Dua hari terakhir suasana pasar kripto agak aneh. Mata uang utama bergerak sideways, sementara struktur dasar yang bertentangan terus terkumpul—terutama potensi guncangan dari pasar derivatif, patut untuk diwaspadai.

Pertama, mari bahas Bitcoin. Harga berkisar antara 87.000 hingga 89.000 dolar AS, dengan kenaikan harian yang tidak terlalu signifikan, sekitar 1,69%-2,05%. Tapi yang menarik adalah, dua hari lalu, pasangan BTC/USD1 dari salah satu bursa terkemuka mengalami aksi ekstrem: harga tiba-tiba jatuh dari 87.000 dolar AS ke 24.100 dolar AS, dan dalam hitungan detik kembali pulih. Awalnya terlihat cukup menakutkan, tapi konsensus pasar adalah ini hanyalah insiden isolasi karena likuiditas yang mengering di pasangan tersebut, dan tidak menunjukkan masalah besar secara keseluruhan.

Cerita di Ethereum lebih dramatis. Harga menembus garis psikologis 2900 dolar AS, dengan penurunan 24 jam sebesar 1,71%. Sinyal on-chain justru menunjukkan kontradiksi: cadangan ETH di bursa mencapai level terendah dalam beberapa tahun, terdengar seperti tekanan jual sedang berkurang; namun di sisi lain, pasar futures menunjukkan posisi long yang sangat padat, sehingga jika harga turun dalam waktu singkat, risiko likuidasi berantai akan meningkat.

Yang paling perlu diperhatikan sebenarnya adalah jatuh tempo opsi hari ini. Total nilai opsi Bitcoin sebesar 23,6 miliar dolar AS akan segera jatuh tempo, ini adalah yang terbesar dalam sejarah. Selama liburan, likuiditas sudah cukup ketat, dan dengan posisi sebesar ini yang akan jatuh tempo, volatilitas harga jangka pendek pasti akan meningkat. Jika Bitcoin benar-benar kembali ke kisaran 80.000-82.000 dolar AS untuk menguji support, pasar mungkin akan kembali bergejolak.