Kejatuhan pasar saham di dunia kripto bagian lima—membunuh suasana hati

Membahas “Tujuh Pedang” di dunia koin dan saham, ini sudah episode kelima. Sebelumnya sudah dibahas empat pedang, yaitu pedang pertama adalah membunuh valuasi, kedua membunuh logika, ketiga membunuh kinerja, keempat membunuh ekspektasi. Hari ini akan berbeda sedikit, disebut sebagai membunuh emosi. Perburukan suasana pasar akan memicu dana menghindar risiko dan terinjak-injak, bahkan saham perusahaan bagus pun bisa tertular dan turun. Penurunan ini bukan didasarkan pada fundamental, sepenuhnya karena pasar panik dan bingung, termasuk situasi yang terlambat menyadari. Emosi biasanya muncul setelah saham mulai jatuh secara drastis, merupakan perilaku yang paling tidak rasional. Jika Anda menjadi korban situasi ini dan terkena pedang ini, berarti Anda belum masuk ke dunia koin dan saham.

Biasanya, pertama membunuh ekspektasi, kemudian membunuh logika, lalu membunuh valuasi, dan akhirnya kinerja pun jatuh drastis, semua orang panik, ada yang bahkan tidak melihat laporan keuangan, di dunia koin dan saham mengikuti tren naik turun secara buta, orang seperti ini termasuk kelompok terakhir yang terkena dampak. Seperti penipuan berantai, saat mencapai pedang kelima, membunuh emosi menjadi paling tidak masuk akal dan paling tidak terkendali, dan ini adalah salah satu cara penurunan yang paling mudah salah tangkap. Penurunan sebelumnya mungkin punya alasan, tetapi penurunan yang disebabkan oleh membunuh emosi bukan karena fundamental memburuk, bukan valuasi terlalu tinggi atau logika rusak, murni karena penyebaran ketakutan, keruntuhan suasana pasar, hilangnya kepercayaan, semua orang ingin segera kabur.

Jadi, membunuh emosi berarti penurunan preferensi risiko pasar secara drastis, emosi menguasai segalanya, menyebabkan saham atau sektor mengalami penurunan tidak rasional. Kadang-kadang, bahkan jika kinerja perusahaan, valuasi, dan logika tidak berubah, harga saham tetap turun, bahkan dalam kondisi undervalued, logika masuk akal, kinerja tidak buruk, tetap jatuh secara tiba-tiba, situasi ini sangat jelas di pasar bearish. Sedikit gangguan di dunia koin dan saham sudah menyebabkan penurunan, tanpa berita pun turun, bahkan akhirnya, berita baik pun tetap turun. Penurunan harga saham yang terus berlangsung adalah ciri khas membunuh emosi, bukan karena perusahaan tidak bagus, tetapi pasar terlalu gila.

Faktor pemicu membunuh emosi sangat sederhana. Kadang-kadang karena kepanikan makro, seperti geopolitik atau perang, harga saham jatuh drastis atau ekspektasi kenaikan suku bunga melonjak, rumor krisis keuangan, seperti pada 13 Mei 2025, bulan April 2 dan 3 lalu, Trump mengatakan akan menaikkan tarif, pasar koin dan saham langsung jatuh, ini adalah contoh klasik. Ada juga berita tekanan regulasi, seperti kebijakan “Double Reduction” dan langkah keras anti-monopoli, begitu berita ini keluar, harga saham pun ikut turun.

Selain itu, situasi ekstrem pasar juga bisa memicu membunuh emosi, misalnya terkait ETF (Exchange Traded Fund). Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, tiga tahun lalu di AS, terjadi keruntuhan minyak, dana harus bayar utang, menjual saham di pasar koin dan saham, akhirnya menyebabkan penurunan harga saham yang besar.

Selain itu, rumor yang menyebar di media sosial dan media independen memicu kepanikan publik, atau rumor black swan di internet, serta pelarian dana dan berbagai situasi lain, semuanya bisa menyebabkan penurunan emosi sementara. Beberapa sengaja menyebar rumor, dan terus menyebar, menyebabkan likuiditas pasar menurun secara keseluruhan, dana pasar menjadi ketat, investor yang menggunakan leverage mengalami margin call, sehingga aset berkualitas pun ikut jatuh, baik buruknya tidak dipedulikan. Padahal, ini sebenarnya peluang bagus untuk membeli, Warren Buffett menyukai situasi membunuh emosi ini, yang disebut “ketakutan orang lain, saya rakus” adalah gambaran situasi ini.

