Pasar secara kolektif menahan napas.

Malam ini pukul 21:15, data ketenagakerjaan ADP bulan Desember dari AS akan diumumkan. Prediksi dari lembaga-lembaga berbeda-beda, tetapi ada satu kesepakatan—jika data aktual berbeda dari perkiraan lebih dari 20.000 orang, pasar kripto pasti akan mengalami gelombang volatilitas yang besar.

Setelah bertahun-tahun berkecimpung di industri ini, saya semakin yakin akan satu prinsip: ketika semua orang bertaruh ke arah yang sama, biasanya itu adalah sinyal pembalikan pasar. Kali ini pun tidak berbeda.

**Apa situasi saat ini?**

Pasar secara umum memperkirakan penambahan 47.000 pekerjaan di bulan Desember, jauh lebih baik dari -32.000 di bulan November. Kedengarannya bagus, tetapi masalahnya adalah data ketenagakerjaan sudah menjadi satu-satunya indikator terakhir kebijakan Federal Reserve. Peluang Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga di Januari sudah turun menjadi kurang dari 20%—dengan kata lain, data ketenagakerjaan adalah indikator utama arah kebijakan.

**Mengapa fokus utama pada data ini?**

Data ketenagakerjaan ADP mencerminkan kondisi pekerjaan di sektor swasta Amerika Serikat yang sebenarnya. Dibandingkan data non-pertanian resmi, data ini diperbarui lebih cepat, dan pelaku pasar menganggapnya sebagai jendela untuk mengintip pasar tenaga kerja lebih awal.

Prediksi 47.000 ini terdengar optimis, tetapi saya harus memberi sedikit catatan dingin: perubahan data dari satu bulan ke bulan berikutnya tidak akan mampu mengubah gambaran besar bahwa pasar tenaga kerja AS sedang mengalami penurunan. Federal Reserve tidak melihat satu bulan saja ada perbaikan, melainkan tren secara keseluruhan. Dan dari tren data selama setahun terakhir, jelas terlihat bahwa tren tersebut melemah.

Terutama setelah memasuki tahun 2025, penurunan bulanan ADP sudah menjadi hal yang biasa. Sejak Mei, kecuali beberapa bulan rebound, tren umumnya menurun. Kelemahan yang terus-menerus ini cukup membuat para pembuat kebijakan Federal Reserve sulit tidur.

**Apa yang dipertaruhkan pasar?**

Sederhananya, taruhan saat ini adalah: Apakah data ADP akan jauh lebih baik dari perkiraan? Atau malah jauh lebih buruk?

Jika data melampaui ekspektasi secara signifikan, itu berarti pasar tenaga kerja tiba-tiba menguat, dan alasan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga menjadi semakin lemah. Ini akan menurunkan semangat pasar kripto untuk melakukan posisi long. Tapi jika data tidak sesuai harapan bahkan jauh di bawah, itu menandakan ekonomi memang sedang melemah, dan pasar akan kembali bertaruh pada kebijakan penyelamatan dari Federal Reserve.

Seberapa besar perbedaan prediksi dari lembaga-lembaga? Itulah masalahnya. Ada yang memperkirakan akan melampaui ekspektasi, ada juga yang memperkirakan data akan lebih buruk. Perbedaan ini yang membuat pengumuman data malam ini menjadi momen "black swan" yang sesungguhnya.

**Apa arti semua ini bagi pasar kripto?**

Bitcoin dan aset kripto lainnya selama ini sangat terkait dengan ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Suku bunga rendah dan kebijakan longgar akan mendorong valuasi aset risiko naik, dan sebaliknya.

Ketika pasar memiliki ekspektasi yang sangat seragam dan menunggu data tertentu, biasanya itu berarti pasar sudah mengkonsumsi semua berita baik maupun buruk sebelumnya. Saat data nyata keluar dan melampaui ekspektasi, reaksi pasar bisa sangat keras—Anda akan melihat likuiditas cepat mengering dan harga bergejolak secara cepat.

Jadi, malam ini bukan hanya tentang pengumuman data, tetapi juga tentang titik kunci dalam memilih arah. Pasar mungkin membutuhkan beberapa jam untuk benar-benar mencerna dan menyesuaikan ulang harga terhadap data ini dan dampaknya terhadap seluruh rantai ekspektasi kebijakan.

Para peserta pasar kripto, bersiaplah. Ini benar-benar akan menjadi malam yang tidak akan terlupakan.