Era Powell mungkin akan segera berakhir, tetapi permainan suku bunga riil sebenarnya bersembunyi di komite pengambilan keputusan yang beranggotakan 18 orang di dalam The Fed. Bahkan jika Trump berhasil mencalonkan ketua baru, perebutan kekuasaan ini baru saja memasuki tahap baru.

Banyak trader hanya fokus pada ketua, tetapi ini sebenarnya kehilangan kuncinya -

Pertama-tama, kekuatan sebenarnya dari ketua baru jauh lebih sedikit dari yang dibayangkan. Seseorang tidak dapat bertindak sewenang-wenang dan harus mendapatkan dukungan dari mayoritas komite. Ini berarti bahwa setiap langkah kebijakan moneter harus melalui konsultasi internal dan permainan, dan tidak ada kata mutlak.

Kedua, pasukan hawkish diam-diam kembali dengan kuat. Data ekonomi baru-baru ini sama sekali tidak mendukung ekspektasi penurunan suku bunga yang cepat, dan ada banyak penolakan di dalam komite untuk terus melonggarkan. Hal ini secara langsung mempengaruhi arah seluruh jalur suku bunga pada tahun 2026.

Ada juga faktor yang diabaikan banyak orang - Fed regional memegang kekuatan suara utama di tangan mereka. Lima anggota yang bergilir setiap tahun dapat sepenuhnya membatasi pengambilan keputusan markas besar Washington. 5 tiket ini terkadang cukup untuk membalikkan keadaan.

Trump juga tidak menganggur. Tahun depan, diharapkan anggota dewan baru akan terus dinominasikan untuk mengendalikan arah keseluruhan komite melalui tata letak bertahap. Tapi prosesnya lambat dan jauh dari dalam semalam.

Oleh karena itu, trader harus memahami bahwa kebijakan moneter riil tidak pernah diputuskan oleh satu orang. Setiap kursi di komite FOMC bisa menjadi suara kunci untuk mengubah lintasan suku bunga. Jika Anda ingin memprediksi arah pasar pada tahun 2026, alih-alih berspekulasi tentang kecenderungan ketua, Anda harus memperhatikan bagaimana keseimbangan kekuatan dalam 18 orang ini miring.