Penjelasan lengkap tentang penghentian perdagangan di pasar saham AS: dari prinsip mekanisme hingga strategi investasi

Apa itu Pemutus Sirkuit? Memahami Sepenuhnya dengan Satu Analogi

Ketika menyebutkan pemutus sirkuit pasar saham AS, banyak investor merasa asing dengan konsep ini. Sebenarnya konsep ini sangat sederhana — sama seperti pemutus otomatis di rumah ketika beban listrik berlebihan, pasar saham juga memiliki “perangkat perlindungan keselamatan” yang serupa.

Istilah bahasa Inggrisnya adalah “Circuit breaker”. Ketika pasar saham mengalami fluktuasi ekstrem, bursa akan secara aktif menghentikan perdagangan, memberikan semua peserta kesempatan untuk tenang. Bayangkan Anda sedang menonton film horor yang menegangkan, detak jantung meningkat, tiba-tiba seseorang menekan tombol jeda, membiarkan Anda istirahat 15 menit untuk mengambil napas, lalu melanjutkan menonton. Logika pemutus sirkuit pasar saham AS sama seperti itu — dalam momen ketika sentimen pasar gila-gilaan, secara paksa menghentikan perdagangan untuk mencegah keruntuhan rasionalitas total.

Bagaimana Pemutus Sirkuit Dipicu? Tiga Tingkat Meningkat Bertahap

Mekanisme pemutus sirkuit pasar saham AS dibagi menjadi tiga tingkat, masing-masing sesuai dengan perbedaan penurunan yang berbeda dan tindakan penanganan.

Pemutus Sirkuit Tingkat 1 dipicu ketika indeks S&P 500 turun 7%. Ketika ambang batas ini tercapai, bursa akan menghentikan perdagangan di seluruh pasar selama 15 menit, namun ada aturan khusus: jika penurunan terjadi setelah jam 15:25 sore, perdagangan tidak akan dihentikan. Pengaturan ini dirancang untuk meninggalkan jendela penanganan terakhir untuk perdagangan hari itu.

Pemutus Sirkuit Tingkat 2 dipicu ketika turun 13%. Akan menghentikan perdagangan selama 15 menit, dan aturan yang sama berlaku — tidak dihentikan setelah jam 15:25 sore.

Pemutus Sirkuit Tingkat 3 adalah tindakan paling ketat, dipicu ketika indeks S&P 500 turun 20%. Pada saat ini, perdagangan akan langsung berhenti hingga penutupan pasar, dengan kata lain, semua sisa waktu perdagangan hari itu akan dikunci.

Yang menarik adalah pemutus sirkuit tingkat 1 dan 2 hanya akan dipicu sekali dalam satu hari perdagangan yang sama. Misalnya, indeks turun 7% memicu tingkat 1, kemudian turun 1% lagi, tidak akan memicu tingkat 1 lagi, kecuali terus turun hingga 13% baru dapat memicu tingkat 2. Desain “progresif” ini mencegah kebingungan dari pemutus sirkuit yang sering terjadi.

Mengapa Menetapkan Pemutus Sirkuit? Sejarah Memberi Kami Jawaban

Kelahiran mekanisme pemutus sirkuit berasal dari bencana tahun 1987. Pada 19 Oktober tahun itu, hari yang kemudian disebut oleh generasi berikutnya sebagai “Senin Hitam”, Indeks Dow Jones Industrial terjun 22,61% dalam satu hari perdagangan, dan pasar saham global runtuh setelahnya. Pada saat itu belum ada mekanisme pemutus sirkuit, jatuh bebas pasar tanpa hambatan menghancurkan aset tak terhitung jumlahnya investor.

Setelah bencana ini, badan pengawas menyadari bahwa harus ada mekanisme untuk mencegah emosi pasar kehilangan kontrol. Logika inti mereka sangat jelas: ketika pasar berfluktuasi besar, keputusan investor lebih banyak berasal dari ketakutan daripada rasionalitas. Menekan tombol jeda, membiarkan semua orang mengambil napas, adalah langkah yang diperlukan untuk mencegah pasar semakin tenggelam.

