《USDT Buku Hitam》——Volume 1: Ilusi Stablecoin

Berdasarkan beberapa kabar regulasi terakhir, saya berdiskusi dengan teman-teman lama di grup tentang beberapa kemungkinan situasi yang akan muncul, dan menemukan bahwa beberapa dari mereka yang sudah mendapatkan sedikit keuntungan mulai bicara keras dan berlebihan, jauh berbeda dari keadaan mereka dulu yang selalu minta tolong “Bro, bantuin dong”. Berdasarkan hal ini, saya menulis seri artikel ini, total lima bagian. Masing-masing adalah:
Bagian Satu: Ilusi Stablecoin

1. 《USDT yang kamu pegang mungkin bukan dolar AS, melainkan penipuan konsensus》
2. 《Stablecoin semakin tidak stabil: fakta yang 99% pengguna abaikan》
   Bagian Dua: Risiko Sistemik De-peg
3. 《Hitung mundur de-peg USDT: lima menit sebelum badai datang, yang harus kamu tahu》
4. 《Satu kali de-peg, cukup untuk menghancurkan seluruh pasar: rangkuman chain chain crash black swan yang paling nyata》
   Bagian Tiga: Strategi Satu Ikan Empat Konsumsi
5. 《Satu ikan empat konsumsi: model keuntungan besar yang paling kejam dan menguntungkan di dunia koin (analisis praktis)》
6. 《Master hanya melakukan satu hal: memanfaatkan “de-peg → re-peg” untuk mendapatkan empat kali keuntungan》
   Bagian Empat: Arbitrase Luar Negeri
7. 《Identitas luar negeri = senjata keuntungan besar: penjelasan lengkap tentang jalur arbitrase yang tidak terlihat di dalam negeri》
8. 《Saat USDT de-peg, bagaimana pemain luar negeri mendapatkan keuntungan secara tepat?》
   Bagian Lima: Garis Jeruji Besi
9. 《Rugi uang oleh investor ritel, pelaku industri dipenjara: lima “garis jeruji besi” nyata di dunia koin》
10. 《Mengapa kamu trading koin rugi, sementara mereka mungkin melanggar hukum? Kebenaran batas industri akhirnya terungkap》

Bagian Satu

“Stablecoin bukanlah mata uang, melainkan sebuah janji nilai. Jika janji ini longgar, kata ‘stabil’ menjadi ilusi.”
Apakah kamu benar-benar memahami USDT?
Sebagian besar orang menganggap USDT = 1 dolar AS. Tapi kenyataannya, yang kamu pegang adalah: sebuah janji + sebuah kotak hitam + portofolio aset yang tidak diaudit.
Stabil? Harus didukung oleh cadangan, mekanisme penebusan, dan likuiditas secara bersamaan.

1. Tiga model dasar stablecoin, satu gambar untuk paham

1. Model jaminan fiat
   Menggunakan uang tunai, obligasi pemerintah, dll sebagai cadangan. Risiko: bergantung pada bank kustodian + keaslian audit.
2. Model jaminan kripto
   Menggunakan ETH dan lainnya sebagai jaminan berlebih. Risiko: volatilitas menyebabkan rantai likuidasi.
3. Model algoritmik
   Mengatur pasokan melalui kontrak pintar. Risiko: spiral kematian di kondisi ekstrem.
   USDT = Jaminan fiat + aset berpenghasilan tinggi, bukan seluruhnya tunai.

2. Komposisi cadangan lebih penting dari harga
   Risiko utama USDT berasal dari dua poin:
   • Transparansi cadangan yang tidak jelas
   • Cadangan bukan seluruhnya tunai, melainkan termasuk surat berharga komersial, BTC, emas, dan aset tidak likuid lainnya
   Jika pengguna secara kolektif melakukan penebusan, aset cadangan tidak cukup dijual → harga de-peg.
3. Kemampuan penebusan menentukan “nilai emas” stablecoin
   Apakah bisa 1:1 menukarkan dengan dolar AS, adalah batas bawah nilai stablecoin.
   Semakin lancar jalur penebusan, semakin kokoh peg-nya. Semakin terbatas penebusan, semakin mudah diskon harga.
4. Tiga tanda sebelum de-peg
   • Audit tertinggal
   • Perubahan struktur cadangan
   • Transfer besar di chain yang tidak biasa
   Jika dua dari sinyal ini muncul bersamaan, harus waspada.
5. Hal yang harus dilakukan orang biasa
   ✔ Jangan menaruh semua aset di satu stablecoin✔ Secara rutin periksa audit dan pengungkapan cadangan✔ Pertahankan likuiditas fiat✔ Jangan gunakan leverage tinggi