Franc Swiss menguat terhadap euro: analisis divergensi 2024

Kekuatan franc Swiss vs. euro tidak kebetulan

Tren kenaikan franc Swiss telah mempercepat selama dua tahun terakhir, membawa mata uang Swiss ke level yang tidak terlihat sejak 2015. Pergerakan ini bukan karena spekulasi atau volatilitas sementara, melainkan faktor fundamental yang sangat solid yang menjaga franc Swiss dalam posisi istimewa terhadap euro.

Untuk memahami mengapa franc Swiss semakin menguat terhadap euro, kita perlu mengamati konteks makroekonomi di mana kedua ekonomi beroperasi. Eropa menghadapi kombinasi kompleks inflasi yang persisten, ketidakpastian geopolitik, dan pertumbuhan ekonomi yang lemah. Swiss, sebaliknya, berhasil menjaga stabilitas hampir di semua indikator utama ini.

Inflasi: faktor paling menentukan dalam divergensi franc Swiss vs. euro

Angka inflasi menunjukkan gambaran yang sangat berbeda untuk kedua wilayah. Sementara Zona Euro mencapai puncak mendekati 10% pada akhir 2022 dan awal 2023, Swiss mempertahankan inflasinya di bawah 3% selama periode yang sama. Celah lebih dari 7 poin persentase ini bukanlah hal kecil: ini adalah akar dari apresiasi franc Swiss.

Meskipun kedua ekonomi telah berhasil mengurangi tekanan inflasi dalam beberapa bulan terakhir, perbedaannya tetap sangat besar. Saat ini, Zona Euro mencatat inflasi mendekati 3%, sementara Swiss hampir mencapai 1%. Dengan kata lain, inflasi di UE masih sekitar tiga kali lebih tinggi daripada di Swiss. Divergensi ini menjamin bahwa para investor akan terus mencari perlindungan dalam franc Swiss.

Kebijakan suku bunga: Bank Sentral Swiss memainkan strategi kunci

Bank Sentral Swiss mempertahankan suku bunga di 1,75%, angka yang memungkinkan menstabilkan ekonomi tanpa menghambat pertumbuhan. Sebaliknya, Bank Sentral Eropa harus menjaga suku bunganya antara 4% dan 4,50% untuk menahan inflasi yang melanda Zona Euro. Perbedaan hampir 3 poin persentase ini sangat penting.

Suku bunga tinggi di UE memenuhi tujuannya untuk menahan inflasi, tetapi sekaligus membebani pertumbuhan ekonomi. Jerman, ekonomi terbesar di Eropa, berada di ambang resesi. Ketika UE akhirnya memutuskan untuk menurunkan suku bunga ini guna menghidupkan kembali ekonomi, ada risiko nyata inflasi akan kembali melonjak, yang akan menguntungkan lagi franc Swiss terhadap euro.

Proyeksi untuk franc Swiss vs. euro di 2024-2025

Dalam jangka pendek, prospek untuk franc Swiss jelas bullish. Diharapkan mata uang Swiss akan menembus batas 1,10 euro selama 2024. Dalam skenario yang lebih menguntungkan untuk ekonomi Swiss atau lebih buruk untuk Eropa, franc bisa mencapai bahkan 1,15 atau 1,18 euro.

Sebuah horizon yang sangat tidak menguntungkan bagi Uni Eropa —yang meliputi gejolak geopolitik atau kembalinya inflasi— dapat mendorong franc Swiss di atas 1,20 euro. Sebaliknya, jika situasi di Eropa membaik secara signifikan, mata uang Swiss bisa stabil di antara 1,00 dan 1,05 franc per euro. Namun, bahkan dalam skenario optimis ini, sangat sulit bagi franc untuk kehilangan batas psikologis 1-1.

Proyeksi skenario untuk franc Swiss:

Skenario positif untuk Eropa: 1,05 euro di 2024; 1,00 euro di 2025

Skenario netral: 1,10 euro di 2024; 1,12 euro di 2025

Skenario negatif untuk Eropa: 1,18 euro di 2024; 1,22 euro di 2025

Analisis teknikal: koreksi normal dalam tren yang jelas

Lintasan franc Swiss selama 2023 secara konsisten bullish. Memasuki 2024, pasar mencatat dua koreksi signifikan: satu di Januari dan satu lagi di Februari. Keduanya didorong oleh penarikan dana yang mencari peluang di pasar lain, bukan karena kelemahan struktural franc.

