Pepsi atau Coca-Cola: Efisiensi Modal dan Prospek Pertumbuhan di 2026

Seiring indeks pasar utama mencapai rekor tertinggi, investor canggih beralih ke barang konsumsi sebagai jangkar portofolio. Dua nama yang konsisten mendominasi daftar: Coca-Cola KO dan Pepsi PEP. Meskipun keduanya mendapatkan dukungan institusional yang signifikan (64% dan 75% masing-masing), jalur mereka ke depan berbeda secara berarti. Pertanyaannya menjadi: mana yang lebih sesuai dengan tesis investasi Anda tahun 2026?

Pembagian Efisiensi Modal: ROIC sebagai Faktor Penentu

Saat mengevaluasi kemampuan manajemen dalam mengelola modal pemegang saham secara efektif, ROIC (return on invested capital) menceritakan semuanya. ROIC Coca-Cola berada di angka 18%—mendekati ambang 20%+ yang menandai pengelolaan modal yang benar-benar luar biasa. Efisiensi ini tetap bertahan meskipun perusahaan fokus secara tajam pada minuman, menunjukkan model bisnis yang berjalan dengan optimal.

Sementara itu, ROIC Pepsi berada di angka 14%. Ya, perusahaan telah melakukan diversifikasi ke camilan dan makanan melalui Frito-Lay dan Quaker, secara teori menyediakan beberapa vektor pertumbuhan. Namun diversifikasi ini belum diterjemahkan ke dalam kinerja ROIC yang lebih baik. Kuartal terakhir menunjukkan tren menurun pada metrik ini, menimbulkan pertanyaan apakah strategi portofolio yang lebih luas benar-benar memberikan nilai kepada pemegang saham.

Bagi investor yang memprioritaskan seberapa efektif manajemen mengubah setiap dolar modal menjadi keuntungan, keunggulan ROIC Coca-Cola menjadi penting.

Pertumbuhan yang Diproyeksikan: Momentum yang Sederhana tetapi Stabil

Kedua perusahaan memandu menuju ekspansi yang bertahap namun dapat diandalkan. Coca-Cola menutup tahun fiskal 2025 dengan pertumbuhan EPS sebesar 3% menjadi $2.98, dengan proyeksi FY26 menunjukkan ekspansi EPS sebesar 8% menjadi $3.22 per saham. Pendapatan diperkirakan naik 5% menjadi $51,01 miliar. Perusahaan akan mengumumkan hasil Q4 2025 pada 10 Februari.

Narasi laba Pepsi lebih bernuansa. EPS FY25 menyusut sedikit menjadi $8.12 dari $8.16 tahun sebelumnya, menandakan hambatan jangka pendek. Namun, manajemen mengharapkan rebound di FY26, dengan EPS naik 5% menjadi $8.55. Penjualan diproyeksikan naik 4% menjadi $97,07 miliar. Pepsi melaporkan laba Q4 2025 pada 3 Februari.

Kedua perusahaan tidak dipersiapkan untuk pertumbuhan eksplosif, tetapi keduanya menunjukkan ketahanan yang mendefinisikan investasi barang konsumsi.

Valuasi dan Pendapatan: Di Mana Pepsi Mendapatkan Keunggulan

Di sinilah kalkulus investasi beralih. Coca-Cola diperdagangkan dengan premi yang mencolok: 6X penjualan proyeksi versus Pepsi 1,6X. Berdasarkan rasio harga terhadap laba proyeksi, jaraknya menyempit tetapi tetap ada. Rasio P/E forward 16X Pepsi lebih dekat ke tolok ukur industri dan menunjukkan titik masuk nilai yang lebih baik untuk modal baru.

Investor pendapatan menemukan Pepsi sama menariknya. Imbal hasil dividen mencapai 4% versus Coca-Cola 3%—keduanya memberikan pembayaran yang rata-rata industri. Namun kedua perusahaan layak mendapatkan status “Dividend King”: Coca-Cola telah meningkatkan distribusinya selama 63 tahun berturut-turut, sementara Pepsi selama 53 tahun. Rekam jejak ini memberikan kenyamanan selama volatilitas pasar.

Kasus Investasi: Menimbang Efisiensi Modal Melawan Valuasi

Perdagangan ini menjadi jelas di sini. Coca-Cola menawarkan ROIC yang lebih baik dan momentum laba yang lebih kuat, tetapi menuntut premi valuasi yang membatasi margin keamanan. Pepsi mengorbankan sedikit efisiensi modal tetapi diperdagangkan dengan rasio yang lebih rasional, memberikan imbal hasil dividen yang lebih baik dan kerentanan downside yang lebih kecil jika sentimen berbalik.

Untuk posisi ekuitas defensif di awal 2026, Pepsi memenuhi lebih banyak kriteria meskipun Coca-Cola unggul dalam operasional. Dividen yang lebih tinggi, valuasi yang masuk akal, dan ROIC yang tetap dihormati—jika tidak luar biasa—membuat Pepsi menjadi pilihan defensif yang lebih pragmatis saat indeks pasar utama mendekati rekor tertinggi.