Nilai tukar Yen Jepang menghadapi "perpecahan" pada tahun 2026: prediksi lembaga berbeda 20 poin, ke mana arah perdagangan arbitrase

Fluktuasi USD/JPY tahun 2025 benar-benar terasa seperti “roller coaster”, dengan berbagai faktor yang saling bertautan seperti penurunan suku bunga Federal Reserve, kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang, dan perubahan politik. Memasuki tahun 2026, tren kurs yen menjadi sangat beragam, dan perbedaan pandangan antar institusi telah mencapai tingkat yang sangat jarang terjadi secara historis.

Seberapa Besar Perbedaan Prediksi? Selisih Hampir 20 Basis Poin

Pandangan pasar saat ini terhadap kurs yen benar-benar terpolarisasi:

Kubu Depresiasi menganggap yen masih memiliki ruang untuk terdepresiasi lebih lanjut. JPMorgan memprediksi USD/JPY akan menyentuh 157 pada awal 2026, dan mencapai 164 pada akhir tahun. Prediksi Barclays sedikit lebih moderat, memperkirakan sekitar 158 pada akhir tahun.

Kubu Apresiasi tetap yakin yen memiliki peluang rebound. Nomura Securities memberikan target sebesar 140 pada akhir 2026 (setara dengan apresiasi yen), sementara Citibank memprediksi akan berada di sekitar 142.

Dua ekstrem prediksi ini berbeda 24 poin, yang berarti jika investor salah dalam menilai arah, kerugian yang mungkin dialami bisa sangat signifikan. Sementara itu, prediksi Morgan Stanley dan Bank of America menunjukkan skenario “turun dulu kemudian naik” atau “naik dulu kemudian turun”, yang mengisyaratkan kurs yen akan terus mengalami fluktuasi sepanjang 2026.

Logika Di Balik Depresiasi Yen: Ketidakseimbangan Kebijakan Fiskal dan Moneter

Institusi yang pesimis terhadap yen menunjukkan bahwa kebijakan fiskal ekspansif yang diterapkan pemerintah baru Jepang akan terus menekan yen. Meskipun Bank Sentral Jepang sudah meningkatkan suku bunga, pasar secara umum percaya bahwa ekspektasi ini sudah sepenuhnya tercermin dalam harga, sehingga sulit untuk memberikan dukungan yang efektif pada yen. Sebaliknya, mengingat stabilitas relatif yuan di kawasan Asia Timur, depresiasi yen juga berarti keuntungan biaya untuk pengekspor Jepang dibandingkan pesaing Asia lainnya semakin membesar.

Barclays secara khusus menunjukkan bahwa kombinasi dari kecenderungan dovish Bank Sentral Jepang dan ekspansi fiskal akan sulit memberikan dukungan substansial pada yen dalam jangka pendek.

Di Mana Titik Pendukung Apresiasi Yen

Nomura Securities, yang bullish terhadap yen, mengajukan dua logika kunci:

Pertama, tekanan inflasi yang ditimbulkan oleh depresiasi yen menimbulkan risiko politik bagi pemerintahan yang berkuasa, dan pemerintah mungkin dipaksa untuk meningkatkan toleransi terhadap kenaikan suku bunga bank sentral, membentuk koordinasi kebijakan. Kedua, begitu USD/JPY mendekati level psikologis 160, ekspektasi pasar terhadap intervensi valuta asing akan meningkat, dan otoritas Jepang mungkin melakukan intervensi untuk menahan depresiasi berlebihan.

Logika bullish Citibank lebih sederhana: dengan Federal Reserve terus menurunkan suku bunga sementara Bank Sentral Jepang tetap konsisten dalam kenaikan suku bunga, diferensiasi kebijakan moneter cukup untuk mendukung apresiasi yen hingga 142.

Variabel Kunci 2026: Siklus Ekonomi dan Perubahan Kebijakan

Analisis Morgan Stanley mengungkapkan timeline penting: ekonomi AS mungkin melambat pada semester pertama, USD/JPY bisa turun ke 140, namun pemulihan ekonomi pada semester kedua akan mengaktifkan kembali perdagangan carry trade (daya tarik spread utang AS meningkat), dan yen akan kembali tertekan ke 147.

Bank of America memprediksi kenaikan cepat melampaui 160, kemudian terus menurun ke 155, menunjukkan gerakan “busur” yang lebih moderat.

Prediksi-prediksi yang berbeda ini mencerminkan risiko bersama: ketidakpastian pertumbuhan ekonomi global terus meningkat pada 2026, dan yen sebagai valuta safe haven dan alat carry trade, pergerakannya pada dasarnya mencerminkan ekspektasi dinamis pasar terhadap siklus ekonomi global dan spread suku bunga.

Wawasan Investasi

Baik yen mengalami apresiasi atau depresiasi, volatilitas pada 2026 akan lebih tinggi dari tahun-tahun sebelumnya. Ada peluang dalam strategi “jual pada tingkat tinggi” (spekulasi depresiasi yen) atau “beli pada tingkat rendah” (spekulasi apresiasi yen), tetapi prasyaratnya adalah investor perlu memantau dengan seksama tiga sinyal berikut: intensitas kebijakan fiskal pemerintah baru Jepang, kecepatan penurunan suku bunga Federal Reserve, dan perubahan toleransi Bank Sentral Jepang terhadap inflasi. Arah akhir dari kurs yen pada akhirnya akan ditentukan dalam permainan saling berlawanan dari faktor-faktor ini.