Tentang logika paling sederhana di pasar saham mata uang

Tentang Logika Paling Sederhana di Pasar Saham

Sangat sederhana, prinsip yang diketahui semua orang: Keuntungan yang dihasilkan dari pasar saham = laba perusahaan yang terdaftar + investasi masyarakat - (pajak cap, biaya administrasi, uang yang dikuras perusahaan terdaftar + bunga pinjaman + bunga perusahaan leverage + keuntungan pelaku arbitrase) Langit tidak akan jatuhkan kue, pasar saham tidak akan secara tiba-tiba menghasilkan kekayaan, pasar saham hanyalah pasar, fungsinya adalah pertukaran. Semua pertumbuhan nyata berasal dari laba perusahaan yang terdaftar. Jika laba perusahaan yang terdaftar cukup pelit, bahkan bisa diabaikan dalam gambaran besar, satu-satunya arus bersih adalah investasi masyarakat kemudian. Sebuah situasi yang bergantung pada masuknya investor baru untuk mempertahankan yang lama sudah terlalu basi, tidak perlu diulang lagi. (Pajak cap + biaya administrasi), kedua biaya ini terkait langsung dengan volume transaksi. Saat ini volume transaksi pasar saham China berada di level triliun yuan, artinya jika biaya transaksi dihitung dengan tarif 0,03%, maka setidaknya ada konsumsi biaya sebesar lebih dari 300 juta yuan setiap hari yang tidak bisa dihindari. Jika pajak cap 0,1%, dan dikumpulkan 1 miliar yuan, ini adalah biaya murni yang tidak bisa dihindari. Uang yang dikuras dari perusahaan terdaftar, termasuk IPO dan re-financing, teman-teman masyarakat yang mentransfer uang dari rekening bank mereka ke saham baru, uang itu kemudian masuk ke rekening perusahaan terdaftar. Jika laba yang dihasilkan perusahaan tidak cukup untuk menutupi uang yang dikuras dari pasar modal, maka itu murni pengeluaran. Bunga dari pihak yang berpartisipasi dalam pembiayaan ini juga merupakan biaya murni, jika arus masuk pembiayaan lebih cepat daripada arus keluar bunga, yang kita lihat adalah kontribusi positif, semuanya tercermin dalam investasi masyarakat, bunga adalah biaya murni. Pendapatan bunga dari perusahaan leverage, prinsipnya mirip dengan di atas, tetapi efeknya berbeda. Saat leverage baru muncul, arus masuk investor kemudian jauh lebih tinggi daripada kerugian bunga. Namun, perusahaan leverage hanyalah bentuk lain dari pinjaman berbunga swasta, dan bunganya sudah tidak kalah dari pinjaman berbunga swasta. Bayangkan, apakah ada perusahaan normal yang bisa mengandalkan pinjaman berbunga tinggi untuk menyelesaikan masalah dana? Pasar saham hanyalah cara pendanaan perusahaan yang terbuka, pinjaman berbunga tinggi adalah hal yang tidak mampu ditanggung perusahaan, akan menimbulkan dampak buruk dan akhir yang tragis, ini adalah pengetahuan umum. Mengapa, jika kita ganti ke istilah lain, pinjaman berbunga tinggi berubah menjadi perusahaan leverage swasta, lalu berbalik, memberi investor, dan menambahkan biaya administrasi, pajak, dan biaya transaksi lainnya, maka akan menjadi bisnis yang berkelanjutan? Ketika sebuah bisnis yang digerakkan oleh pinjaman berbunga tinggi sudah tidak lagi menjadi berita, mengapa kita terkejut jika akhirnya juga merupakan bentuk pinjaman berbunga tinggi swasta? Bukankah ini sudah ditakdirkan sejak awal, yang bisa dipahami dengan akal sehat? Apa yang perlu dikhawatirkan? Ketika dana mengalir cepat ke pasar, dana pinjaman berbunga tinggi ini mendorong kenaikan harga aset, dan ketika bunga 2-3% per bulan mulai dikumpulkan dari basis modal yang terus bertambah, dan menghidupi seluruh rantai keuntungan saat bunga dan biaya lainnya terus bertambah. Teman-teman masyarakat harus tahu, mobil Ferrari dan Lamborghini milik pemberi pinjaman berbunga tinggi, gedung kantor megah perusahaan sekuritas, seluruh tenaga kerja di industri ini yang mendapatkan penghasilan tinggi, semuanya adalah hasil dari kalian yang membiayai. Jika investasi dapat berfungsi sebagai pengaturan sumber daya sosial yang benar, dan menghasilkan manfaat sosial yang positif, dan setelah perusahaan terdaftar menyelesaikan pendanaan, mereka menunjukkan kekuatan