Pertarungan Infrastruktur AI: Pemimpin Teknologi Mana yang Menang di Era Pembelajaran Mesin?

Ledakan kecerdasan buatan telah menciptakan dua kategori pemenang yang berbeda, dan Palantir Technologies (PLTR) serta Arm Holdings (ARM) mewakili kontras paling jelas dalam bagaimana perusahaan yang berbeda menangkap nilai dari pergeseran ini. Satu mengendalikan lapisan perangkat lunak di mana keputusan perusahaan diambil; yang lain menggerakkan lapisan perangkat keras tempat perhitungan berjalan. Memahami posisi kompetitif mereka memerlukan melihat lebih dari sekadar perbandingan permukaan.

Peran Perangkat Lunak: Penguasaan AI Perusahaan Palantir

Kekuatan nyata Palantir terletak pada pemecahan sisi operasional dari penerapan AI. Platform AI perusahaan tidak hanya memproses data—ia mengubah informasi mentah menjadi intelijen yang dapat ditindaklanjuti yang benar-benar dapat dieksekusi oleh perusahaan. Dengan membangun digital twins berbasis ontologi dari seluruh organisasi, Palantir memungkinkan sistem AI berinteraksi langsung dengan alur kerja bisnis, baik dalam rantai pasok, keuangan, maupun operasi pemerintahan.

Angka-angka menunjukkan cerita yang menarik tentang momentum eksekusi. Q3 2025 menunjukkan pendapatan melonjak 63% tahun-ke-tahun, dengan operasi komersial di AS meningkat 121%. Lebih mengesankan lagi, Palantir berhasil mendapatkan 53 kesepakatan yang melebihi $10 juta dalam satu kuartal, menunjukkan daya tarik nyata dengan pelanggan perusahaan besar. Margin operasi yang disesuaikan mencapai 51%—angka yang luar biasa yang menunjukkan bagaimana perangkat lunak dapat berkembang ketika permintaan benar-benar ada.

Secara keuangan, Palantir berada dalam posisi yang menguntungkan dengan $6,4 miliar dalam kas dan tanpa utang. EPS yang disesuaikan meningkat 110% tahun-ke-tahun menjadi 21 sen, sementara laba bersih menurut GAAP mencapai $476 juta. Ini bukan metrik vanity—mereka mencerminkan bisnis yang mencapai titik balik secara bersamaan dalam pertumbuhan dan profitabilitas.

Fondasi Perangkat Keras: Infrastruktur Tak Terlihat Arm

ARM beroperasi secara berbeda. Perusahaan tidak menjual langsung ke perusahaan; melainkan, mereka melisensikan arsitektur kepada perancang chip dunia. Peran yang tampaknya sederhana ini menyimpan penting yang besar: setiap beban kerja AI yang berjalan di ponsel pintar, perangkat IoT, atau node komputasi tepi kemungkinan besar bergantung pada set instruksi ARM.

Pengaruh ARM terus meluas. Apple membangun chip seri M-nya berdasarkan arsitektur ARM sambil menyematkan AI di seluruh perangkat. Qualcomm menggunakan desain ARM untuk menggerakkan ponsel pintar yang ditingkatkan AI dan platform otomotif. Portofolio Exynos Samsung—yang mencakup perangkat mobile, elektronik konsumen, dan aplikasi IoT—bergantung pada tumpukan teknologi ARM. Saat perusahaan-perusahaan ini mempercepat integrasi AI, ketergantungan mereka pada arsitektur mesin yang hemat energi ARM semakin meningkat.

Keunggulan strategis di sini bersifat struktural: ARM tidak bersaing dengan pelanggannya; mereka memberdayakan mereka. Penyesuaian ini memastikan bahwa saat beban kerja AI menjadi lebih hemat daya, keunggulan ARM dalam desain yang efisien energi menjadi semakin berharga, terutama untuk komputasi tepi dan inferensi AI mobile.

Proyeksi Pertumbuhan: Kesenjangan Membesar

Estimasi Konsensus Zacks mengungkapkan jalur pertumbuhan yang berbeda. PLTR memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 54% dan pertumbuhan EPS sebesar 78% untuk 2025, dengan momentum kenaikan revisi laba dalam 60 hari terakhir. ARM menghadapi profil yang lebih lambat: pertumbuhan pendapatan 21,5% dan EPS hanya 5,5% untuk fiskal 2026, meskipun estimasi EPS juga meningkat baru-baru ini.

Perbedaan ini mencerminkan dinamika bisnis yang mendasarinya. Kisah adopsi AI perusahaan Palantir masih berada di tahap awal ekonomi. Posisi dominan ARM saat ini memberikan sedikit ruang untuk kenaikan persentase yang eksplosif, meskipun basis terpasang memberikan aliran kas yang stabil.

Valuasi: Diskon Relatif ARM

ARM diperdagangkan pada 52,93X forward P/E, berada di bawah median historisnya sebesar 121,35X—menunjukkan diskon relatif terhadap rentangnya sendiri. Sementara itu, PLTR memerintah pada 177,24X, turun dari median 308,7X, menunjukkan pasar telah menilai ulang beberapa antusiasme dari cerita perangkat lunak.

Dari metrik permukaan, ARM tampak lebih murah. Tapi valuasi saja menyembunyikan tesis investasi: Anda membandingkan pemain infrastruktur yang matang (ARM) dengan perusahaan perangkat lunak perusahaan berpertumbuhan tinggi (PLTR) yang mempercepat monetisasi AI.

Kasus Investasi: Eksposur AI Langsung vs. Tidak Langsung

PLTR menawarkan eksposur langsung terhadap penerapan AI dunia nyata dan keuntungan yang dihasilkannya. Pelanggan komersial tidak mengadopsi platform ini secara spekulatif—mereka mengintegrasikannya ke dalam operasi penting misi, menciptakan biaya switching yang tahan lama dan pendapatan berulang. Perusahaan ini sudah memegang Zacks Rank #2 (Buy).

ARM menyediakan infrastruktur penting tetapi tetap satu langkah terpisah dari ekstraksi nilai ekonomi AI. Perusahaan ini memegang Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan pandangan bahwa meskipun ARM mendapatkan manfaat dari tren jangka panjang, potensi kenaikannya lebih terbatas.

Dalam lingkungan saat ini, perusahaan yang secara langsung memonetisasi adopsi AI di titik pengambilan keputusan biasanya mengungguli mereka yang hanya mendukungnya sebagai komponen pendukung. Posisi Palantir menunjukkan leverage yang lebih besar terhadap percepatan AI yang berkelanjutan, menjadikannya pilihan yang lebih menarik bagi investor yang mencari transformasi daripada eksposur infrastruktur.