MSCI Tunda Penghapusan Perusahaan Berbobot Bitcoin: Pertarungan Integrasi Keuangan Tradisional dan Aset Kripto

Pada malam hari tanggal 6 Januari 2026, raksasa penyusun indeks MSCI (明晟公司) mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa dalam penilaian bulan Februari 2026, mereka akan menunda pelaksanaan proposal untuk mengeluarkan perusahaan penyimpan aset digital (DATs) dari indeks pasar investasi global mereka (GIMI).

Ini berarti perusahaan yang diwakili oleh MicroStrategy (yang telah berganti nama menjadi Strategy), yang masuk dalam daftar pengamatan karena memegang sejumlah besar aset digital seperti Bitcoin, sementara waktu mempertahankan posisi mereka dalam indeks keuangan utama. Keputusan ini menghindari kemungkinan penarikan besar-besaran dana pasif yang bisa mencapai 9 miliar hingga 15 miliar dolar AS, memberikan peluang bernapas bagi pasar.

Latar Belakang Keputusan

Keputusan MSCI kali ini bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan hasil dari proses konsultasi yang penuh perdebatan. Asal mula perdebatan ini dapat ditelusuri kembali ke Oktober 2025, ketika MSCI mengajukan proposal awal yang mengguncang pasar. Inti dari proposal tersebut adalah, perusahaan yang memiliki aset digital lebih dari 50% dari total asetnya, akan dikeluarkan dari indeks pasar investasi global utama mereka. Logika di balik proposal ini adalah MSCI menganggap perusahaan semacam ini lebih mirip dengan dana investasi daripada perusahaan operasional tradisional, yang bertentangan dengan tujuan indeks saham untuk mencerminkan “performa perusahaan yang dapat diinvestasikan”.

Jendela konsultasi pasar tetap terbuka hingga akhir 2025, selama periode ini terjadi diskusi sengit dan reaksi dari industri. Perusahaan yang diwakili oleh Strategy mengajukan bantahan melalui rilis terbuka, secara tepat menunjukkan paradoks yang dihadapi dalam pelaksanaan proposal tersebut dan meragukan adanya standar ganda.

Penundaan dan Pembatasan

Menghadapi umpan balik pasar yang kuat dan situasi nyata yang kompleks, MSCI akhirnya memutuskan untuk “menunda pelaksanaan” pada Januari 2026. Keputusan ini dapat dilihat sebagai kompromi hati-hati dari sistem keuangan tradisional dalam menerima aset digital yang baru muncul. Namun, “lampu hijau” MSCI ini tidak tanpa syarat. Bersamaan dengan pengumuman penundaan pengeluaran, MSCI juga mengumumkan serangkaian langkah pembatasan untuk memastikan pengaruh perusahaan-perusahaan ini di indeks tidak berkembang secara tidak terkendali selama periode ini.

Yang paling penting adalah MSCI akan “membekukan” semua “pemindahan skala” dari perusahaan semacam ini. Ini berarti, meskipun nilai pasar suatu perusahaan meningkat ke standar saham besar karena kenaikan harga Bitcoin, perusahaan tersebut hanya akan tetap berada di bagian indeks yang sama.

Selain itu, MSCI secara tegas menyatakan bahwa mereka tidak akan menerima perusahaan baru dari kategori ini ke dalam indeks untuk sementara waktu. Ini menunjukkan bahwa MSCI sedang berusaha menyusun seperangkat aturan umum yang lebih ilmiah dan mencakup semua “perusahaan yang bersifat investasi”, sehingga dapat memperluas cakupannya.

Untuk memberikan gambaran yang lebih jelas tentang perubahan ini, tabel berikut merangkum poin-poin utama dari proposal hingga keputusan penundaan akhir:

Reaksi dan Dampak Pasar

Setelah pengumuman keputusan MSCI, pasar bereaksi secara langsung dan positif. Fokus utama dari kejadian ini, yaitu saham Strategy (MSTR), melonjak sebesar 6,6% dalam perdagangan setelah jam kerja. Kenaikan ini tidak hanya sebagai respons langsung terhadap penundaan risiko pengeluaran, tetapi juga sebagian mengimbangi tekanan harga saham perusahaan yang sebelumnya melemah karena pasar meragukan strategi Bitcoin agresif mereka. Keputusan ini secara langsung menghilangkan “pedang Damokles” yang menggantung di kepala perusahaan terkait—yaitu keluarnya dana pasif secara besar-besaran. Menurut analis, potensi keluar dana pasif terkait MSCI dari Strategy saja bisa mencapai sekitar 2,8 miliar dolar AS.

