Leverage keluar dari Bitcoin: Pasar spot mendominasi, waspadai risiko spekulasi berlebihan

【区块律动】Belakangan ini pasar Bitcoin menunjukkan perubahan struktural yang jelas. Setelah keluar dari fase de-leveraging pada bulan Desember, pasar secara bertahap memasuki periode ekspansi yang moderat—ini adalah sinyal yang cukup positif. Konfirmasi positif dari indikator Z-Score telah membuktikan kenaikan kembali minat pasar secara cukup kuat, tetapi yang menarik adalah fenomena divergensi indikator yang memberi tahu kita sebuah fakta yang lebih dalam: kenaikan ini terutama didorong oleh kekuatan pasar spot, bukan oleh dana leverage.

Situasi ini sebenarnya cukup sehat. Mengapa? Karena risiko telah berkurang secara signifikan. Bayangkan saja, tanpa banyak dana leverage yang mengikuti spekulasi, kemungkinan likuidasi berantai tentu jauh lebih kecil. Harga saat ini mampu bertahan di level ini, faktor pendorong utama sebenarnya sangat sederhana—pertumbuhan kontrak yang belum selesai sangat terkendali, tidak ada lonjakan pertumbuhan yang gila-gilaan, inilah dasar agar tren dapat berlanjut.

Namun, risiko juga harus dipahami dengan jelas. Jika indikator divergensi tiba-tiba berbalik ke wilayah positif tanpa didukung oleh harga, itu berbahaya, biasanya menandakan posisi spekulatif sudah terlalu menumpuk, dan jika terjadi penyesuaian, akan sangat agresif.