Penting untuk diingat bahwa franc Swiss berfungsi sebagai mata uang safe haven saat ketidakpastian. Ribuan investor Eropa melindungi tabungan mereka dalam franc Swiss selama krisis inflasi 2022-2023. Sekarang, saat inflasi mereda di Eropa, wajar jika sebagian modal ini mengalir kembali ke euro untuk mencari peluang investasi. Gerakan ini adalah koreksi yang sehat, bukan perubahan tren.

Melihat grafik jangka panjang, tren franc Swiss tidak terbantahkan bullish. Mata uang ini mendekati menembus 1,10 euro, sebuah batas yang kemungkinan besar akan dilampaui selama tahun ini mengingat faktor ekonomi dan geopolitik yang beroperasi di pasar.

Mengapa franc Swiss menarik sebagai aset perlindungan?

Dibandingkan dengan mata uang besar lainnya di Barat seperti euro, dolar AS, atau dolar Kanada, franc Swiss menunjukkan profil yang jauh lebih solid. Swiss berhasil menjaga inflasi tetap terkendali, mengurangi tingkat utangnya, dan menghindari komitmen militer yang menguras keuangan publiknya.

Yen Jepang, yang secara historis dianggap sebagai safe haven penting lainnya, melemah secara signifikan terhadap mata uang lain. Dolar AS, meskipun mempertahankan status globalnya, menghadapi ketidakpastian tentang kebijakan moneter di masa depan. Euro, di sisi lain, tertekan oleh kombinasi inflasi residual, kelemahan ekonomi, dan risiko geopolitik.

Swiss, sebaliknya, menunjukkan gambaran berbeda: stabilitas fiskal, pengendalian harga, suku bunga moderat, dan tidak adanya beban militer eksternal. Faktor-faktor ini menjelaskan mengapa franc Swiss semakin mendapatkan pangsa di portofolio defensif.

Keunggulan tak terbantahkan franc Swiss di 2024

• Inflasi terkendali di bawah 2%
• Suku bunga moderat yang tidak menghambat ekonomi
• Biaya energi lebih rendah dibandingkan Eropa
• Tingkat utang publik terkendali
• Isolasi relatif dari beban militer internasional
• Imbal hasil lemah namun kompetitif di yen dan euro

Risiko dan batasan yang perlu dipertimbangkan

Kenaikan pasar Asia memperkenalkan variabel baru. Dolar Singapura (SGD) dan yuan China (CNY) semakin mendapatkan daya tarik sebagai alternatif investasi defensif. Khususnya, yuan sedang mengkonsolidasikan posisinya sebagai mata uang referensi baru dalam transaksi global. Ini tidak meniadakan kekuatan franc Swiss, tetapi menyarankan bahwa para investor harus melakukan diversifikasi posisi mereka di luar mata uang Barat tradisional.

Franc Swiss sebagai pilihan investasi defensif

Sulit memproyeksikan skenario jangka menengah di mana franc Swiss melemah terhadap euro. Variabel fundamental menunjukkan arah yang berlawanan: Zona Euro memiliki inflasi lebih tinggi, suku bunga lebih tinggi, pertumbuhan lebih lemah, dan risiko geopolitik yang lebih besar. Swiss, sementara itu, menawarkan stabilitas, pengendalian fiskal, dan tidak adanya beban militer luar yang besar.

Meskipun ekonomi Zona Euro telah mencapai stabilisasi tertentu setelah pandemi dan invasi Ukraina, risiko mendasar tetap ada. Pembelaan Ukraina masih memerlukan pengeluaran militer dan sumber daya keuangan yang harus diserap ekonomi Eropa. Swiss, sebagai negara netral, tidak menanggung beban ini.

Bagi investor yang ingin melindungi modal mereka dalam beberapa bulan dan tahun mendatang, franc Swiss adalah salah satu opsi paling solid yang tersedia. Sedikit negara yang dapat membanggakan sejarah stabilitas yang sebanding dengan Swiss, terutama jika dibandingkan dengan situasi saat ini dari euro dan dolar. Dalam konteks ini, apresiasi berkelanjutan franc Swiss terhadap euro tampaknya menjadi skenario paling mungkin selama 2024 dan 2025.