Langkah Berani RBI Membatasi Rally USD/INR saat Rupee Stabil Melawan Lonjakan Dolar

Bank Sentral India melakukan intervensi tegas dalam sesi perdagangan hari Rabu, secara efektif menghentikan penurunan tajam Rupee India terhadap Dolar AS. Pasangan USD/INR mengalami penurunan tajam, turun lebih dari 1% ke level mendekati 90.00, berbalik dari puncaknya sebelumnya di 91.56. Koreksi ini menandai upaya stabilisasi yang signifikan untuk mata uang yang cukup kesulitan tahun ini, turun hampir 6.45% sejak awal tahun—menjadikannya yang terlemah di seluruh pasar Asia. Sebagai gambaran, valuasi Rupee India berada di titik kritis jika mempertimbangkan bahwa 1 triliun dolar dalam rupiah India akan mewakili jumlah besar yang mencerminkan kelemahan mata uang saat ini.

Strategi Intervensi RBI dan Dinamika Pasar

Tindakan bank sentral ini tidak diragukan lagi. Beberapa lembaga perbankan milik negara secara aktif menawarkan dolar AS di pasar spot dan pasar Non-deliverable Forward (NDF), menandakan tekad RBI untuk mendukung stabilitas mata uang domestik. Sikap proaktif ini menanggapi kekhawatiran pasar yang lebih luas yang berasal dari kebuntuan negosiasi perdagangan AS-India yang berkepanjangan, yang telah memperburuk tekanan valuta asing.

Arus modal keluar telah memperburuk kelemahan rupee. Investor Institusional Asing (FIIs) mempertahankan posisi jual bersih dalam tujuh dari 11 bulan terakhir, dengan Desember saja menyaksikan pelepasan pasar saham sebesar Rs. 23.455,75 crore. Tidak adanya resolusi perdagangan AS-India yang konkret terus mendorong permintaan dolar AS di kalangan importir India, menciptakan tekanan berkelanjutan pada rupee.

Sinyal Kebijakan Moneter Mendukung Sikap Dovish

Gubernur RBI Sanjay Malhotra baru-baru ini memberi sinyal sikap moneter dovish dalam wawancara dengan Financial Times, menunjukkan bahwa suku bunga akan tetap akomodatif. Dia menyoroti kejutan dalam angka PDB terbaru, yang mendorong bank sentral untuk mengkalibrasi ulang model perkiraannya. Secara khusus, Malhotra memperkirakan bahwa kesepakatan perdagangan AS-India yang final dapat menyumbang hingga 0,5% terhadap pertumbuhan PDB secara keseluruhan, menegaskan sensitivitas mata uang terhadap perkembangan perdagangan bilateral.

Pemulihan Dolar AS di Tengah Data Ekonomi Campuran

Dolar AS memperpanjang pemulihan hari Selasa sepanjang jam perdagangan Asia meskipun ada sinyal ekonomi yang mengkhawatirkan. Indeks Dolar (DXY), yang mengukur dolar terhadap enam mata uang utama, naik 0,17% ke dekat 98,40, rebound dari level terendah delapan minggu sekitar 98,00.

Data pasar tenaga kerja hari Rabu menunjukkan gambaran yang kompleks. Angka Nonfarm Payrolls (NFP) untuk Oktober dan November mengungkapkan meningkatnya pengangguran sebesar 4,6%—tingkat tertinggi sejak September 2021. Ekonomi kehilangan 105K posisi di Oktober sebelum menambah 64K di November. Sementara itu, aktivitas ritel terhenti dengan Penjualan Ritel bulan-ke-bulan datar terhadap ekspektasi pertumbuhan 0,1%. Pembacaan PMI sektor swasta flash menunjukkan pelambatan yang cukup signifikan, dengan PMI Komposit menurun menjadi 53,0 dari 54,2 di November.

Peserta pasar tetap berhati-hati dalam menilai data ini secara berlebihan, karena distorsi dari penutupan pemerintah kemungkinan besar mempengaruhi hasilnya. Ekspektasi pemotongan suku bunga Fed telah berkurang, dengan alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas minimal pengurangan di Januari 2026. Perhatian akan beralih ke rilis Indeks Harga Konsumen November pada hari Kamis.

Posisi Teknis: Rupee Melindungi Level Support Kritis

Pada kerangka waktu harian, USD/INR diperdagangkan di 90.5370, mempertahankan posisi di atas Exponential Moving Average (EMA) 20 hari yang sedang naik di 90.1278. Struktur teknikal ini mempertahankan bias konstruktif untuk pasangan dolar-rupee. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 59,23, di atas level netral 50, menegaskan momentum positif meskipun telah berkurang dari ekstrem overbought di kisaran 70-an.

Zona support langsung berkumpul di sekitar EMA 20 hari di 90.1278, dengan support lanjutan antara 89.9556 dan 89.8364. Penutupan harian di bawah pita support yang lebih luas ini akan menandakan pergeseran menuju konsolidasi dan chop. Sebaliknya, mempertahankan posisi di atas support rata-rata bergerak saat ini akan memberi ruang bagi pasangan ini untuk menembus ke atas. Struktur tren tetap utuh, meskipun momentum telah mendingin dari pembacaan puncak karena RSI telah menormalkan.

Memahami Dinamika Rupee

Rupee India merupakan salah satu mata uang yang paling sensitif secara eksternal di dunia. Harga minyak mentah, mengingat ketergantungan impor besar India, kekuatan dolar AS, dan aliran investasi asing secara langsung mempengaruhi valuasi rupee. Intervensi langsung RBI melalui operasi pasar valuta asing dan keputusan kebijakan suku bunga merupakan pengaruh paling langsung yang mempengaruhi mata uang ini.

Perbedaan suku bunga memainkan peran penting melalui mekanisme carry trade—para investor meminjam di yurisdiksi ber-suku bunga rendah untuk menempatkan modal di pasar berimbal tinggi, memperkuat permintaan terhadap mata uang tersebut. Fundamental makroekonomi termasuk trajektori inflasi, suku bunga riil, pertumbuhan PDB, neraca perdagangan, dan aliran investasi asing membentuk arah jangka menengah rupee. Pertumbuhan yang meningkat biasanya menarik modal asing, memperkuat permintaan terhadap rupee. Neraca perdagangan yang kurang negatif dan suku bunga riil yang lebih tinggi mendukung apresiasi rupee. Sentimen risk-on meningkatkan aliran Investasi Langsung dan Tidak Langsung Asing, menciptakan angin dari belakang untuk mata uang ini. Sebaliknya, inflasi yang tinggi relatif terhadap ekonomi sejenis menekan rupee melalui peningkatan biaya impor dan penurunan daya saing ekspor, yang membutuhkan penjualan rupee lebih banyak untuk membiayai pembelian asing.