besar, maka semua ini hanyalah biaya. Kalau tidak, semua itu adalah beban yang harus ditanggung masyarakat. Keuntungan pelaku arbitrase sementara tidak dibahas, kita sederhanakan lagi persamaan ini: Keuntungan investor = peningkatan laba perusahaan - biaya transaksi umum - keuntungan pelaku arbitrase Ketika pasar saham naik 100%, sementara GDP hanya tumbuh 7%, pinjaman berbunga tinggi mulai menuai hasil, menjadi salah satu kekuatan baru dalam biaya transaksi umum. Jika dividen perusahaan tidak mencapai 100% dan ditambah keuntungan dari pinjaman berbunga tinggi, apa lagi yang bisa menyelamatkan pasar? Tim nasional langsung membeli, maka posisi tim nasional dalam rumus ini ada di dua tempat. Keuntungan dari pasar saham = laba perusahaan yang terdaftar + investasi masyarakat - (pajak cap + biaya administrasi + uang yang dikuras perusahaan + bunga pinjaman + bunga perusahaan leverage + keuntungan pelaku arbitrase) Satu adalah keuntungan pelaku arbitrase, yang lain adalah “investasi masyarakat lainnya”. Menurut kalian, apakah tim nasional akan untung? Atau rugi? Yang pertama adalah biaya murni bagi pasar saham, yang kedua adalah kontribusi bagi pasar saham. Mengapa ada yang merasa bahwa keuntungan tim nasional adalah keberuntungan? Mari kita bahas satu hal terakhir, keuntungan pelaku arbitrase. Misalnya, ada sebuah perusahaan yang tidak pernah membagikan dividen, kita punya 4 teman saham: a, b, c, d. Mereka masing-masing membeli 500 saham baru, harga 20, dan masing-masing menyetor 10.000 yuan ke perusahaan terdaftar, total uang yang dikuras adalah 40.000 yuan. Setiap investor masih memiliki 10.000 yuan tunai, yang disebut “uang cadangan”. Cara menghitung nilai bersih selalu adalah jumlah saham × harga saham + uang tunai. Saat ini semua sama. Saham a dijual ke b sebanyak 100 saham dengan harga 22 yuan, posisi a berkurang menjadi 400 saham, b membayar 2200 yuan ke a, dan posisi b menjadi 600 saham. Saat ini, semua nilai bersih meningkat! Tidak ada perubahan di perusahaan, tetapi nilai bersih kita semua bertambah. a terus menjual 100 saham ke c dengan harga 24 yuan, situasinya berubah lagi: a menjual 300 saham yang tersisa dengan harga 26 yuan, d adalah trader yang mengambil posisi di kanan. Mendengar kabar dari teman di grup bahwa “Ada orang yang semakin kaya di gelembung ini, ada yang semakin pintar, kamu mau yang mana?” dan seterusnya, akhirnya menjadi trader yang matang, membeli 300 saham dari a dengan harga 26. Semua nilai bersih kembali meningkat, benar-benar era pahlawan saham rakyat. Nilai bersih b saat ini sangat unggul, dan berhak mengejek a, c, d. Nilai bersih a paling rendah, sementara yang lebih awal masuk memiliki nilai bersih lebih tinggi, yang masuk lebih akhir nilainya lebih rendah. Tapi ini semua tidak penting, karena semua orang nilai bersihnya meningkat, semua orang adalah pahlawan saham. Satu-satunya perubahan adalah a keluar, membawa keuntungan dan meninggalkan pasar saham, dan sejak saat itu harga saham menjadi milik orang lain. Di sini diasumsikan perusahaan tidak memberikan dividen, tidak ada pajak cap dan biaya administrasi, semua masyarakat tidak meminjam pinjaman berbunga tinggi untuk spekulasi, semua biaya diabaikan. Jika ingin lebih mendekati pasar nyata, bandingkanlah antara dividen perusahaan dan beberapa biaya lainnya mana yang lebih besar. Setelah a keluar dari meja, semua aset di meja, tanpa kontribusi laba dari perusahaan, tetap menguntungkan, dari mana uangnya? Tiba-tiba muncul situasi di mana semua orang menang di permainan mahjong, semua merasa sangat masuk akal, ini adalah kejadian nyata di paruh pertama tahun ini! Jumlah total dana di meja berkurang, tapi semua orang tidak panik, garis 60 hari tidak pecah, apa yang harus dikhawatirkan! Jika a sudah menjadi orang biasa, dan b ingin menjual 200 saham ke c dengan harga 25 yuan. c dan d hanya punya uang cadangan kurang dari 3000 yuan, ini berarti mereka hanya mampu menanggung harga saham 400 saham b yang paling tinggi tidak melebihi (2600 + 2200) / 400 = 12 yuan. Satu-satunya jalan keluar jika ingin menjual lagi adalah dengan diskon lebih dari 50%. Tentu saja, ini bukan model pasar saham, hanya menunjukkan satu fakta sederhana: tanpa memperhitungkan laba perusahaan dan biaya transaksi umum, pasar saham adalah permainan zero-sum. Ketika ada orang yang mendapatkan keuntungan dari arbitrase dalam permainan zero-sum ini, itu adalah kabar buruk bagi semua yang tersisa. Dan jika laba perusahaan tidak mampu menutupi bunga pinjaman berbunga tinggi, ini adalah permainan negatif-sum, di mana ada yang keluar dengan keuntungan, dan itu bukan kabar baik. Cara kita menghitung nilai bersih adalah (jumlah saham × harga saham terbaru + uang tunai), rumus ini tampaknya sangat ilmiah dan benar, tetapi kita menghitung semua jumlah saham dikalikan harga terbaru. Jika harga terbaru adalah 18, dan kita memegang 20.000 saham, meskipun hanya 300 saham yang ingin dibeli dengan harga 18, nilai bersih kita tetap mengasumsikan kita bisa menjual semua 20.000 saham dengan harga 18 secara instan. Ini adalah ukuran kekayaan kita. Standar kinerja industri dana secara keseluruhan didasarkan pada kurva nilai bersih. Bagaimana menghitung kapitalisasi pasar? Kapitalisasi pasar adalah harga saham terbaru dikalikan total saham beredar. Jika 18 adalah harga terbaru, dan hanya 300 saham yang mau dibeli dengan harga 18, dan total saham 100 juta, maka perusahaan ini tetap bernilai 18 miliar. Ya, konsep yang dibahas seluruh industri keuangan adalah seperti ini. Kembali ke prinsip sederhana awal: Keuntungan yang dihasilkan dari pasar saham = laba perusahaan yang terdaftar + investasi masyarakat - (pajak cap + biaya administrasi + uang yang dikuras perusahaan + bunga pinjaman + bunga perusahaan leverage + keuntungan pelaku arbitrase) Satu adalah keuntungan pelaku arbitrase, yang lain adalah “investasi masyarakat lainnya”. Menurut kalian, apakah tim nasional akan untung? Atau rugi? Yang pertama adalah biaya murni bagi pasar saham, yang kedua adalah kontribusi. Mengapa ada yang merasa bahwa keuntungan tim nasional adalah keberuntungan? Mari kita bahas satu hal terakhir, keuntungan pelaku arbitrase. Misalnya, ada sebuah perusahaan yang tidak pernah membagikan dividen, kita punya 4 teman saham: a, b, c, d. Mereka masing-masing membeli 500 saham baru, harga 20, dan masing-masing menyetor 10.000 yuan ke perusahaan terdaftar, total uang yang dikuras adalah 40.000 yuan. Setiap investor masih memiliki 10.000 yuan tunai, yang disebut “uang cadangan”. Cara menghitung nilai bersih selalu adalah jumlah saham × harga saham + uang tunai. Saat ini semua sama. Saham a dijual ke b sebanyak 100 saham dengan harga 22 yuan, posisi a berkurang menjadi 400 saham, b membayar 2200 yuan ke a, dan posisi b menjadi 600 saham. Saat ini, semua nilai bersih meningkat! Tidak ada perubahan di perusahaan, tetapi nilai bersih kita semua bertambah. a terus menjual 100 saham ke c dengan harga 24 yuan, situasinya berubah lagi: a menjual 300 saham yang tersisa dengan harga 26 yuan, d adalah trader yang mengambil posisi di kanan. Mendengar kabar dari teman di grup bahwa “Ada orang yang semakin kaya di gelembung ini, ada yang semakin pintar, kamu mau yang mana?” dan seterusnya, akhirnya menjadi trader yang matang, membeli 300 saham dari a dengan harga 26. Semua nilai bersih kembali meningkat, benar-benar era pahlawan saham rakyat. Nilai bersih b saat ini sangat unggul, dan berhak mengejek a, c, d. Nilai bersih a paling rendah, sementara yang lebih awal masuk memiliki nilai bersih lebih tinggi, yang masuk lebih akhir nilainya lebih rendah. Tapi ini semua tidak penting, karena semua orang nilai bersihnya meningkat, semua orang adalah pahlawan saham. Satu-satunya perubahan adalah a keluar, membawa keuntungan dan meninggalkan pasar saham, dan sejak saat itu harga saham menjadi milik orang lain. Di sini diasumsikan perusahaan tidak memberikan dividen, tidak ada pajak cap dan biaya administrasi, semua masyarakat tidak meminjam