Margin EBITDA adalah apa? Mengapa investor perlu memahaminya secara mendalam

Angka yang Membingungkan: EBITDA Sebenarnya Apa?

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization) atau laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi adalah indikator yang banyak digunakan investor untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba

Namun yang menarik adalah investor legendaris seperti Warren Buffett memiliki pandangan berbeda. Ia melihat bahwa EBITDA tidak memberikan gambaran lengkap tentang kesehatan keuangan perusahaan karena mengabaikan biaya-biaya yang mempengaruhi kondisi keuangan nyata

Pendapat ini menimbulkan pertanyaan penting: Jika Warren Buffett tidak setuju dengan EBITDA lalu mengapa mayoritas investor tetap menggunakannya sebagai bagian dari analisis? Jawabannya terletak pada pemahaman tentang nilai dan keterbatasan angka ini

Cara Menghitung dan Makna EBITDA

Rumus Dasar

EBITDA = Laba Sebelum Pajak + Biaya Keuangan + Depresiasi + Amortisasi

atau dapat dihitung dari:

EBITDA = EBIT (Laba dari Operasi) + Depresiasi + Amortisasi

Contoh Perhitungan Nyata

Dari laporan keuangan perusahaan THAI PRESIDENT FOODS tahun 2563:

• Laba sebelum pajak: 5.997.820.107 Baht
• Biaya keuangan: 2.831.397 Baht
• Depresiasi: 1.207.201.652 Baht
• Amortisasi: 8.860.374 Baht

Hasil: EBITDA = 7.216.713.530 Baht

Angka ini menunjukkan laba yang dapat dihasilkan perusahaan dari operasi utama sebelum dikurangi biaya lain-lain

Mengapa EBITDA Penting bagi Investor?

EBITDA berguna saat membandingkan perusahaan dalam industri yang sama karena menghilangkan pengaruh kebijakan pajak dan struktur keuangan yang berbeda

Contohnya Perusahaan A dan Perusahaan B di bidang yang sama, tetapi Perusahaan A memiliki utang lebih banyak (bunga lebih tinggi) sementara Perusahaan B baru saja merancang ulang struktur asetnya (Depresiasi tinggi) Penggunaan EBITDA membantu melihat potensi operasi sebenarnya dari kedua perusahaan secara lebih jelas

Perusahaan seperti Tesla, SEA Group, dan startup sering menggunakan EBITDA untuk menunjukkan kemampuan bisnis kepada investor, terutama saat perusahaan sedang dalam fase pertumbuhan tinggi

Margin EBITDA: Indikator yang Lebih Detail

Margin EBITDA = (EBITDA ÷ Total Pendapatan) × 100

Indikator ini penting karena menunjukkan seberapa besar perusahaan mampu mengubah pendapatan menjadi laba dari operasi

Margin EBITDA yang dianggap baik biasanya lebih dari 10%. Semakin tinggi, semakin menunjukkan bahwa perusahaan mampu mengendalikan biaya operasional secara efisien dan memiliki risiko keuangan yang lebih rendah

Perbandingan antar perusahaan dalam industri yang sama, Margin EBITDA yang lebih tinggi menandakan efisiensi operasional yang lebih baik

EBITDA vs Pendapatan Operasi: Apa Bedanya?

Perbedaan utama adalah EBITDA melihat potensi arus kas dari bisnis utama, sedangkan Pendapatan Operasi memberikan gambaran lengkap laba setelah semua biaya termasuk biaya keuangan

Di Mana Mencari EBITDA?

Biasanya EBITDA tidak muncul dalam laporan keuangan standar, tetapi banyak perusahaan memilih menyertakannya dalam laporan tahunan untuk menyoroti kemampuan menghasilkan laba dari operasi

Jika perusahaan tidak mengungkapkan EBITDA secara langsung, investor dapat menghitungnya sendiri menggunakan data dari laporan keuangan umum seperti Income Statement dan Cash Flow Statement

Data yang Perlu Diwaspadai Saat Menggunakan EBITDA

EBITDA Bisa Dimanipulasi

EBITDA dapat disesuaikan oleh perusahaan karena adanya pengeluaran non-tunai. Beberapa perusahaan memperluas definisi “EBITDA yang disesuaikan” agar angka terlihat lebih baik dari kenyataan

Tidak Mencerminkan Likuiditas Sebenarnya

Perusahaan bisa memiliki EBITDA tinggi tetapi tetap mengalami masalah dalam membayar utang karena angka ini tidak menghitung pengeluaran penting seperti bunga dan biaya modal. Setelah dikurangi, laba yang tersisa bisa nol atau negatif

Tidak Cocok untuk Analisis Jangka Panjang

Warren Buffett tidak menyukai EBITDA karena tidak mencerminkan “kas nyata” yang harus dikeluarkan perusahaan secara rutin. Pengeluaran yang diabaikan EBITDA (seperti depresiasi) akan menjadi kas yang harus dibayar di masa depan saat aset diganti

Ringkasan: Bagaimana Menggunakan EBITDA Secara Bijak

EBITDA adalah alat yang berguna, tetapi tidak boleh digunakan sendiri. Anggaplah sebagai bagian dari proses analisis yang komprehensif

Gunakan EBITDA saat:

• Membandingkan perusahaan dalam industri yang sama
• Analisis jangka pendek (1-2 tahun)
• Menilai potensi arus kas dari operasi

Digunakan bersama indikator lain seperti:

• Pendapatan Operasi (untuk gambaran lengkap)
• Laba Bersih (untuk mengetahui laba sebenarnya)
• Arus Kas (untuk memeriksa kas nyata)
• Rasio Utang dan rasio penggunaan modal

Pengambilan keputusan investasi yang baik memerlukan keseimbangan: gunakan EBITDA untuk menilai potensi, tetapi juga pertimbangkan Pendapatan Operasi dan Laba Bersih untuk gambaran lengkap