Di balik fluktuasi Bitcoin di atas $91.000: Bagaimana ekspektasi penurunan suku bunga mengubah pola likuiditas

1月初的强势上涨后，比特币和以太坊迎来阶段性回调，但这并非熊市信号，而是一场由美联储降息预期驱动的流动性重新配置。虽然短期价格承压，但宏观环境对加密资产的支撑依然明确，关键在于理解这轮回调背后的真实逻辑。

现象观察：回调中的结构性分化

截至1月8日，比特币在91,000美元附近震荡，市场出现明显的短期调整。具体来看：

Data ini menyembunyikan informasi penting: meskipun koreksi jangka pendek terjadi di seluruh pasar, garis tren mingguan tetap menunjukkan kenaikan, dan preferensi terhadap aset dengan elastisitas tinggi (seperti Dogecoin) tidak berkurang. Ini menunjukkan bahwa koreksi bukanlah pembalikan tren, melainkan proses normal dalam kerangka ekspektasi baru.

Rantai transmisi ekspektasi penurunan suku bunga

Perubahan kebijakan Federal Reserve menjadi kekuatan utama di balik koreksi ini, dengan jalur transmisi yang jelas:

Data ekonomi menunjukkan sinyal pelonggaran

Jumlah pekerjaan baru di sektor swasta AS pada Desember hanya 41.000, di bawah ekspektasi pasar sebesar 50.000. Data yang lemah ini memperkuat prediksi pasar bahwa Fed akan menurunkan suku bunga tahun ini. Sementara itu, imbal hasil obligasi 10 tahun kembali ke sekitar 4.14%, menandakan pasar obligasi mengoreksi penilaian terhadap kebijakan pelonggaran.

Konfirmasi dari kebijakan

Direktur Fed, Milan, pada 6 Januari menyatakan bahwa Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga lebih dari 100 basis poin tahun ini. Pasar futures suku bunga sempat memperhitungkan kemungkinan dua kali penurunan 25 basis poin dalam setahun. Ekspektasi ini meningkatkan suhu prediksi kebijakan, langsung mempengaruhi penilaian terhadap lingkungan likuiditas.

Re-konfigurasi lingkungan likuiditas

Dalam kerangka pelonggaran, dana menghadapi keputusan penting: daya tarik kas dan aset berimbal rendah (seperti obligasi AS) menurun, sementara aset berisiko tinggi dan volatilitas tinggi seperti Bitcoin dan Ethereum menjadi relatif lebih menarik. Analis B2BINPAY menegaskan bahwa aset kripto secara esensial tetap dipandang sebagai aset risiko, sangat bergantung pada likuiditas makro dan sentimen pasar.

Mengapa koreksi bukan berarti pembalikan tren

Koreksi jangka pendek saat ini harus dipahami dalam dua makna:

Konsolidasi teknikal yang diperlukan

Setelah kenaikan kuat di awal tahun, pasar perlu mengolah keuntungan dan tekanan rebalancing dana. Kembalinya aktivitas trading pasca libur dan kenaikan permintaan aset tradisional akan menguji harga Bitcoin. Koreksi semacam ini adalah hal yang umum dan perlu dalam tren naik.

Dukungan makro yang berkelanjutan

Ekspektasi penurunan suku bunga, ekspansi likuiditas, risiko geopolitik (emas naik di atas 4500 USD) dan faktor lainnya tetap memberikan dukungan berkelanjutan untuk aset kripto. Ini berbeda dari penurunan jangka pendek setelah pengumuman “pengetatan hawkish” Fed di akhir 2025—yang saat itu merupakan koreksi klasik dari “harapan beli, kenyataan jual”. Sekarang, ini adalah penyesuaian normal dalam kerangka ekspektasi pelonggaran baru.

Perubahan halus dalam sikap institusi

Dari berbagai informasi, terlihat bahwa investor institusional tidak menjadi pesimis karena koreksi jangka pendek. Dana Maelstrom milik Arthur Hayes memasuki 2026 dengan “paparan risiko hampir maksimal”, fokus pada aset risiko dan altcoin, menunjukkan bahwa manajer aset besar tetap optimis terhadap prospek jangka panjang pasar kripto. Sikap “agresif membeli” ini berbeda dari sentimen hati-hati jangka pendek pasar, menandakan bahwa institusi memanfaatkan koreksi untuk melakukan akumulasi.

Fokus perhatian selanjutnya

Dari kondisi makro saat ini, beberapa faktor perlu terus dipantau:

• Kandidat Ketua Fed 2026: Masa jabatan ketua saat ini berakhir Mei 2026, dan kebijakan calon pengganti akan sangat mempengaruhi lingkungan likuiditas sepanjang tahun
• Data non-pertanian: Laporan ketenagakerjaan berikutnya akan menguji validitas ekspektasi pelonggaran
• Kebijakan tarif Trump: Ketidakpastian geopolitik dan kebijakan perdagangan dapat meningkatkan permintaan safe haven untuk aset risiko

Kesimpulan

Koreksi Bitcoin di sekitar 91.000 USD pada dasarnya adalah manifestasi normal dari re-konfigurasi likuiditas dalam konteks ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat. Meski harga jangka pendek tertekan, tren mingguan tetap naik, dan institusi tetap menambah posisi di aset risiko tinggi. Ini menunjukkan bahwa tren belum berbalik.

Intisari utama: pasar saat ini telah pulih dari dampak “pengetatan hawkish” dan mulai menilai ulang peluang siklus pelonggaran. Fluktuasi dan koreksi jangka pendek sebenarnya adalah proses pengolahan yang diperlukan sebelum tren berikutnya berkembang. Bagi investor, memahami kekuatan makro (ekspektasi penurunan suku bunga dan ekspansi likuiditas) lebih penting daripada mengikuti fluktuasi jangka pendek. Dalam kerangka besar yang didorong likuiditas, nilai relatif aset risiko tinggi tetap meningkat.