Data on-chain memantau operasi pendek besar - akun paus membuka posisi short sebesar $91 juta, di mana BTC menyumbang 47,8 juta, ETH menyumbang 32,56 juta, dan SOL menyumbang 10,68 juta, dengan rasio leverage 18-20 kali. Pendekatan agresif ini didasarkan pada semacam penilaian yang kuat tentang prospek pasar atau merupakan perjudian murni.

Dilihat dari pasar saat ini, pesanan pendek di BTC dan ETH berada di bawah air, dan hanya SOL yang nyaris tidak menghasilkan keuntungan mengambang sebesar $11.000. Masalahnya terletak pada tumit Achilles dengan leverage tinggi - stabilitas sangat rapuh. Misalnya, dengan leverage 20x, hanya gerakan terbalik 5% sudah cukup untuk memicu likuidasi. Sekarang BTC dikutip pada $87.000, selama ditarik ke $91.350 (peningkatan 5%), pesanan pendek ini akan menghadapi malapetaka likuidasi dan kehilangan semua pokok. Untuk aset likuid seperti BTC, fluktuasi harian 5% telah lama menjadi hal biasa.

Dari perspektif struktur mikro pasar, setelah pesanan pendek ini dilikuidasi, sejumlah besar pesanan beli tertutup akan mengalir ke pasar. Ini akan mendorong harga naik, yang pada gilirannya akan memicu rantai likuidasi dari akun pendek lainnya, membentuk apa yang disebut short squeeze. Jika BTC menembus di atas angka $90.000, itu bisa menjadi pemicu reaksi berantai ini. Pada gilirannya, jika pasar turun tajam seperti yang diharapkan paus, itu akan menguntungkan, tetapi juga akan melepaskan tekanan jual yang besar karena lebih banyak pedagang mengikuti tren dan menjual pendek pasar. Ini adalah situasi berisiko tinggi dan pengembalian tinggi.