Keputusan Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve Minggu Ini Bisa Membentuk Ulang Sentimen Pasar Global dan Pergerakan Mata Uang

Pasar Menunggu Keputusan Penting Fed di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Minggu ini membawa titik kritis bagi investor global saat Komite Pasar Terbuka Federal Reserve bersiap untuk membuat keputusan suku bunga. Dengan probabilitas pasar sekitar 85% mendukung pemotongan seperempat poin—menurunkan suku bunga dana dari kisaran 3,75%-4,0%—banyak yang menyesuaikan posisi mereka. Namun di balik konsensus ini terdapat ketidakpastian yang signifikan: perpecahan internal di Fed bisa menyebabkan setidaknya dua anggota berbeda menentang setiap pengurangan, sebuah perkembangan yang akan menandakan sentimen hawkish yang masih bertahan di badan pembuat kebijakan.

Taruhannya sangat tinggi karena keputusan untuk mempertahankan suku bunga akan memberikan kejutan bagi pelaku pasar. Survei Reuters terbaru terhadap 108 ekonom menemukan bahwa hanya 19 yang memperkirakan tidak ada perubahan, sementara mayoritas besar memprediksi adanya pemotongan. Kepala ekonom AS JPMorgan Michael Feroli menyarankan kemungkinan adanya dissent multiple, dan mengisyaratkan bahwa panduan Fed untuk langkah suku bunga di masa depan—terutama terkait potensi pemotongan Januari—bisa terbukti lebih dovish daripada harga pasar saat ini. Saat ini, trader memberi peluang hanya 24% untuk pemotongan Januari, dengan banyak yang tidak mengharapkan pelonggaran lebih lanjut hingga pertengahan 2024.

Pasar Asia dan Global Tampilkan Posisi Hati-Hati

Pasar saham Asia menunjukkan arah terbatas pada hari Senin saat trader menyeimbangkan optimisme terhadap pelonggaran Fed dengan kekhawatiran terhadap pesan hawkish. Ketidakpastian arah ini mencerminkan keraguan klasik sebelum pengumuman kebijakan besar. Sementara itu, bank sentral di Kanada, Swiss, dan Australia juga mengadakan pertemuan minggu ini, meskipun ekspektasi konsensus mengarah pada suku bunga yang stabil di ketiga lembaga tersebut.

Swiss menjadi kasus menarik—Bank Nasional Swiss menghadapi tekanan untuk melonggarkan kebijakan moneter guna melawan kekuatan franc Swiss yang terus-menerus kuat, namun pejabat tetap enggan mendorong suku bunga lebih jauh ke wilayah negatif mengingat patokan 0% yang sudah ditetapkan. Untuk Australia, ketahanan ekonomi telah meredam ekspektasi pemotongan suku bunga, dengan pasar kini memperhitungkan kemungkinan pengencangan hingga 2026.

Pasar Mata Uang Mencerminkan Ekspektasi Kebijakan Fed

Aksi yang diantisipasi dari Fed sedang menyebar ke pasar mata uang, di mana kekuatan USD memberikan penyeimbang terhadap harapan reli saham. Indeks dolar stabil di 99.013, sementara yen tetap kokoh di 155.37—naik dari terendah terakhir Jumat di 154.34. Bagi investor yang memantau konversi USD ke AUD, ketahanan dolar berarti kurs yang menguntungkan tetap tersedia, dengan dolar tetap mempertahankan daya beli meskipun prospek pemotongan suku bunga muncul.

Euro diperdagangkan dekat $1.1638, sedikit di bawah puncak tujuh minggu di $1.1682, menunjukkan kekuatan dolar yang terpilih dalam beberapa pasangan mata uang.

Pasar Obligasi Harga Berbagai Skenario

Surat utang Treasury berjangka panjang mengalami tekanan naik meskipun—atau mungkin karena—ekspektasi pemotongan suku bunga. Imbal hasil 10 tahun naik ke 4.146% setelah naik 9 basis poin minggu sebelumnya, mencerminkan kekhawatiran investor terhadap sinyal hawkish Fed yang potensial bersamaan dengan pengurangan suku bunga. Dinamika ini menunjukkan pasar memperhitungkan skenario di mana Fed memotong tetapi sekaligus memberi sinyal jeda dan evaluasi, berpotensi mengatasi risiko resesi tanpa berkomitmen pada siklus pelonggaran yang berkepanjangan.

Kekhawatiran tentang kritik presiden terhadap independensi Fed juga mempengaruhi sentimen obligasi, dengan investor takut bahwa kebijakan yang terlalu akomodatif dapat memicu inflasi jangka panjang.

Laba Perusahaan dan Data Konsumen Akan Uji Ketahanan Pasar

Laporan laba minggu ini dari Oracle dan Broadcom akan memberikan sinyal penting tentang tren investasi kecerdasan buatan dan kesehatan sektor teknologi. Secara bersamaan, laba Costco akan mengungkap pola pengeluaran konsumen di tengah kondisi ekonomi saat ini, memberikan petunjuk apakah pemotongan suku bunga Fed akan mendukung ketahanan konsumen yang berkelanjutan atau jika permintaan sudah mulai menurun.

Rally Komoditas Didukung Ekspektasi Pelonggaran

Komoditas mendapat manfaat dari spekulasi terkait perluasan stimulus moneter AS, menciptakan narasi yang saling memperkuat. Harga tembaga mencapai level tertinggi historis, didorong oleh kekhawatiran pasokan dan permintaan yang kuat dari pembangunan infrastruktur AI. Harga emas mendekati $4.202 per ons setelah mundur dari lonjakan intraday Jumat ke $4.259, sementara perak tetap dekat rekor tertinggi.

Pasar energi juga ikut dalam reli ini, dengan Brent naik 0.2% ke $63.85 per barel dan minyak mentah AS naik 0.2% ke $60.18. Pergerakan ini mencerminkan ekspektasi bahwa suku bunga yang lebih rendah dapat mendukung permintaan, meskipun kendala pasokan geopolitik dari Rusia dan Venezuela terus memberikan dukungan dasar terlepas dari perubahan kebijakan moneter.

Minggu Depan: Mengelola Narasi yang Bertentangan

Futures S&P 500 dan Nasdaq menunjukkan pergerakan terbatas di awal perdagangan, menunjukkan trader menahan dana cadangan menjelang pengumuman Fed hari Jumat. Tantangan yang dihadapi pasar adalah menyelaraskan dua narasi yang bertentangan: pemotongan suku bunga sebagai asuransi resesi (bullish untuk ekuitas) versus pemotongan suku bunga yang dikombinasikan dengan panduan hawkish (bearish untuk obligasi dan berpotensi netral hingga negatif untuk ekuitas). Bagaimana Fed menavigasi pesan ini akan menentukan apakah minggu ini menandai awal dari pergerakan risiko-tinggi yang berkelanjutan atau hanya reli sementara sebagai antisipasi sikap Fed yang lebih berhati-hati.