Jika perusahaan indeks lain mengikuti, total keluar dana bisa mencapai 8 miliar hingga 9 miliar dolar AS. Risiko ini sementara teratasi, memberikan buffer likuiditas penting bagi saham terkait.

Dari sudut pandang pasar kripto yang lebih luas, harga Bitcoin menunjukkan ketahanan sebelum dan sesudah pengumuman. Berdasarkan data pasar Gate, setelah pengumuman, harga BTC diperdagangkan di sekitar 91.000 dolar AS.

Perdebatan Jangka Panjang Industri

Keputusan “menunda” MSCI ini bukanlah akhir cerita, melainkan menandai bahwa perdebatan antara keuangan tradisional dan aset kripto memasuki zona kedalaman. Salah satu pernyataan penting namun mudah terabaikan dalam pengumuman adalah bahwa MSCI berencana memulai “konsultasi yang lebih luas” untuk meninjau secara menyeluruh perlakuan terhadap semua industri “perusahaan non-operasional” dalam indeks. Definisi ini tidak hanya mencakup perusahaan yang memegang aset digital, tetapi juga bisa meliputi perusahaan yang memiliki banyak aset non-operasional lainnya (seperti sumber daya alam, properti, dll). Ini menunjukkan niat MSCI untuk membangun standar baru yang universal dan sistematis, bukan hanya untuk aset kripto.

Bagi industri aset digital, peristiwa ini mengungkapkan konflik inti: di era ekonomi digital, model bisnis perusahaan berkembang dengan cepat. Memiliki aset digital sebagai bagian utama neraca keuangan, apakah ini merupakan strategi manajemen keuangan mutakhir, atau malah termasuk kategori “ dana investasi” yang bukan bisnis utama? Eksplorasi MSCI ini sebenarnya sedang membangun kerangka kerja untuk bagaimana infrastruktur keuangan global mendefinisikan dan mengklasifikasi fenomena baru ini.

Tren Integrasi

Apapun aturan klasifikasi akhirnya, satu tren yang tak terelakkan adalah: aset digital semakin menyatu ke dalam neraca dan strategi keuangan perusahaan-perusahaan utama global. Saat ini, Strategy memegang lebih dari 673.000 Bitcoin, dengan nilai total lebih dari 60 miliar dolar AS. Gelombang adopsi perusahaan yang dipimpin perusahaan publik ini telah menjadi kekuatan utama di balik kebutuhan institusional terhadap Bitcoin dan aset kripto utama lainnya.

Dari sudut pandang saluran investasi, kejadian ini bisa mempercepat perubahan struktur aliran dana institusional. Dalam setahun terakhir, ETF Bitcoin fisik yang diatur secara ketat telah berkembang pesat, menyediakan alat eksposur Bitcoin yang lebih murni dan praktis bagi institusi.

Ketidakpastian MSCI dalam memasukkan indeks ini dapat mendorong sebagian dana yang mencari eksposur Bitcoin yang stabil dan transparan untuk beralih dari “saham obligasi Bitcoin” yang lebih fluktuatif ke produk ETF yang diatur, sehingga memperkuat posisi Bitcoin sebagai aset utama yang diadopsi institusional.

Ini bukan hanya soal apakah sebuah perusahaan akan tetap di indeks tertentu, tetapi juga tentang bagaimana sistem keuangan global memahami, menilai, dan akhirnya mengadopsi aset digital seperti Bitcoin sebagai kategori aset baru.

Harga saham Strategy melonjak setelah pengumuman, sementara harga Bitcoin tetap di atas 91.000 dolar AS mencari arah. Trader pasar memiliki reaksi beragam terhadap keputusan MSCI—ada yang merasa lega karena risiko jangka pendek teratasi, tetapi juga ada yang meragukan aturan yang lebih ketat di masa depan. Indeks pasar investasi global yang mewakili aset digital saat ini sementara dibekukan bobotnya, tetapi perdebatan tentang posisi mereka di masa depan belum berakhir.