Kenaikan suku bunga Federal Reserve mempengaruhi ekonomi Taiwan, depresiasi dolar Taiwan dan tekanan di pasar saham menjadi tantangan ganda

Amerika Naikkan Suku Bunga, Bagaimana Pengaruhnya terhadap Taiwan? Analisis Mendalam tentang Efek Rantai

Sejak dimulainya siklus kenaikan suku bunga pada Maret 2022, Amerika Serikat telah menaikkan suku bunga sebanyak 20 basis poin, dengan suku bunga acuan melonjak dari hampir nol menjadi kisaran 5,00%-5,25%. Tingkat kenaikan suku bunga kali ini bisa dikatakan jarang terjadi dalam sejarah—Federal Reserve dalam sepuluh rapat kebijakan selalu menambah suku bunga, termasuk pada Juni, Juli, September, dan November 2022 yang masing-masing melakukan kenaikan agresif sebesar 75 basis poin selama empat bulan berturut-turut. Semua ini bermula dari krisis inflasi yang mencapai level tertinggi dalam 40 tahun pada Juni 2022.

Meskipun pada 2024 pasar mulai menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut, inflasi belum kembali ke target 2%, dan risiko stabilitas keuangan menjadi variabel baru. Berdasarkan prediksi alat CME FedWatch, Federal Reserve masih memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga di 2024, namun waktu dan besarnya masih belum pasti.

Mengapa Kenaikan Suku Bunga Menekan Nilai TWD? Logika Mikro Pasar Valuta Asing

Penguatan dolar AS adalah konsekuensi langsung dari kenaikan suku bunga. Ketika AS menaikkan suku bunga, investor asing berlomba membeli dolar AS untuk mendapatkan hasil simpanan yang lebih tinggi, sehingga permintaan dolar meningkat dan harga dolar pun naik. Pada 2022, indeks dolar AS sempat menguat sebesar 8,5%, menjadikannya mata uang terkuat di dunia.

Sebaliknya, kekuatan kenaikan suku bunga di Taiwan relatif moderat—hingga 2023, Bank Sentral Taiwan telah menaikkan suku bunga sebanyak lima kali, total kenaikan 75 basis poin. Karena kenaikan suku bunga di Taiwan jauh lebih kecil dibandingkan AS, nilai TWD terhadap dolar AS menunjukkan tren depresiasi satu arah. Artinya, dolar AS yang dihitung dalam TWD menjadi semakin mahal.

Dampak Nyata Depresiasi TWD: Kenaikan Harga Impor dan Transmisi Inflasi

Depresiasi mata uang langsung meningkatkan biaya impor. Sebagai contoh, produk pertanian, di mana AS adalah pemasok utama ke Taiwan dengan pangsa impor sebesar 22,8% pada 2022. Karena barang impor dihitung dalam dolar AS, kenaikan nilai dolar AS berarti biaya impor meningkat. Pada 2022, CPI makanan di Taiwan naik 6%, dengan kenaikan telur mencapai 26%, yang sebagian besar disebabkan oleh melonjaknya biaya pakan impor.

Efek transmisi inflasi ini memberi tekanan nyata terhadap biaya hidup konsumen, terutama bagi kategori barang yang sangat bergantung pada impor.

Kapital Keluar: Pembunuh Tersembunyi yang Tak Terlihat

Depresiasi TWD memicu pelarian modal besar-besaran. Bayangkan seorang investor asing menukar 100.000 dolar AS menjadi 2,7 juta TWD untuk membeli saham Taiwan, dan dalam setahun mendapatkan keuntungan 300.000 TWD. Namun, karena TWD melemah 11%, 3 juta TWD hanya bisa ditukar kembali menjadi 97.000 dolar AS—kerugian akhirnya dialami investor. Dalam situasi ini, pilihan rasional adalah menjual saham dan menukar kembali ke dolar AS sebagai langkah perlindungan.

Ketika banyak investor melakukan hal yang sama secara bersamaan, pasar saham pun menjadi volatil. Menurut statistik Bursa Efek Taiwan, pada 2022, arus keluar modal mencapai 41,6 miliar dolar AS, tertinggi di Asia dan menyumbang lebih dari 70% dari total arus keluar modal di seluruh Asia.

Bagaimana Kenaikan Suku Bunga Mempengaruhi Performa Saham Taiwan

Kenaikan suku bunga memberikan dua pukulan terhadap pasar saham. Pertama, penguatan dolar AS menyebabkan arus keluar modal langsung melemahkan pasar saham Taiwan. Kedua, Bank Sentral Taiwan mengikuti langkah kenaikan suku bunga, meningkatkan suku bunga domestik, sehingga biaya pembiayaan perusahaan meningkat dan laba menurun. Selain itu, valuasi perusahaan yang dihitung dengan diskonto juga akan turun karena tingkat diskonto yang lebih tinggi.

