Apakah sahammu tiba-tiba "dipenjara"? Satu artikel untuk memahami kebenaran penanganan saham di Taiwan

Apakah Anda juga pernah mengalami hal seperti ini—membeli satu saham tiba-tiba menjadi populer, naik lebih dari 100% dalam sebulan, awalnya ingin mendapatkan keuntungan besar, tetapi kemudian menemukan transaksi menjadi aneh, hanya bisa dilakukan setiap 5 menit, dan tidak bisa melakukan margin trading atau pinjaman saham. Pada saat ini, saham Anda kemungkinan besar sudah masuk ke dalam daftar saham yang akan dihapuskan.

Mengapa saham bisa masuk ke dalam daftar saham yang akan dihapuskan?

Bursa saham Taiwan menetapkan sistem saham yang akan dihapuskan, terutama untuk “mendinginkan” perdagangan yang terlalu panas. Ketika saham menunjukkan performa yang sangat tidak normal dalam waktu singkat—misalnya kenaikan atau penurunan yang besar, volume perputaran yang melonjak, atau volume transaksi yang sangat tinggi—itu adalah sinyal untuk memicu status saham yang akan dihapuskan.

Logika dari sistem ini sebenarnya tidak rumit: Semakin gila transaksi, semakin ketat pengawasannya. Dari saham normal → saham perhatian → saham peringatan → saham yang akan dihapuskan, seperti dari lampu hijau → kuning → merah.

Pada Desember 2023, Bursa Taiwan secara sekaligus memasukkan 10 saham ke dalam daftar saham yang akan dihapuskan, termasuk Evergrande, Lishan, Hongguang, dan lain-lain, menunjukkan bahwa perilaku perdagangan yang tidak normal ini cukup umum terjadi.

Apa arti dari penghapusan saham? Apa bedanya dengan saham biasa?

Sederhananya, saham yang dihapuskan adalah saham yang pembeliannya dibatasi. Masih bisa dibeli dan dijual, tetapi caranya menjadi sangat tidak nyaman:

Saham yang masuk ke dalam daftar penghapusan biasanya harus “dikunci” selama 10 hari perdagangan. Selama periode ini, tidak bisa melakukan margin trading, dan tingkat kesulitan transaksi meningkat secara signifikan. Investor sering menyebutnya seperti “dipenjara”.

Ada dua tingkat penghapusan saham, tingkat pembatasan yang berbeda total

Penghapusan pertama: belum yang paling ketat

Saat saham pertama kali masuk ke daftar penghapusan, transaksi akan dikendalikan secara manual, hanya bisa dilakukan setiap 5 menit sekali. Jika satu transaksi beli atau jual melebihi 10 lot, atau total beli/jual melebihi 30 lot, maka harus menggunakan transaksi deposit—artinya Anda harus menyiapkan dana terlebih dahulu, dan sistem akan memotong dari dana yang sedang dalam proses transfer, jika tidak cukup, akan dipotong dari rekening bank.

Dalam kondisi ini, volume transaksi biasanya akan menyusut, tetapi tidak akan terlalu ekstrem.

Penghapusan kedua: transaksi menjadi sangat tidak nyaman

Jika selama periode penghapusan pertama, saham tetap menunjukkan perilaku yang gila, dan dalam waktu 30 hari memenuhi lagi kriteria saham yang akan dihapuskan, maka akan masuk ke penghapusan tahap kedua—ini adalah “upgrade dari penguncian”.

Pada tahap ini, batas transaksi akan dilipatgandakan: hanya bisa transaksi setiap 20 menit sekali, dan terlepas dari jumlah lot yang dibeli atau dijual, semuanya harus melalui transaksi deposit. Akibatnya, likuiditas akan sangat berkurang, dan volume transaksi biasanya akan menurun secara drastis.

Durasi penghapusan di kedua tingkat biasanya 10 hari perdagangan, tetapi jika selama periode penghapusan, volume transaksi hari itu melebihi 60%, maka masa penghapusan akan diperpanjang menjadi 12 hari perdagangan.

Apakah saham yang dihapuskan akan naik? Dua kasus nyata memberi jawaban

Tentang pergerakan saham setelah dihapuskan, ada anggapan di pasar yang disebut “semakin lama dihapuskan, semakin besar potensi kenaikannya”—terdengar menarik, tetapi kenyataannya tergantung pada masing-masing saham.

Contoh yang sangat khas adalah 威锋电子 (6756). Saham ini masuk ke daftar penghapusan pada Juni 2021, dari penghapusan tahap pertama ke tahap kedua, harga saham malah naik sebanyak 24%. Kenapa? Karena ini adalah saham yang “dikunci” dan justru memiliki nilai investasi—porsi saham stabil, arus dana utama jelas, sehingga menjadi titik beli.

