Sinyal pembalikan depresiasi Renminbi muncul? Dolar AS terhadap Renminbi mencapai level terendah baru tahun ini

Pola nilai tukar yuan Tiongkok terhadap dolar AS mengalami pembalikan. Dalam beberapa minggu terakhir, dolar AS terhadap yuan mengalami akselerasi penurunan, dengan pasar lepas pantai telah menyentuh titik terendah tahun ini di 6.9965, sementara pasar di darat juga menembus level 7.0051. Apa kekuatan pendorong di balik pembalikan ini?

Tiga Kekuatan Bersatu: Kelemahan Dolar, Panduan Kebijakan, dan Penyelesaian Musiman

Kenaikan yuan Tiongkok kali ini bukan kebetulan. Pertama, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve menekan kekuatan dolar. Indeks dolar telah turun lebih dari 10% sejak awal tahun, dengan penurunan lebih dari 2% dalam sebulan terakhir. Dalam latar belakang dedolarisasi global, kelemahan dolar menjadi fondasi apresiasi yuan.

Kedua, sikap bank sentral Tiongkok sangat krusial. Bank sentral terus menaikkan nilai tukar tengah hari yuan (nilai tukar referensi), melepaskan sinyal ekspektasi apresiasi yang jelas kepada pasar, ini adalah dukungan tingkat kebijakan.

Pendorong ketiga adalah gelombang penyelesaian akhir tahun. Kinerja perdagangan ekspor Tiongkok 2025 sangat kuat, mengakumulasi surplus perdagangan yang besar, menjelang akhir tahun perusahaan melakukan penyelesaian dan penukaran valuta secara terpusat, permintaan musiman ini secara langsung mendorong yuan naik. Ditambah bank sentral belum terus menurunkan suku bunga, serta likuiditas laut lepas yang memperketat karena libur, semuanya memperkuat momentum kenaikan yuan.

Wang Qing, analis makro utama Oriental Jincheng, menunjukkan, “Kelemahan dolar dan penyelesaian akhir tahun pengekspor adalah pendorong utama, penguatan yuan berkelanjutan bermanfaat untuk menarik modal asing ke pasar modal domestik”.

Apakah Yuan Masih Dinilai Rendah? Berikut Pandangan Institusi Internasional

Dari perspektif fundamental ekonomi yang lebih dalam, pasar secara umum percaya yuan belum naik sepenuhnya.

Pandangan Goldman Sachs paling agresif. Mereka percaya berdasarkan fundamental ekonomi, yuan relatif dinilai rendah 25%. Goldman Sachs memprediksi, hingga pertengahan 2026 dolar AS terhadap yuan mungkin turun ke 6.90, dan lebih jauh turun ke 6.85 pada akhir tahun.

Strategi Senior ANZ Xing Zhaopeng memberikan kisaran yang lebih konservatif — paruh pertama 2026 dolar AS terhadap yuan diperkirakan akan berfluktuasi di antara 6.95-7.00.

Bank of America menekankan faktor politik. Mereka percaya bahwa normalisasi hubungan AS-Tiongkok akan memperbaiki prospek pengekspor Tiongkok, skala penjualan dolar pengekspor pada 2026 akan semakin meluas, akhirnya memperkirakan dolar AS terhadap yuan pada akhir 2026 akan turun ke 6.80.

Wawasan Investasi

Siklus apresiasi yuan ini menguntungkan bagi investor yang memegang aset yuan. Jika setuju dengan prediksi institusi di atas untuk 2026, ruang depresiasi dolar AS terhadap yuan masih ada di antara 0.15-0.35 yuan. Ini juga menjelaskan mengapa banyak modal asing baru-baru ini meningkatkan alokasi A-shares — daya tarik ganda dari ekspektasi apresiasi yuan dan ekspektasi perbaikan valuasi.