Inilah sebabnya indeks weighted Taiwan turun 21% pada 2022, menempati posisi ke-6 terbawah secara global. Sebaliknya, meskipun pasar saham AS juga terdampak—S&P 500 turun 17%, Nasdaq turun 30%—pada 2023 mulai pulih, karena investor memperkirakan siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve mungkin mendekati akhir.

Peluang Investasi di Saat Kenaikan Suku Bunga: Saham Keuangan Menjadi Pemenang

Tidak semua saham terkena dampak negatif dari kenaikan suku bunga. Saham keuangan, terutama bank, justru diuntungkan. Alasannya sederhana: kenaikan suku bunga memperlebar selisih bunga pinjaman dan simpanan, meningkatkan pendapatan bunga bank. Sebagai contoh, Bank Taiwan (Bank of Taiwan) pada 2022 mencatat pendapatan bunga sebesar 33,3 miliar TWD, meningkat 38% dari tahun sebelumnya, dan harga sahamnya pun naik sekitar 20%.

Bagi investor yang mencari keuntungan dari kenaikan suku bunga, menambah porsi saham keuangan dan saham dengan dividen tinggi adalah strategi yang layak.

Emas dan Obligasi: Performa Dua Kutub di Saat Kenaikan Suku Bunga

Emas dan ekspektasi kenaikan suku bunga menunjukkan hubungan terbalik. Saat kenaikan suku bunga menguat, harga emas cenderung turun. Sebaliknya, jika langkah kenaikan suku bunga melambat atau ekspektasi penurunan suku bunga muncul, harga emas cenderung menguat. Pada 2022, harga emas terus menurun hingga November, tetapi mulai bergerak naik sejak Desember.

Pasar obligasi menghadapi dampak yang lebih langsung. Kenaikan suku bunga mendorong suku bunga jangka panjang naik, sementara harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga. Pada 2023, krisis bank di AS sebagian disebabkan oleh obligasi yang dimiliki bank mengalami penurunan nilai secara drastis akibat kenaikan suku bunga, memaksa bank menjual obligasi tersebut dan menciptakan siklus negatif.

Prediksi Kebijakan Federal Reserve 2024 dan Pandangan terhadap Taiwan

Berdasarkan prediksi pasar, kemungkinan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga di 2024, tetapi ritme pastinya masih harus dipantau dari dinamika inflasi dan stabilitas keuangan. Jika siklus kenaikan suku bunga benar-benar berakhir, TWD berpotensi mendapatkan napas segar, dan tekanan arus keluar modal pun berkurang. Namun, dalam jangka pendek, ekonomi Taiwan tetap harus menanggung lingkungan suku bunga tinggi yang tersisa.

Bagaimana Investor Umum Harus Menanggapi

Dalam siklus kenaikan suku bunga, investor dapat menerapkan strategi berikut:

Strategi 1: Manfaatkan Penguatan Dolar AS Kenaikan suku bunga mendorong penguatan dolar AS, sehingga berinvestasi dalam dolar atau aset berbasis dolar adalah cara langsung meraih manfaat. Baik melalui forex bank, futures, maupun instrumen leverage, semua bisa ikut serta dalam tren penguatan dolar.

Strategi 2: Sesuaikan Portofolio Saham Kurangi porsi saham teknologi dan saham dengan valuasi tinggi, dan tingkatkan porsi saham keuangan serta saham dividen tinggi, untuk mengurangi tekanan valuasi akibat kenaikan suku bunga.

Strategi 3: Lindungi Diri dengan Short Selling Karena korelasi tinggi antara indeks saham Taiwan dan Nasdaq 100, melakukan short pada indeks saham AS dapat mengurangi kerugian dari penurunan pasar Taiwan, sebagai bentuk lindung nilai.

Penutup

Dampak kenaikan suku bunga AS terhadap ekonomi Taiwan sangat luas—depresiasi TWD mendorong inflasi impor, arus keluar modal memukul pasar saham, dan biaya pembiayaan perusahaan meningkat. Namun, setiap siklus keuangan mengandung peluang; kuncinya adalah mampu mengidentifikasi fase siklus kenaikan suku bunga secara tepat dan menyeimbangkan risiko serta peluang secara cermat. Menjelang akhir siklus kenaikan suku bunga sering menjadi tanda pembalikan pasar, sehingga penyesuaian strategi investasi secara tepat waktu dapat membantu meraih peluang di tengah pergeseran ekonomi.