Namun, cerita 阳明 (2609) sangat berbeda. Sama-sama masuk ke daftar penghapusan karena lonjakan harga yang ekstrem, tetapi tidak lama kemudian karena “penurunan selama 6 hari berturut-turut terlalu besar”, saham ini kembali masuk ke daftar penghapusan, dan performa sahamnya pun melemah cukup lama.

Ini menunjukkan bahwa? Saham yang dihapuskan bukan otomatis naik, keberhasilannya tetap tergantung pada kondisi perusahaan itu sendiri.

Apakah saham yang dihapuskan memiliki nilai investasi? Kuncinya dua hal ini

Dari segi fundamental

Bisnis inti perusahaan, daya saing produk, data keuangan (pertumbuhan pendapatan, margin laba kotor, laba bersih)—itulah faktor yang menentukan nilai jangka panjang saham. Saham yang dihapuskan hanyalah kondisi transaksi abnormal, tidak mencerminkan kualitas perusahaan secara langsung.

Jika Anda melakukan riset mendalam dan yakin bahwa perusahaan tersebut tetap layak untuk diinvestasikan, maka status saham yang dihapuskan justru bisa menjadi peluang. Karena selama periode pembatasan transaksi ini, likuiditas rendah, trader jangka pendek akan menghindar, dan dana yang benar-benar percaya pada perusahaan bisa membangun posisi dengan harga yang relatif stabil.

Dari aspek porsi saham

Selama masa penghapusan, karena tidak bisa margin trading dan transaksi terbatas, arus dana utama akan lebih “bersih”, sehingga lebih mudah dikenali. Anda bisa melihat data setelah penutupan pasar untuk mengetahui apakah dana institusi sedang membeli atau menjual, ini sangat berguna untuk memperkirakan pergerakan selanjutnya.

Kapan saatnya membeli, kapan harus menghindar?

Situasi yang bisa dipertimbangkan untuk masuk:

1. Harga saham selama penghapusan berada dalam konsolidasi horizontal, menunjukkan suasana pasar sudah stabil, menunggu pelepasan batas dan rebound
2. Harga saham saat ini berada di nilai wajar atau undervalued, memberi peluang membeli dengan harga rendah
3. Fundamental perusahaan masih stabil, dan masuk ke daftar penghapusan hanyalah kondisi transaksi jangka pendek

Situasi yang harus dihindari:

• Saat saham yang dihapuskan mulai turun tajam—ini biasanya menandakan adanya kekuatan short selling, dan menjual akan semakin sulit
• Jika seluruh pasar saham sedang dalam tren turun atau ekonomi makro sedang lesu, risiko saham yang dihapuskan akan meningkat

Apakah saham yang dihapuskan cocok untuk dipegang jangka panjang?

Ini tergantung pada toleransi risiko dan tujuan investasi Anda:

Peringatan risiko: Saham yang dihapuskan biasanya memiliki risiko lebih tinggi. Jika perusahaan mengalami manajemen buruk, masalah keuangan, atau kejadian negatif besar, memegangnya dalam jangka panjang bisa berisiko kerugian besar.

Investor yang cocok memegang jangka panjang: Jika Anda adalah investor jangka panjang, mampu menerima fluktuasi besar, dan percaya pada prospek perusahaan, status penghapusan saham sebenarnya tidak terlalu penting. Pembatasan transaksi tidak banyak mempengaruhi investasi jangka panjang, bahkan regulator biasanya mewajibkan pengungkapan laporan keuangan secara rutin, sehingga Anda bisa memantau kondisi perusahaan secara lebih cepat.

Investor yang tidak cocok: Jika Anda trader jangka pendek atau memiliki toleransi risiko rendah, lebih baik menghindari saham yang dihapuskan. Karena setiap 5 menit atau 20 menit transaksi hanya bisa dilakukan sekali, ini akan menyulitkan aktivitas trading jangka pendek.

Saran terakhir

Penghapusan saham secara arti sebenarnya adalah “peringatan kuning” di pasar saham, tetapi tanda kuning bukan berarti hukuman mati. Yang benar-benar menentukan nilai investasi saham adalah kualitas operasional perusahaan itu sendiri.

Daripada terlalu fokus pada label penghapusan, lebih baik bertanya pada diri sendiri: Apakah perusahaan ini layak saya miliki? Harga saat ini wajar? Jika jawabannya ya, maka status penghapusan justru bisa menjadi peluang membeli dengan harga rendah.