Kesempatan di pasar Asia: Analisis kritis untuk 2024

Ketika Benjamin Graham menyatakan bahwa harga yang tinggi meningkatkan risiko sementara harga yang rendah menguranginya, mungkin dia memikirkan situasi seperti saat ini di pasar saham Asia. Dengan koreksi lebih dari 40% di indeks utama sejak 2021, pasar-pasar ini menunjukkan gambaran yang kompleks tetapi berpotensi menarik bagi investor yang waspada.

Situasi Saat Ini: Penurunan Tanpa Preseden

Pasar keuangan Asia sedang mengalami fase penilaian ulang yang tajam. Bursa utama China telah mencatat kerugian akumulatif sekitar 6 triliun dolar dalam kapitalisasi pasar sejak puncaknya pada 2021. Angka-angka berbicara sendiri: indeks China A50 turun 44,01%, Hang Seng ambruk 47,13%, dan Shenzhen 100 kehilangan 51,56%.

Apa yang menyebabkan kehancuran ini? Kombinasi faktor struktural dan siklus:

• Ketidakseimbangan kebijakan kesehatan sebelumnya yang berdampak keras pada aktivitas ekonomi
• Pembatasan regulasi yang diperketat terhadap perusahaan teknologi terkemuka
• Krisis properti di sektor yang mendukung sebagian besar ekonomi
• Penurunan permintaan global akibat perlambatan ekonomi dunia
• Gesekan perdagangan terutama dalam rantai pasokan teknologi canggih

Pertumbuhan ekonomi China telah menurun ke tingkat yang moderat, mencapai 5,2% di kuartal terakhir 2023, jauh dari angka dua digit yang menjadi ciri dekade sebelumnya. Investasi asing langsung menunjukkan penurunan, sementara manufaktur beralih ke alternatif seperti India, Indonesia, dan Vietnam.

Dinamika Demografis dan Struktural

Tantangan jangka panjang melampaui siklus ekonomi jangka pendek. Populasi China menua dengan cepat dengan tingkat kelahiran yang rendah, memproyeksikan kemungkinan penurunan demografis yang akan menekan pasar tenaga kerja secara bertahap. Fenomena ini tidak eksklusif untuk China tetapi sangat mencolok.

Wilayah Asia-Pasifik, tempat tinggal pasar utama Asia, juga menghadapi:

Ketidakstabilan geopolitik: Ketegangan di Semenanjung Korea, Laut China Selatan, Selat Taiwan, dan India-China adalah faktor yang berpotensi meningkat menjadi konflik dagang atau militer, mengganggu kerjasama regional.

Tekanan iklim dan lingkungan: Wilayah ini rentan terhadap bencana iklim ekstrem dan menyumbang sekitar 50% emisi gas rumah kaca global, membutuhkan transisi ke energi terbarukan yang mempengaruhi model produksi.

Kesenjangan demografis: Migrasi, urbanisasi yang pesat, dan ketidakseimbangan kompetensi tenaga kerja menimbulkan tekanan pada jaminan sosial dan produktivitas.

Respon Kebijakan Ekonomi

Otoritas China mulai bereaksi terhadap situasi yang menantang. Bank Sentral China mengumumkan pengurangan Rasio Cadangan Wajib sebesar 50 basis poin, melepaskan sekitar 1 triliun yuan (139,45 miliar dolar) ke dalam ekonomi.

Lebih signifikan lagi, sedang dibahas paket stabilisasi nilai sebesar 2 triliun yuan (278,90 miliar dolar), yang berasal dari dana offshore perusahaan milik negara China, bertujuan menghentikan penjualan massal melalui pembelian saham secara berkelanjutan.

Secara bersamaan, suku bunga kredit preferensial tetap di level terendah sekitar 3,45%. Negara ini mengalami tekanan deflasi, indikator konsumsi domestik yang melemah yang diharapkan dapat dibalik dengan langkah ini.

Namun, keterlambatan pelaksanaan dan ketidaksesuaian antara berbagai inisiatif menimbulkan pertanyaan tentang kecukupan langkah tersebut untuk mengembalikan dinamika ekonomi dan menghentikan kerugian di pasar saham.

