Peraturan Crypto AS Menghadapi Penundaan Bertahun-tahun karena Politik Mengambil Kendali

Sumber: CryptoTale Judul Asli: Aturan Crypto AS Menghadapi Penundaan Bertahun-tahun karena Politik Mengambil Kendali Tautan Asli:

Ikhtisar

• Peraturan struktur pasar crypto mungkin tidak disahkan hingga 2027, dengan implementasi diperpanjang hingga 2029, menurut analisis TD Cowen
• Perselisihan politik mengenai ketentuan etika dan yurisdiksi lembaga terus menunda pembuatan undang-undang
• Ketidakpastian yang berkepanjangan dapat mendorong inovasi dan likuiditas crypto ke luar negeri ke yurisdiksi dengan kerangka kerja yang lebih jelas

Garis Waktu Legislatif dan Dinamika Politik

Legislasi AS yang dirancang untuk menetapkan aturan yang jelas untuk pasar crypto menghadapi penundaan berkepanjangan, dengan kemungkinan pengesahan tertunda hingga 2027 dan implementasi diperpanjang hingga 2029, menurut TD Cowen. Perusahaan tersebut mencatat bahwa dinamika politik di Kongres kini lebih mendominasi daripada urgensi pasar, meskipun infrastruktur crypto global terus berkembang.

Kelompok Riset Washington TD Cowen menunjukkan bahwa masih ada jalan sempit bagi RUU struktur pasar crypto untuk disahkan tahun ini. Namun, insentif politik yang berubah membuat penundaan lebih mungkin terjadi. Demokrat mungkin melihat alasan terbatas untuk mempercepat pembicaraan jika mereka percaya kendali DPR bisa berubah setelah pemilihan paruh waktu 2026.

Direktur pelaksana Jaret Seiberg mencatat bahwa hasil pemilihan tetap tidak pasti, yang masih dapat mendorong kompromi. Staf Kongres telah bekerja selama berbulan-bulan pada bahasa teknis, memungkinkan kesepakatan untuk bergerak cepat jika kondisi politik mendukung. Namun, waktu sekarang lebih menguntungkan jadwal yang lebih lambat, dengan masalah paling sulit dalam RUU tersebut berpotensi memudar jika Kongres menyetujuinya pada 2027 dan menetapkan penegakan hukum untuk 2029.

Hambatan Politik: Konflik Kepentingan dan Sengketa Lembaga

Bahasa konflik kepentingan menjadi hambatan utama untuk kemajuan yang lebih cepat. TD Cowen menunjukkan bahwa Demokrat kemungkinan akan mencari ketentuan yang melarang pejabat senior dan keluarga mereka memiliki atau mengoperasikan bisnis crypto. Pembatasan ini akan memerlukan penundaan tanggal efektif selama beberapa tahun, seperti yang dijelaskan Seiberg, bahwa bahasa tersebut adalah “nonstarter” di bawah jadwal saat ini.

Selain etika, pembuat undang-undang terus memperdebatkan lembaga mana yang harus mengawasi pasar crypto. Kongres tetap terbagi antara otoritas yang harus berada di bawah Securities and Exchange Commission atau Commodity Futures Trading Commission. Perbedaan pendapat mengenai aturan keuangan terdesentralisasi menambah kompleksitas lebih jauh.

Dampak Pasar: Ketidakpastian Regulasi dan Pelarian Modal

Meskipun regulator AS telah mengeluarkan panduan bertahap melalui pedoman kustodi SEC dan program percontohan tokenisasi, TD Cowen mencatat langkah-langkah ini belum cukup untuk kerangka hukum yang komprehensif. Tanpa definisi yang jelas tentang klasifikasi aset atau standar pertukaran, perusahaan menghadapi ambiguitas hukum yang menyulitkan peluncuran produk dan membatasi partisipasi institusional.

Eropa dan bagian Asia telah bergerak lebih cepat untuk menarik bisnis aset digital dengan menawarkan kepastian hukum yang mendukung inovasi dan penempatan modal. Kebuntuan politik di AS telah menunda legislasi struktur pasar yang lebih luas, menciptakan kerugian kompetitif.

TD Cowen memperingatkan bahwa ketidakpastian yang berkepanjangan dapat memperlambat investasi infrastruktur di Amerika Serikat, dengan beberapa perusahaan berpotensi mengalihkan inovasi ke yurisdiksi yang menawarkan aturan regulasi yang lebih jelas. Meskipun legislasi stablecoin menandai kemajuan awal 2025, para pembuat undang-undang belum menyelesaikan pertanyaan yang lebih luas tentang struktur pasar crypto, yang memaksa perusahaan untuk merencanakan sekitar beberapa siklus pemilihan.