Tekanan Penjualan On-Chain Mereda dan Perubahan Struktur Opsi, Meletakkan Dasar Kenaikan Bitcoin pada 2026

Menurut laporan pengamatan pasar mingguan yang dirilis oleh Glassnode, pasar Bitcoin setelah mengalami penyesuaian mendalam pada akhir 2025, tahun ini tampaknya menunjukkan transformasi struktural yang lebih jelas dan positif.

Setelah mengalami satu putaran penarikan kembali yang menentukan, laba yang telah direalisasikan harian dari pemegang jangka pendek telah menurun drastis dari puncak hampir 1 miliar dolar, yang juga menetapkan dasar untuk kenaikan harga BTC sebesar 94.500 dolar (sekitar 8,5%) awal bulan ini.

Namun, saat ini harga Bitcoin telah memasuki zona perdagangan padat yang terdiri dari pembeli (sekitar 92.100 hingga 117.400 dolar), dan investor di rentang ini mendekati titik impas rugi-laba, yang mungkin membentuk tekanan penjualan baru, oleh karena itu menembus area ini memerlukan waktu dan pencernaan pembelian yang berkelanjutan.

Oleh karena itu, sinyal pemulihan pasar utama akan tergantung pada apakah dapat terus berdiri kokoh di atas dasar biaya pemegang jangka pendek (sekitar 99.100 dolar), menjadi sinyal kunci untuk menentukan apakah tren dapat sepenuhnya berubah arah.

Aliran dana off-chain juga menunjukkan sinyal positif. Aliran dana ETF spot Bitcoin Amerika Serikat telah berubah dari aliran keluar bersih menjadi aliran masuk bersih, menunjukkan bahwa permintaan institusional sedang kembali ke pasar; pada saat yang sama, volume kontrak berjalan futures juga stabil dan meningkat setelah deleveraging, menunjukkan bahwa pedagang derivatif sedang dengan hati-hati membangun kembali eksposur.

Selain itu, pembersihan jatuh tempo berskala besar di akhir tahun menghilangkan lebih dari 45% dari posisi terbuka, menghilangkan ikatan lindung nilai lama. Volatilitas tersirat saat ini mungkin telah menyentuh dasar, dan sentimen pasar sedang berubah dari defensif menjadi tata letak naik, ditunjukkan dengan penurunan premi opsi jual dan peningkatan permintaan opsi beli.

Yang lebih penting lagi, net Gamma pedagang di rentang 95.000 hingga 104.000 dolar telah berubah menjadi nilai negatif, yang berarti ketika harga naik di rentang ini, pembuat pasar akan secara pasif membeli spot, sehingga memperkuat momentum kenaikan.

Secara keseluruhan, pasar Bitcoin telah menyelesaikan penyesuaian kunci. Tekanan penjualan spot mereda, aliran dana institusional kembali, restrukturisasi posisi derivatif dan perubahan struktur opsi, secara kolektif menunjukkan bahwa pasar sedang bertransisi dari fase deleveraging defensif menuju fase "re-risking" selektif. Meskipun hambatan di atas masih perlu dicerna, struktur pasar yang lebih sehat telah membangun fondasi yang kuat untuk tren selanjutnya.

#Laporan Glassnode