Ukuran dan Komposisi Bursa Asia

China mendominasi melalui tiga bursa utama: Shanghai Stock Exchange memimpin kawasan dengan kapitalisasi pasar sebesar 7.357 triliun dolar, diikuti Shenzhen dengan 4.934 triliun dan Hong Kong dengan 4.567 triliun. Secara total, bursa-bursa Asia ini mencapai 16,86 triliun dolar.

Tokyo mempertahankan 5,586 triliun, India dan Korea Selatan juga berperan signifikan, sementara Australia dan Taiwan melengkapi bursa terbesar. Pasar-pasar ini mencakup ribuan emiten: Shanghai dan Hong Kong menampung lebih dari 6.800 perusahaan, Bombay lebih dari 5.500.

Meskipun besar, pasar Asia hanya mewakili sekitar 12,2% dari kapitalisasi global gabungan, jauh dari 58,4% yang dikonsentrasikan oleh Amerika Serikat. Meski China telah meningkat secara signifikan, peran negara tersebut sebagai pengendali ekonomi bisa membatasi prospek pertumbuhan di pasar lokal.

Perspektif Teknis Indeks Utama

Indeks China A50: Mengikuti 50 saham kelas A terbesar dari Shanghai dan Shenzhen. Tren menurun sejak Februari 2021 saat mencapai puncak 20.603,10$. Saat ini diperdagangkan di 11.160,60$, jauh di bawah rata-rata bergerak 50 minggu (12.232,90$). Indeks Kekuatan Relatif berfluktuasi di bawah zona tengah, menunjukkan konsolidasi bearish. Support penting di 10.169,20$ dan resistance di 15.435,50$.

Hang Seng: Indeks berbobot kapitalisasi yang mengikuti perusahaan terbesar Hong Kong, mencakup 65% dari kapitalisasi total. Perilaku sejalan dengan A50, diperdagangkan di bawah tren menurun dan rata-rata 50 minggu. RSI menunjukkan konsolidasi bearish. Level saat ini 16.077,25 HK$ dengan potensi pergerakan ke 10.676,29 HK$.

Shenzhen 100: Mengukur 100 saham utama kelas A dari Shenzhen. Tren menurun sejak Februari 2021 (puncak 8.234,00 yuan). Diperdagangkan di 3.838,76 yuan dengan RSI hampir di wilayah oversold. Support di 2.902,32 yuan dan resistance di 4.534,22 yuan.

Pertimbangan Waktu untuk Trader

Para trader yang beroperasi di pasar Asia dari Eropa harus mempertimbangkan perbedaan waktu dan tumpang tindihnya. Madrid (CET/GMT+1) dibandingkan dengan Tokyo (GMT+9) memiliki perbedaan 8 jam, sementara Shanghai, Shenzhen, dan Hong Kong (GMT+8) berbeda 7 jam.

Tumpang tindih pasar Asia yang optimal terjadi antara pukul 2:30 dan 8:00 pagi waktu Madrid, saat keempat bursa utama beroperasi bersamaan, memastikan volume dan likuiditas. Jendela waktu ini menawarkan peluang signifikan bagi trader dan investor dari wilayah lain.

Strategi Investasi di Pasar Asia

Akses langsung: Membeli saham perusahaan China yang terdaftar di bursa Barat melalui broker konvensional. Perusahaan seperti JD.com (156 miliar dolar pendapatan 2022), Alibaba, Tencent, BYD, dan Pinduoduo menawarkan eksposur. State Grid, China National Petroleum, dan Sinopec memimpin dari segi pendapatan tetapi menghadapi pembatasan untuk investor asing.

Akses tidak langsung melalui derivatif: Kontrak Perbedaan (CFD) memungkinkan spekulasi tanpa membeli aset dasar, dapat dioperasikan melalui platform khusus di pasar Asia.

Kesimpulan: Perhatian terhadap Stimulus dan Kebijakan

Pasar Asia menunjukkan valuasi yang rendah yang berpotensi menjadi peluang jika kebijakan stimulus moneter, fiskal, dan regulasi mampu mengembalikan dinamika ekonomi. Kunci utamanya adalah memantau pengumuman dari otoritas China dan perkembangan langkah-langkah yang diambil. Meski tantangan struktural jelas, sejarah pemulihan di kawasan ini menunjukkan bahwa perubahan kebijakan yang mendukung dapat memicu pergerakan signifikan di pasar-pasar ini.