Market Makers vs. DeFi: Perairan Bergelombang Pengawasan Sekuritas Tokenized

Lanskap regulasi untuk keuangan terdesentralisasi telah berubah menjadi medan pertempuran. Citadel Securities, kekuatan dalam pembuatan pasar tradisional, telah memperkuat dorongannya untuk aturan yang lebih ketat yang mengatur protokol DeFi yang menangani sekuritas yang telah diberi token—dan komunitas DeFi tidak tinggal diam.

Dalam tanggapan resmi kepada SEC, koalisi yang terdiri dari pendukung DeFi, ahli hukum, dan perusahaan modal ventura telah membalas posisi Citadel. Mereka berargumen bahwa seruan untuk regulasi yang lebih ketat tidak berasal dari kekhawatiran perlindungan investor yang tulus, tetapi lebih dari kecemasan kompetitif. Dominasi Citadel dalam keuangan tradisional tampaknya terancam oleh efisiensi dan aksesibilitas alternatif terdesentralisasi.

Inti dari Konflik

Sikap Citadel sederhana: setiap platform DeFi yang menawarkan fungsi pasar yang sebanding dengan bursa tradisional harus mendaftar ke SEC dan mematuhi regulasi keuangan yang berlaku. Perusahaan berpendapat bahwa kerangka ini penting untuk menjaga integritas pasar dan melindungi investor ritel.

Koalisi DeFi membantah dengan narasi yang berbeda. Mereka menandai tuntutan Citadel sebagai “tidak berdasar” dan memperingatkan bahwa memaksa sistem terdesentralisasi ke dalam kotak regulasi tradisional akan membekukan inovasi di saat yang krusial. Kelompok ini berargumen bahwa DeFi beroperasi berdasarkan prinsip yang sangat berbeda—desentralisasi, transparansi, dan ketidakberubahan—yang membuat kerangka warisan menjadi tidak memadai.

Mengapa Seruan yang Tidak Rata Ini Penting

Ketegangan ini mencerminkan perjuangan yang lebih dalam tentang evolusi keuangan. Pengawal tradisional seperti Citadel khawatir tentang fragmentasi pasar dan penerbitan token yang tidak diatur. Pembuat DeFi takut akan overregulasi yang dapat mengubah industri mereka dari sistem terbuka dan tanpa izin menjadi alternatif yang dikendalikan.

Yang membuat perdebatan ini sangat relevan adalah taruhannya. Sekuritas yang telah diberi token mewakili perbatasan di mana miliaran dolar bisa mengalir—dan regulator, incumbents, serta inovator semuanya menginginkan suara dalam bagaimana hal ini berkembang. SEC kini menghadapi tekanan dari kedua sisi, menjadikan langkah berikutnya sangat penting bagi trajektori industri ini.

Ini bukan hanya tentang kepatuhan; ini tentang apakah inovasi mendapatkan peluang yang adil atau akan terkubur di bawah regulasi yang dirancang untuk sistem keuangan masa lalu.