahaan harus sudah terdaftar selama 2 tahun lengkap secara akuntansi, dengan modal disetor minimal NT$5 juta. Laba bersih sebelum pajak dalam satu tahun terakhir harus lebih dari 4% dari modal, atau selama dua tahun terakhir minimal 3%, dan laba bersih tahun terakhir minimal NT$4 juta.

Jumlah pemegang saham harus lebih dari 300 orang (bukan internal), dan kepemilikan mereka harus lebih dari 20% atau 10 juta saham. Secara umum, syarat keuangan OTC jauh lebih rendah daripada listing.

**Perbedaan syarat listing dan OTC di AS**

Syarat listing di AS lebih longgar. NYSE memiliki standar lebih ketat, NASDAQ membagi menjadi tiga pasar untuk menampung perusahaan dari berbagai skala. Bahkan perusahaan yang belum menghasilkan laba, selama memiliki minimal 2 tahun operasional dan ekuitas minimal US$5 juta, bisa listing di NASDAQ.

Sedangkan OTC di AS lebih sederhana, cukup mengajukan dokumen yang diperlukan dan memastikan harga saham tidak di bawah US$0.01 dalam 30 hari terakhir. Pasar pink bahkan cukup mengirimkan satu formulir.

### Bagaimana cara membeli saham listing dan OTC?

**Cara membeli saham listing di Taiwan**

Buka rekening sekuritas di broker Taiwan dan lakukan transaksi. Untuk saham AS, perlu membuka rekening di broker luar negeri atau melalui sub-broker, tetapi harus memperhatikan jam perdagangan. Jam perdagangan reguler di AS dihitung berdasarkan waktu Timur AS, Senin sampai Jumat pukul 09:30–16:00. Karena perbedaan waktu, investor Taiwan harus bertransaksi di malam hari. Waktu musim panas (Maret–November) adalah pukul 21:30–04:00 waktu Taiwan, waktu musim dingin (November–Maret) adalah pukul 22:30–05:00.

Perhatikan juga hari libur pasar AS, saat itu tidak bisa bertransaksi. Saham listing cocok untuk pemula, investor konservatif, penggemar saham unggulan, dan investor jangka panjang.

**Cara membeli saham OTC di Taiwan**

Perlu mengajukan order melalui broker, menandatangani kontrak pembukaan rekening di broker. Kebanyakan broker luar negeri mendukung transaksi OTC, cukup buka rekening dan langsung bisa transaksi. Cocok untuk investor yang sudah memiliki dasar pasar saham, mampu menanggung risiko sedang, dan suka mencari saham pertumbuhan dan tema, serta mampu menerima fluktuasi jangka pendek.

### Pemeriksaan diri sebelum berinvestasi: Apakah Anda sudah siap?

**Evaluasi kondisi keuangan pribadi**

Sebelum berinvestasi, harus tahu berapa dana yang bisa digunakan. Hitung pendapatan, pengeluaran hidup, utang, dan tabungan, lalu estimasi dana yang dapat diinvestasikan secara akurat. Investasi bisa membantu menambah kekayaan, tetapi bukan alat untuk cepat kaya. Jangan pernah menaruh seluruh kekayaan di pasar saham hanya untuk mencoba keberuntungan.

**Menguasai pengetahuan dan kemampuan analisis yang diperlukan**

Membaca laporan keuangan dan konferensi panggilan keuangan adalah keharusan. Pemula bisa membaca laporan industri dari lembaga investasi, yang sudah dianalisis oleh analis, sehingga lebih mudah dipahami. Menguasai pengetahuan terkait investasi saham penting agar dapat membuat penilaian yang tepat.

**Menetapkan tujuan investasi yang jelas**

Investasi tanpa tujuan mudah terganggu oleh berita harian dan fluktuasi jangka pendek. Menetapkan target keuangan bulanan dan tahunan akan membantu menjaga konsistensi dalam menjalankan rencana investasi. Dengan tujuan yang jelas, Anda tidak akan terganggu oleh informasi pasar yang beragam.

Berinvestasi di saham listing adalah cara paling aman untuk memulai, setelah pengalaman terkumpul, baru pertimbangkan OTC, dan emerging market harus dilakukan dengan hati-hati. Memahami perbedaan esensial dari ketiganya akan membantu Anda membuat pilihan yang tepat sesuai toleransi risiko dan pengalaman investasi.