Bank of England malam ini mungkin memulai siklus penurunan suku bunga, GBP menghadapi berbagai variabel yang bergejolak

Inflasi Melandai + Pasar Kerja Melambat, Bank Sentral Siap Turunkan Suku Bunga

Kamis ini (18 Desember), Bank of England akan mengumumkan keputusan suku bunga Desember, dengan konsensus pasar mengarah pada penurunan 25 basis poin menjadi 3,75%—ini akan menjadi kali keempat Bank Inggris menurunkan suku bunga tahun ini, sekaligus mencapai titik terendah dalam tiga tahun terakhir. Lebih dari 90% peserta pasar memperkirakan penurunan suku bunga akan terealisasi, dan mayoritas berpendapat bahwa Bank Inggris masih memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir April tahun depan.

Kekuatan utama yang mendorong Bank Inggris menuju kebijakan pelonggaran berasal dari melemahnya kondisi ekonomi dasar. Data 12 Desember menunjukkan bahwa PDB Inggris pada Oktober menyusut 0,1% secara bulanan, tidak terduga dan berlawanan dengan ekspektasi pasar yang memperkirakan pertumbuhan positif, ini adalah kontraksi kedua berturut-turut. Pada waktu yang sama, tingkat pengangguran naik ke level tertinggi sejak awal 2021, menandakan tanda-tanda perlambatan pasar tenaga kerja yang jelas.

Lebih penting lagi, situasi inflasi menunjukkan perbaikan. Rabu (17 Desember), CPI Inggris untuk November naik menjadi 3,2% secara tahunan, terendah dalam delapan bulan, di bawah ekspektasi pasar sebesar 3,5%; CPI inti juga lebih rendah dari perkiraan, sebesar 3,2% dibandingkan perkiraan 3,4%. Setelah data inflasi diumumkan, GBP/USD langsung melemah, dengan penurunan harian tertinggi dalam sebulan, sempat menyentuh 1.3311, menembus support satu minggu. Seiring waktu, imbal hasil obligasi 10 tahun Inggris turun lebih dari 7 basis poin menjadi 4,44%.

Pada akhir November, Departemen Keuangan Inggris mengeluarkan anggaran yang semakin mengurangi hambatan kebijakan penurunan suku bunga. Paket langkah-langkah dari Menteri Keuangan (termasuk pembekuan tarif kereta api, perpanjangan insentif pajak bahan bakar, pengurangan tagihan energi rumah tangga, dll) diperkirakan akan menurunkan tingkat inflasi hingga 50 basis poin pada kuartal kedua tahun depan.

Perlu dicatat bahwa para ekonom secara umum memperkirakan bahwa rapat kali ini akan melanjutkan pola voting 5 berbanding 4 bulan lalu, mencerminkan adanya perbedaan pandangan internal di Bank Inggris antara hawkish dan dovish. Namun, mengingat melemahnya data ekonomi, kemungkinan ada beberapa anggota yang berbalik posisi di antara empat anggota hawkish.

Posisi Kebijakan Federal Reserve Menjadi Variabel, Keraguan Apakah Dolar AS Bisa Tetap Kuat

Berbeda dengan kemungkinan Bank Inggris beralih ke kebijakan pelonggaran, arah kebijakan Federal Reserve juga menjadi perhatian. Kamis ini, data CPI AS untuk November akan diumumkan, dengan ekspektasi pertumbuhan tahunan sebesar 3,1%, sedikit lebih tinggi dari angka sebelumnya 3%.

Penilaian internal Federal Reserve terhadap tren inflasi mulai menunjukkan perbedaan. Williams, yang dikenal sebagai “Tokoh Ketiga Federal Reserve”, baru-baru ini mengeluarkan pernyataan dovish, menyatakan bahwa kenaikan harga yang dipicu tarif adalah dampak satu kali, dan tekanan penurunan di pasar tenaga kerja dalam beberapa bulan terakhir semakin memburuk. Pernyataan ini mengindikasikan kekhawatiran Federal Reserve terhadap prospek ekonomi yang meningkat.

Data ketenagakerjaan terbaru juga menguatkan kekhawatiran ini. Penambahan pekerjaan non-pertanian pada November sebanyak 64.000 orang, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 45.000, tetapi data Oktober direvisi turun secara signifikan menjadi -105.000 (dari perkiraan awal hanya -25.000), menunjukkan kontras yang tajam. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi dalam empat tahun, jauh di atas perkiraan 4,4%. Tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja semakin jelas.

Federal Reserve telah menghentikan pengurangan neraca aset, dan mulai melaksanakan rencana pembelian cadangan (RMP), memberikan sinyal pelonggaran yang tegas. Mengingat masa jabatan Ketua Powell akan berakhir tahun depan, pasar memperkirakan Federal Reserve kemungkinan akan menurunkan suku bunga sekitar dua kali lagi sebelum kepemimpinan baru resmi menjabat.

** Mekanisme Perdagangan dan Prospek Nilai Tukar GBP di Balik Tekanan**

GBP/USD saat ini menghadapi sinyal teknikal dan fundamental yang bertentangan. Di satu sisi, investor telah mengantisipasi penurunan suku bunga Bank Inggris secara prematur, dan posisi short GBP yang dipegang oleh perusahaan manajemen aset besar berada pada level tertinggi dalam lebih dari satu dekade—ini berarti ruang penurunan mungkin terbatas. Begitu Bank Inggris memberi sinyal bahwa siklus penurunan suku bunga mendekati akhir, pasar mungkin menghadapi “penutupan posisi short yang sangat besar secara berlawanan”, yang akan memberikan dorongan kenaikan bagi GBP/USD.

Dari sudut pandang konversi GBP ke RMB, depresiasi GBP berarti aset dalam denominasi RMB menjadi relatif lebih murah. Namun, jika kecepatan penurunan suku bunga Bank Inggris lebih cepat daripada penyesuaian kebijakan Bank China, tren penurunan jangka panjang GBP terhadap RMB akan sulit dibalik. Ini membuka dimensi baru dalam pengelolaan modal lintas batas.

Analisis Teknikal: Titik Kritis Perbedaan Arah yang Semakin Jelas

Formasi harian GBP/USD berada di momen penentuan. Analisis teknikal menunjukkan bahwa level 1.3455 merupakan resistance penting di atas, dan jika berhasil ditembus, akan membuka jalan menuju tren kenaikan; sebaliknya, jika menembus support di 1.3355, perlu waspada terhadap kemungkinan pembalikan tren kenaikan.

Pasar saat ini berada di titik krusial dalam menentukan arah, dan keputusan penurunan suku bunga Bank Inggris akan menjadi katalis utama dalam menggerakkan arah nilai tukar.