pinjaman berbunga tinggi untuk spekulasi, semua biaya diabaikan. Jika ingin lebih mendekati pasar nyata, bandingkanlah antara dividen perusahaan dan beberapa biaya lainnya mana yang lebih besar. Setelah a keluar dari meja, semua aset di meja, tanpa kontribusi laba dari perusahaan, tetap menguntungkan, dari mana uangnya? Tiba-tiba muncul situasi di mana semua orang menang di permainan mahjong, semua merasa sangat masuk akal, ini adalah kejadian nyata di paruh pertama tahun ini! Jumlah total dana di meja berkurang, tapi semua orang tidak panik, garis 60 hari tidak pecah, apa yang harus dikhawatirkan! Jika b ingin menjual 200 saham ke c dengan harga 25 yuan. c dan d hanya punya uang cadangan kurang dari 3000 yuan, ini berarti mereka hanya mampu menanggung harga saham 400 saham b yang paling tinggi tidak melebihi (2600 + 2200) / 400 = 12 yuan. Satu-satunya jalan keluar jika ingin menjual lagi adalah dengan diskon lebih dari 50%. Tentu saja, ini bukan model pasar saham, hanya menunjukkan satu fakta sederhana: tanpa memperhitungkan laba perusahaan dan biaya transaksi umum, pasar saham adalah permainan zero-sum. Ketika ada orang yang mendapatkan keuntungan dari arbitrase dalam permainan zero-sum ini, itu adalah kabar buruk bagi semua yang tersisa. Dan jika laba perusahaan tidak mampu menutupi bunga pinjaman berbunga tinggi, ini adalah permainan negatif-sum, di mana ada yang keluar dengan keuntungan, dan itu bukan kabar baik. Cara kita menghitung nilai bersih adalah (jumlah saham × harga saham terbaru + uang tunai), rumus ini tampaknya sangat ilmiah dan benar, tetapi kita menghitung semua jumlah saham dikalikan harga terbaru. Jika harga terbaru adalah 18, dan kita memegang 20.000 saham, meskipun hanya 300 saham yang ingin dibeli dengan harga 18, nilai bersih kita tetap mengasumsikan kita bisa menjual semua 20.000 saham dengan harga 18 secara instan. Ini adalah ukuran kekayaan kita. Standar kinerja industri dana secara keseluruhan didasarkan pada kurva nilai bersih. Bagaimana menghitung kapitalisasi pasar? Kapitalisasi pasar adalah harga saham terbaru dikalikan total saham beredar. Jika 18 adalah harga terbaru, dan hanya 300 saham yang mau dibeli dengan harga 18, dan total saham 100 juta, maka perusahaan ini tetap bernilai 18 miliar. Ya, konsep yang dibahas seluruh industri keuangan adalah seperti ini. Kembali ke prinsip sederhana awal: Keuntungan yang dihasilkan dari pasar saham = laba perusahaan yang terdaftar + investasi masyarakat - (pajak cap + biaya administrasi + uang yang dikuras perusahaan + bunga pinjaman + bunga perusahaan leverage + keuntungan pelaku arbitrase) Jika laba perusahaan tidak mampu menutupi biaya dan kerugian di atas, maka dalam permainan negatif-sum, satu-satunya energi positif adalah investasi masyarakat, apakah ini tanpa batas? Dengan kata lain, adakah skema penipuan tanpa akhir? Pasar saham dan skema penipuan lainnya tidak sepenuhnya berbeda, bedanya adalah pasar saham karena terkait dengan ekonomi negara, skema penipuan lain tidak bisa menciptakan uang baru, sedangkan pasar saham bisa, karena didukung oleh pemerintah. Sistem keuangan modern memungkinkan bank sentral memiliki hak pencetakan uang tak terbatas secara teori. Apakah pemerintah bisa mempertahankan situasi ini dengan menciptakan uang? Secara teori mungkin, uang berasal dari kredit bank komersial, dan perusahaan penjaminan asuransi yang mendapatkan kredit bank secara langsung menciptakan sejumlah besar kredit, yang menciptakan “semi-mata uang”, yaitu pertumbuhan M2 yang masuk ke dalam sistem ini. Kita tahu, skema penipuan tanpa akhir semakin haus akan dana, jika menambah pasokan uang secara total untuk mempertahankan gelembung ini, itu sama saja dengan bank sentral mencetak uang untuk membeli mobil mewah bagi pemberi pinjaman berbunga tinggi, gambarnya terlalu indah. Apakah bank sentral memiliki batasan dalam mencetak uang? Tentu saja ada! Jika terus berlanjut, akan menjadi tidak politis, mari kita biarkan saja kalian berpikir sendiri.