Pemutus sirkuit juga dapat mencegah fenomena yang disebut “flash crash”. Pada 6 Mei 2010 terjadi situasi ekstrem seperti itu — seorang pedagang Inggris melalui perdagangan frekuensi tinggi dalam waktu singkat menciptakan sejumlah besar posisi jual, menyebabkan pasar sangat tidak seimbang, Indeks Dow Jones terjun 1000 poin dalam 5 menit. Dengan mekanisme pemutus sirkuit, runtuh instan semacam ini memiliki peralatan pengereman.

Kasus Aktual Pemutus Sirkuit Pasar Saham AS: 1997 dan 2020

Sejak mekanisme pemutus sirkuit didirikan pada 1987, situasi pemicu pemutus sirkuit formal tidak sering terjadi. Selama krisis keuangan Asia tahun 1997, Indeks Dow Jones turun 7,18%, memicu pemutus sirkuit tingkat 1, perdagangan dihentikan 15 menit.

Namun peristiwa pemutus sirkuit terkonsentrasi terbaru meninggalkan kesan mendalam pada banyak investor — yaitu empat pemutus sirkuit berturut-turut tahun 2020.

Awal 2020, wabah COVID-19 tiba-tiba muncul, dunia global dicakup oleh kepanikan virus yang tidak dikenal ini. Angka infeksi diperbarui setiap hari, berbagai negara mengambil tindakan isolasi sosial, aktivitas ekonomi jatuh ke dalam keberhentian. Hingga awal Maret, pasar minyak mengalami perubahan — negosiasi Saudi Arabia dengan Rusia gagal, Saudi Arabia mulai meningkatkan produksi minyak, menyebabkan harga minyak internasional terjun bebas. Dampak ganda ini memicu reaksi berantai di pasar saham.

9 Maret, indeks S&P 500 turun 7%, memicu pemutus sirkuit tingkat 1; 12 Maret dipicu lagi; 16 Maret terjadi lagi; 18 Maret adalah keempat kalinya. Dalam waktu dua minggu, investor mengalami empat kali penghentian perdagangan. Selama periode itu, indeks Nasdaq telah turun 26% dari puncak Februari, indeks S&P 500 turun 30%, Indeks Dow Jones turun 31%.

Seseorang pernah menghitung bahwa Warren Buffett dalam karir investasi lebih dari 50 tahun hanya melihat 5 kali pemutus sirkuit pasar saham AS, namun banyak investor biasa mengalami 4 kali dalam satu bulan. Angka ini cukup menunjukkan seberapa ekstrem gelombang pasar itu tahun 2020.

Efek Dua Sisi Pemutus Sirkuit: Menyelamatkan Pasar atau Memperburuk?

Mekanisme pemutus sirkuit secara teori adalah menyelamatkan pasar, ini dapat meringankan emosi pasar, mencegah pasar kehilangan kontrol sepenuhnya. Dalam gelombang penurunan 2020, setiap jeda 15 menit memberikan investor kesempatan untuk berpikir, juga membiarkan jendela untuk intervensi kebijakan pemerintah. Departemen Keuangan AS dengan cepat mengeluarkan paket stimulus, Federal Reserve menyesuaikan tempo kebijakan, implementasi tindakan-tindakan ini dibangun atas dasar jeda pemutus sirkuit.

Namun sisi lain dari koin adalah, pemutus sirkuit kadang-kadang dapat memperburuk fluktuasi. Ketika investor melihat pasar mendekati titik pemutus sirkuit, akan muncul psikologi “terjual sebelum pemutus sirkuit” yang angstas, ini justru mempercepat penurunan. Beberapa orang bahkan akan lebih panik karena tidak bisa terjual selama periode pemutus sirkuit, efek psikologis ini mungkin memperbesar kepanikan pasar.

Jadi mekanisme pemutus sirkuit adalah pedang bermata dua — niat awalnya adalah menstabilkan pasar, namun dalam pelaksanaan aktual, efeknya tergantung pada psikologi pasar dan kekuatan koordinasi kebijakan.

Pemutus Sirkuit Seluruh Pasar vs Pemutus Sirkuit Saham Individual, Dua Mekanisme Berbeda

Di sini perlu dijelaskan konsep yang mudah membingungkan. Mekanisme pemutus sirkuit pasar saham AS dibagi menjadi dua kategori.

Satu adalah pemutus sirkuit seluruh pasar, mengacu pada penghentian keseluruhan yang didiskusikan sebelumnya berdasarkan amplitudo indeks S&P 500.