Ciri khas pasar yang membunuh emosi adalah, sebagian besar investor (sebenarnya banyak yang hanya trader ritel) saat melihat harga turun, apapun fundamentalnya, selama turun mereka ingin jual, menjadi tren utama, muncul tren penutupan limit down, harga tidak rebound setelah jatuh, dan adanya crash satu garis, semua ini adalah ekspresi dari emosi. Bayangkan, jika ini adalah penjualan normal dari dana, kecuali terpaksa karena margin call, biasanya akan dilakukan secara bertahap.

Seperti saat Zhuge Liang kalah di Jalan Tiong, jika mundur secara sukarela pun akan tertib dan perlahan, tidak akan panik. Di dunia koin dan saham, muncul limit down, crash satu garis, dan trader ritel mengikuti tren turun secara beruntun, itu bisa karena muncul berita buruk yang tidak diketahui semua orang, atau murni karena emosi yang menguasai. Dalam situasi ini, saham unggulan pun bisa jatuh secara drastis, tidak ada yang berani mengambil posisi, dana mundur total. Bahkan jika perusahaan sangat bagus, karena emosi orang sedang tinggi, banyak yang ikut, volume besar tapi tidak ada yang mau menampung, sektor penuh kepanikan, tidak ada yang selamat, menyebabkan harga jatuh dan volume transaksi meningkat tajam. Kadang tanpa volume pun bisa jatuh, situasi ini lebih menakutkan.

Saya akan berikan beberapa contoh membunuh emosi. Pada krisis saham China 2015, karena leverage meledak, suasana pasar berubah cepat mengikuti kebijakan leverage, setelah pelarangan leverage, indeks ChiNext dari 4000 turun ke 1500, semua saham dijual tanpa alasan, karena banyak investor mengalami margin call, bahkan broker memaksa penutupan posisi.

Contoh lain, saat perang Rusia-Ukraina meletus tahun 2022, pasar A-share langsung jatuh, terutama saham China konsep pendidikan dan teknologi, yang anjlok 20%-40%. Pada paruh pertama 2023, konsep AI (Artificial Intelligence) sangat panas, memicu euforia pasar, tetapi di paruh kedua dana mulai mengalir keluar, saham AI yang tidak punya kinerja mendukung dan hanya naik karena emosi pun jatuh cukup tajam. Karena awalnya beli karena optimisme emosi, saat turun menjadi pesimis, tidak peduli fundamental. Bahkan perusahaan yang fundamentalnya bagus seperti iFlytek dan Cambrian pun terkena dampak. Sebenarnya, dalam situasi membunuh emosi ini, jika bisa menemukan perusahaan bagus, justru itu peluang bagus.

Membunuh emosi adalah pedang bermata dua, berbeda dari membunuh valuasi, logika, kinerja, dan ekspektasi. Membunuh valuasi adalah kompresi rasio P/E; membunuh logika adalah keruntuhan logika investasi; membunuh kinerja karena perusahaan memburuk; membunuh ekspektasi karena kepercayaan terhadap masa depan melemah; sedangkan membunuh emosi adalah perilaku irasional yang disebabkan oleh kepanikan pasar. Membunuh valuasi, logika, dan kinerja memiliki dasar logis, membunuh valuasi berdasarkan tinggi rendahnya valuasi, membunuh logika berdasarkan alasan yang masuk akal, membunuh kinerja didukung data, membunuh ekspektasi meskipun kabur tapi bisa melihat tren, hanya membunuh emosi yang benar-benar irasional dan mengikuti arus.

Dari segi durasi, mereka juga berbeda. Membunuh valuasi biasanya jangka menengah-pendek; membunuh logika jika logika runtuh bisa berdampak jangka panjang; membunuh kinerja tergantung kecepatan pemulihan, relatif jangka menengah-pendek; membunuh ekspektasi adalah jangka menengah, saat industri atau ekonomi makro bermasalah, ekspektasi berubah, tetapi bisa kembali normal; sedangkan membunuh emosi pasti muncul dalam waktu singkat. Banyak trader jangka pendek memanfaatkan situasi membunuh emosi karena analisis teknikal sebenarnya mencerminkan suasana pasar, hanya diekspresikan melalui indikator teknikal. Jadi, banyak trader jangka pendek yang pandai memanfaatkan emosi dan mampu mengendalikan emosinya sendiri.

