## Fokus Lonjakan Keluarga Memori di Pasar Saham Taiwan: Peringkat Pemasok NAND Flash Winbond Memimpin, Perubahan Fundamental di Balik Kenaikan Harga Tertutup

Pasar memori mengalami perubahan mendasar dari sisi pasokan. Perusahaan besar internasional berlomba merebut pasar memori bandwidth tinggi (HBM) dengan mengalihkan kapasitas produksi dari DRAM tradisional dan Flash memory, menyebabkan kekurangan pasokan memori global yang signifikan. Dalam gelombang kekurangan struktural ini, Winbond, sebagai salah satu produsen NAND Flash terkemuka di Taiwan, menjadi penerima manfaat langsung.

### Permintaan AI Memicu Ketegangan Pasokan, Harga Spot DDR4 Melonjak Secara Sejarah

Dalam satu tahun terakhir, tingkat persediaan pasar DRAM menurun dari 13 hingga 17 minggu di awal tahun menjadi 2 hingga 4 minggu pada Oktober, tingkat persediaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Yang lebih menarik perhatian adalah pembalikan pasokan dan permintaan untuk spesifikasi DDR4—produsen utama lebih memprioritaskan kapasitas untuk produk generasi baru DDR5 dan HBM, menyebabkan pasokan DDR4 menyusut secara drastis, sementara permintaan dari perangkat penyimpanan tingkat perusahaan tetap kuat.

Ketidaksesuaian ini menciptakan lonjakan harga yang mencengangkan: harga kontrak DDR4 dari sekitar 1 dolar Taiwan per chip di awal tahun melonjak menjadi 5 hingga 6 kali lipat di kuartal keempat. Pasar bahkan menyaksikan fenomena langka "price inversion"—harga spot DDR4 sempat melampaui DDR5, menunjukkan tekanan berat di sisi pasokan.

### Pendapatan Winbond Capai Puncak Tiga Tahun, Institusi dan Lembaga Secara Bersamaan Optimis

Pendapatan gabungan Winbond pada November mencapai 8,629 miliar dolar Taiwan, meningkat 5% dari bulan sebelumnya dan naik 38,7% dari tahun sebelumnya, mencatat rekor tertinggi dalam tiga tahun. Selama 11 bulan pertama, total pendapatan mencapai 79,635 miliar dolar Taiwan, naik 5,85% tahun ke tahun, menunjukkan percepatan momentum pendapatan.

Institusi asing baru-baru ini merilis laporan optimis, memperkirakan tren kenaikan harga memori akan berlanjut hingga 2026, dengan penekanan khusus pada kekurangan pasokan untuk spesifikasi DDR4 16Gb—harga spot telah melonjak ke sekitar 100 dolar AS per chip, jauh di atas harga acuan industri sebesar 45,5 dolar AS. Melihat ke depan tahun 2026, harga kontrak DRAM diperkirakan akan terus meningkat, dengan DDR5 dan DDR4 diperkirakan masing-masing bernilai 17 dan 12 dolar AS per chip, mengindikasikan siklus ini akan berlanjut setidaknya hingga tahun depan.

### Harga Saham Tiga Hari Berturut-turut Menguat, Aspek Teknikal dan Sentimen Pasar Menguat Bersamaan

Hari ini, Winbond membatasi kenaikan harga, menutup di 67,9 dolar Taiwan, naik 9,87%, dengan volume dan nilai transaksi keduanya menjadi yang tertinggi di pasar saham Taiwan. Ini adalah hari ketiga berturut-turut harga saham menguat, dengan kenaikan total mencapai 20,37%, dan mendorong saham seperti Macron dan Powertech serta seluruh keluarga memori untuk mengikuti tren kenaikan.

Dari aspek teknikal, harga saham hari ini menyentuh garis atas Bollinger Bands, tetap di atas rata-rata bergerak jangka pendek, membentuk pola bullish yang jelas. Dari sisi sentimen pasar, dana besar juga aktif, dengan tiga institusi utama secara bersamaan menambah posisi minggu lalu, total pembelian lebih dari 50.000 lot, termasuk pembelian asing yang mencapai lebih dari 42.000 lot dalam satu minggu.

### Perluasan Kapasitas Dua Poros Dimulai, Menangkap Peluang Kekurangan Struktural

Dalam rangka menguasai peluang pasar, Winbond sedang mendorong ekspansi kapasitas dua poros: pabrik di Taichung terus meningkatkan produksi NOR Flash, NAND Flash, dan DRAM proses matang; pabrik baru di Kaohsiung akan meningkatkan kapasitas bulanan DRAM dari 15.000 wafer menjadi sekitar 24.000 hingga 25.000 wafer, dengan rencana produksi massal proses 16nm pada kuartal pertama 2026, dan mulai tahun 2027, teknologi stacking wafer tingkat CUBE akan memberikan kontribusi terhadap pendapatan.

Pasar memperkirakan kekurangan pasokan dan permintaan DDR4 global akan membesar hingga lebih dari 10% pada 2026. Didukung oleh permintaan dari berbagai aplikasi seperti kecerdasan buatan, komputer industri, dan elektronik kendaraan, Winbond diperkirakan akan memasuki fase pertumbuhan keuntungan yang paling signifikan selama siklus kenaikan industri memori. Rata-rata perputaran persediaan industri memori Taiwan telah turun dari 185 hari menjadi 140 hari, dengan peningkatan yang jelas dalam pendapatan dan profitabilitas, dan kinerja keseluruhan kelompok akan sangat bergantung pada perubahan harga memori dan permintaan akhir.