Lainnya adalah pemutus sirkuit saham individual, atau mekanisme pembatasan perdagangan (LULD). Mekanisme ini menargetkan saham tunggal, jika harga saham tertentu mengalami fluktuasi anomali besar (melampaui batas naik-turun yang ditetapkan), bursa akan membatasi status perdagangan saham itu selama 15 detik, jika masih belum pulih setelah 15 detik, maka menghentikan perdagangan saham itu selama 5 menit. Ini adalah tindakan untuk mencegah fenomena flash crash terjadi di tingkat saham individual.

Apakah Pasar Saham AS Akan Mengalami Pemutus Sirkuit Lagi? Bagaimana Bentuk Pasar Saat Ini

Pemutus sirkuit biasanya terjadi dalam dua situasi: satu adalah munculnya peristiwa black swan yang benar-benar di luar ekspektasi orang, dua adalah pasar saham mencapai puncak kemudian mengalami dampak yang bertentangan dengan harapan.

Saat ini, ekonomi Amerika masih menghadapi risiko — kenaikan suku bunga Federal Reserve belum sepenuhnya berhenti, kekhawatiran tentang resesi ekonomi masih menyelimuti pasar. Namun di sisi lain, kenaikan saham teknologi yang dipicu oleh gelombang kecerdasan buatan tahun ini awal (khususnya ChatGPT) setelah memenuhi pasar dengan antusiasme baru. Per pertengahan April, indeks Nasdaq naik 16,15%, indeks S&P 500 naik 8,2%. Ini menunjukkan bahwa pasar telah keluar dari sentimen pesimis tahun lalu.

Dari sisi kebijakan, pemerintah tidak akan duduk diam. Ketika gejolak perbankan Maret muncul, Departemen Keuangan AS segera bertindak melindungi keamanan simpanan, Federal Reserve juga menyesuaikan tempo kebijakan. Mekanisme respons cepat semacam ini sangat mengurangi kemungkinan pasar kehilangan kontrol.

Secara keseluruhan, kemungkinan memicu pemutus sirkuit dalam jangka pendek tidak besar, kecuali ada peristiwa black swan yang melampaui ekspektasi.

Jika Mengalami Pemutus Sirkuit, Apa yang Seharusnya Dilakukan Investor

Jika yang tidak diinginkan terjadi lagi pemutus sirkuit pasar saham AS, pertama-tama jangan panik. Pada saat ini prinsip paling penting adalah melindungi modal dan likuiditas.

Strategi spesifik meliputi: mempertahankan cadangan kas yang cukup, mencegah dipaksa cut loss dengan harga rendah; memilih target investasi dengan hati-hati, peluang bagus di periode goncangan pasar justru lebih jarang, lebih baik menunggu sinyal yang lebih jelas; mendiversifikasi risiko, memiliki sumber pendapatan yang beragam; belajar berkelanjutan dan akumulasi, bersiap untuk investasi di masa depan.

Dalam momen ketika lingkungan makro buruk, tetap hidup dan mempertahankan elastisitas lebih penting daripada serangan aktif. Menjaga modal utama, adalah menjaga peluang untuk balik keadaan di masa depan.

Ringkasan

Mekanisme pemutus sirkuit pasar saham AS adalah “perangkat perlindungan otomatis” pasar saham, ketika indeks S&P 500 turun 7%, 13% atau 20% dalam satu hari secara berurutan memicu pemutus sirkuit tingkat 1, 2 atau 3. Niat awal penetapan mekanisme ini adalah mencegah keruntuhan pasar yang disebabkan oleh kehilangan kontrol emosi, contoh paling terkenal dalam sejarah adalah Senin Hitam 1987 dan empat pemutus sirkuit berturut-turut tahun 2020.

Meskipun pemutus sirkuit memiliki fungsi perlindungannya, namun dalam beberapa situasi juga mungkin memperburuk fluktuasi — ini menunjukkan kompleksitas pasar. Menghadapi pemutus sirkuit pasar saham AS, sikap terbaik investor adalah tidak terlalu panik berlebihan, juga tidak menyepelekan, melainkan melalui memastikan likuiditas cukup, investasi hati-hati dan belajar berkelanjutan untuk mengatasi ketidakpastian.