Saham dan Logam Mulia Penambang Perak: Logam Mulia Mana yang Menawarkan Hasil Lebih Baik di 2026?

Seiring harga logam mulia mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya, investor menghadapi keputusan penting: apakah mereka harus fokus pada eksposur perak atau emas melalui ETF dan saham penambang? Desember 2025 menandai titik balik bagi kedua logam tersebut, tetapi cerita di balik pergerakan mereka mengungkapkan peluang investasi yang sangat berbeda ke depan.

Lonjakan Tak Terbatas dalam Logam Mulia

Ketidakpastian ekonomi dan ketidakstabilan kebijakan telah memicu lonjakan spektakuler dalam logam mulia. Emas mencapai puncak tertinggi sepanjang masa sebesar $4.500 per ons minggu ini saja, mewakili kenaikan sekitar 70% untuk tahun 2025. Namun, kinerja perak bahkan lebih mengesankan, dengan lonjakan 140% sejak awal tahun hingga 23 Desember 2025. Divergensi ini menimbulkan pertanyaan penting bagi manajer portofolio: apakah momentum ini berkelanjutan?

Memahami Kinerja Luar Biasa Perak

Analis pasar mengaitkan kenaikan luar biasa perak dengan pola siklik dalam pasar bull logam mulia. Menurut Steven Orrell, wakil presiden dan manajer portofolio di Orrell Capital Management, “Secara historis, perak cenderung tertinggal emas di awal tren bull dan kemudian mengalami reli kejar-kejaran yang tajam, seperti yang kita lihat sekarang.”

Angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Dalam lima tahun terakhir, perak secara konsisten berkinerja lebih buruk dari emas kuningnya. Namun, pemulihan ini sangat dramatis—sekitar 99% dari kenaikan tahun-ke-tahun iShares Silver Trust (SLV) sebesar 140% terwujud dalam enam bulan terakhir saja, menunjukkan percepatan momentum.

Rasio Emas-Perak: Jendela ke Dinamika Pasar

Metode penting bagi investor logam mulia adalah rasio emas-perak, yang menunjukkan berapa ons perak yang setara dengan harga satu ons emas. Rasio ini telah menyempit secara signifikan dari sekitar 104 banding 1 pada April menjadi sekitar 64 banding 1 saat ini. Penyempitan ini menegaskan kenaikan cepat perak dan menunjukkan potensi kejar-kejaran lebih lanjut yang masih ada.

Mengapa Saham Penambang Perak dan Logam Batangan Memiliki Faktor Permintaan yang Berbeda

Aksesibilitas dan Titik Masuk: Sebutannya secara colloquial sebagai “emas orang miskin,” perak menawarkan pintu masuk yang lebih terjangkau ke investasi logam mulia. Harga yang lebih rendah ini memungkinkan akumulasi jumlah yang besar, menempatkannya dengan baik untuk 2026 jika potensi kenaikan berlanjut.

Dukungan Kebijakan Moneter: Pesan dovish dari Federal Reserve mengisyaratkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada 2026. Dengan masa jabatan Jerome Powell yang berakhir pada Mei dan Presiden Trump yang mendukung pelonggaran kondisi moneter, ekspektasi pemotongan tambahan di luar perkiraan saat ini semakin meningkat. Karena logam mulia tidak menghasilkan hasil, suku bunga yang lebih rendah meningkatkan daya tarik relatifnya.

Permintaan Industri dan Pertumbuhan Teknologi: Dominasi perak sebagai logam industri membedakannya dari emas. Investasi yang meningkat dalam infrastruktur AI, manufaktur elektronik, dan proyek energi terbarukan—semua bergantung pada konduktivitas superior perak—dapat memberikan dorongan berkelanjutan. Biaya pinjaman yang lebih rendah akan mempercepat penyaluran modal ke sektor-sektor ini.

Ketidakseimbangan Pasokan-Permintaan: Argumen jangka panjang yang paling menarik untuk perak melibatkan dinamika pasokan struktural. Sejak 2021, perak tetap mengalami defisit yang terus-menerus, dengan kekurangan kumulatif dari 2021 hingga 2025 mencapai sekitar 800 juta ons atau 25.000 ton. Permintaan dari sektor listrik dan elektronik meningkat 51% sejak 2016, mencerminkan peran tak tergantikan perak dalam manufaktur modern.

Permintaan emas tahun 2025 mendapat manfaat dari arus masuk ETF yang mencatat rekor, akumulasi batangan dan koin, serta pembelian besar dari bank sentral. Namun, permintaan perhiasan melemah secara signifikan, sebagian mengimbangi kenaikan pasokan. Produksi tambang meningkat secara modest sebesar 2% year-over-year menjadi 977 ton.

Membangun Eksposur Logam Mulia: Opsi ETF dan Saham Penambang

Investor dapat mengakses pasar ini melalui berbagai kendaraan. ETF logam mulia perak termasuk SLV dan abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR). Untuk yang mencari leverage terhadap saham penambang perak, Global X Silver Miners ETF (SIL) dan Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) menyediakan eksposur ekuitas ke perusahaan pertambangan.

Alternatif emas meliputi SPDR Gold Shares (GLD) dan iShares Gold Trust (IAU) untuk eksposur batangan. Saham pertambangan emas termasuk VanEck Gold Miners ETF (GDX) dan VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Outlook Investasi 2026

Lanskap logam mulia memasuki 2026 menyajikan profil risiko-imbalan yang asimetris. Meskipun emas dan perak keduanya telah mengalami apresiasi yang substansial, defisit pasokan struktural perak, dinamika pertumbuhan industri, dan harga masuk yang lebih rendah menunjukkan potensi pengembalian yang lebih unggul jika pelonggaran moneter terwujud sesuai harapan. Investor yang membangun eksposur melalui saham penambang perak dan ETF batangan harus mempertimbangkan kecenderungan tradisional perak untuk berkinerja lebih baik selama tren bull yang berkelanjutan setelah fase kejar-kejaran awal selesai.