Apa yang Diharapkan dari Kenaikan Suku Buku Bank Sentral Jepang dan Dampaknya terhadap Nilai Tukar Dollar-Yen

Memahami Kerangka Kebijakan Moneter BoJ

Bank of Japan berdiri sebagai otoritas pusat negara untuk kebijakan moneter, bertugas menjaga stabilitas harga melalui target inflasi sekitar 2%. Sejak 2013, BoJ mengejar era stimulus moneter ultra-longgar yang belum pernah terjadi sebelumnya, menerapkan strategi Quantitative dan Qualitative Easing—pada dasarnya membeli obligasi pemerintah dan korporasi untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi. Periode akomodasi yang berkepanjangan ini, yang berlanjut hingga 2016 dengan suku bunga negatif dan pengendalian kurva hasil pada utang pemerintah 10 tahun, secara fundamental mengubah dinamika mata uang.

Akibatnya cukup signifikan. Dengan menjaga suku bunga jauh di bawah rekan global sepanjang 2022-2023, BoJ menciptakan kesenjangan suku bunga yang melebar yang secara konsisten melemahkan Yen Jepang. Ketika bank sentral utama lainnya secara agresif memperketat kebijakan untuk melawan inflasi, sikap berbeda Jepang mempercepat depresiasi Yen. Namun, pergeseran ini mulai membalik pada 2024 saat BoJ memberi sinyal niat untuk menormalkan kebijakan di tengah meningkatnya inflasi domestik dan harapan pertumbuhan upah.

Keputusan Suku Bunga Mendatang dan Implikasi Pasar

Pada hari Jumat, 19 Desember 2025, Bank of Japan akan menyelesaikan rapat kebijakan dua hari dengan pengumuman suku bunga yang dijadwalkan antara pukul 03:30 dan 05:00 GMT. Gubernur Kazuo Ueda selanjutnya akan mengadakan konferensi pers pada pukul 06:30 GMT untuk menjelaskan keputusan tersebut. Konsensus pasar mengarah pada kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, menaikkan suku bunga acuan dari 0,50% menjadi 0,75%—menandai level tertinggi dalam tiga dekade.

Langkah pengetatan ini akan menandakan kepercayaan BoJ dalam mencapai pertumbuhan upah yang berkelanjutan dan menjaga inflasi secara durabel di sekitar target 2%. Bank sentral yang memproyeksikan pandangan hawkish terhadap inflasi dan menerapkan kenaikan suku bunga biasanya mendukung mata uangnya masing-masing. Dalam hal ini, suku bunga Jepang yang lebih tinggi akan menciptakan hasil yang lebih menarik untuk aset-denominasi yen, berpotensi memperkuat JPY terhadap mata uang lain.

Outlook Teknis USD/JPY

Pasangan Dollar-Yen telah mengalami tekanan jangka pendek menjelang pengumuman BoJ, terutama setelah data Indeks Harga Konsumen AS yang lebih lemah dari perkiraan. Kenaikan suku bunga yang berhasil dari bank sentral kemungkinan akan membebani USD/JPY karena investor menyesuaikan kembali harga kekuatan yen. Pada level saat ini, mengonversi 100 USD ke yen menjadi lebih menguntungkan seiring apresiasi mata uang.

Level Resistance (Penghalang Atas): Zona 155,95-156,00 mewakili batas atas awal, bertepatan dengan puncak 18 Desember dan indikator psikologis utama. Dorongan ke atas akan menargetkan resistance 9 Desember di 156,96, dengan high 21 November di 157,60 sebagai sasaran berikutnya.

Level Support (Penghalang Bawah): Low 18 Desember di 155,28 menawarkan dukungan jangka pendek. Jika tekanan jual meningkat, low 17 Desember di 154,51 akan menjadi fokus. Dukungan yang lebih substansial muncul di low 7 November di 152,82.

Konteks Lebih Luas: Dari Stimulus ke Normalisasi

Perjalanan BoJ dari kebijakan ultra-longgar ke normalisasi bertahap mencerminkan perubahan fundamental dalam lanskap ekonomi Jepang. Era stimulus awal menekan Yen karena modal mengalir ke luar negeri mencari pengembalian yang lebih tinggi. Lonjakan harga energi global dan harapan upah domestik kemudian mendorong inflasi jauh di atas zona nyaman 2%, memaksa bank sentral untuk bertindak.

Kenaikan suku bunga Maret 2024 menandai keluar resmi dari dua dekade akomodasi moneter. Setiap keputusan berikutnya menandakan pengetatan kebijakan secara bertahap. Pasar mata uang telah merespons—Yen secara bertahap menguat seiring menyempitnya selisih suku bunga dan investor mempertimbangkan kembali posisi carry trade.

Apa yang Terjadi Jika BoJ Memberikan Keputusan

Kenaikan suku bunga mengonfirmasi kecenderungan hawkish BoJ dan memvalidasi harapan normalisasi lebih lanjut. Skema ini kemungkinan akan:

• Menguatkan Yen Jepang di seluruh pasangan utama
• Mengurangi daya tarik carry trade berbasis yen
• Mendukung kelemahan USD/JPY dalam jangka pendek
• Meningkatkan hasil riil obligasi pemerintah Jepang

Sebaliknya, sinyal dovish—seperti panduan yang menyarankan penundaan kenaikan suku bunga lebih lanjut—akan melemahkan kekuatan Yen dan berpotensi memungkinkan USD/JPY pulih menuju resistance teknis yang lebih tinggi.

Pengumuman 19 Desember merupakan titik balik penting bagi pasar mata uang, dengan efek riak yang meluas ke seluruh pasar forex dan kurva hasil global.