Membunuh valuasi mungkin akan kembali naik setelah valuasi terlalu tinggi (di 09:25, kalimat dari Doubao ini agak membingungkan secara logika, perlu dicek ulang, maksud aslinya adalah valuasi terlalu tinggi, setelah membunuh valuasi, valuasi akan kembali); membunuh logika jika kesalahan logika terdeteksi, dampaknya besar; membunuh kinerja kemungkinan kecil; membunuh ekspektasi lebih umum; sedangkan membunuh emosi seringkali salah tangkap karena emosi adalah produk massa, pasar sendiri adalah pertarungan, akhirnya pasar koin dan saham adalah tempat orang minoritas mendapatkan keuntungan dari mayoritas, jangan mengikuti arus mayoritas, di pasar koin dan saham jangan ikut-ikutan. Jika bisa melawan arah membunuh emosi, mungkin bisa untung, kalau tidak, mengikuti arus massa pasti akan salah tangkap. Membeli saat naik dan menjual saat turun adalah situasi terburuk.

Jadi, strategi konkret menghadapi membunuh emosi adalah: pertama, saat menghadapi situasi ini, tidak harus buru-buru membeli dasar, jangan ikut-ikutan membeli saat harga turun, ini sangat rawan salah. Jangan berpikir untuk jual dulu lalu beli lagi, lakukan secara berulang. Lebih baik bersabar, tunggu sampai harga turun ke level yang wajar baru beli, jika nanti turun lagi jangan buru-buru jual, tentu ini harus didasarkan pada perusahaan yang bagus, untuk menurunkan biaya, karena tidak ada yang tahu pasti di mana dasar. Yang paling dikhawatirkan adalah membeli lalu menjual di harga yang lebih rendah, ini akan kehilangan peluang untung. Jadi, harus punya konsep margin keamanan, bisa membeli lebih banyak saat turun, tapi kendalikan posisi secara keseluruhan.

Kedua, dari sisi teknikal, tunggu sampai harga berhenti turun, misalnya muncul indikator volume menurun, harga stabil, dan lain-lain (di sini tidak perlu bahas indikator teknikal secara detail), bisa pertimbangkan untuk mulai membangun posisi. Jika grafik candlestick terus turun, sabar menunggu periode konsolidasi baru beli, ini lebih aman. Jangan selalu berpikir bahwa besok harga akan berbalik, situasi ini jarang terjadi. Saham bagus biasanya bergerak perlahan ke atas, waktu koreksi ke dasar sangat singkat, sedangkan saham buruk sering puncaknya tajam dan dasar sangat lebar.

Selain itu, strategi lain adalah melihat beberapa aspek saham apakah memburuk, jika fundamentalnya tidak buruk dan hanya oversold, penurunan yang dipicu emosi ini justru bisa menjadi peluang. Juga perhatikan indikator suasana hati pasar, bukan hanya valuasi, saat ini banyak indikator seperti popularitas, aliran dana, perilaku transaksi. Untuk trading jangka pendek, jika ingin memanfaatkan emosi orang lain, indikator ini kadang lebih berguna daripada laporan keuangan, lebih baik gabungkan keduanya. Saat berinvestasi, ada yang bilang harus perhatikan fundamental dan juga analisis teknikal, ini prinsipnya. Selain itu, atur posisi secara rasional, jangan penuh semua. Karena membunuh emosi bisa membuat harga turun limit down dalam satu hari, jadi saat harga turun ke level tertentu, tambah posisi secara wajar, jangan langsung masuk penuh, meskipun menghadapi situasi membunuh emosi.

Kesimpulannya, jika membunuh valuasi adalah rasionalisasi kembali, membunuh logika adalah keruntuhan kepercayaan, membunuh kinerja adalah kenyataan yang memukul, membunuh ekspektasi adalah penurunan kepercayaan terhadap masa depan, maka membunuh emosi adalah kegilaan kolektif yang disebabkan oleh kepanikan, dan sebagian besar adalah salah tangkap.