Bagaimana AMM dari Uniswap menjawab tantangan keberlanjutan pasar crypto

Les critiques envers les teneurs de marché automatisés (AMM) deviennent de plus en plus virales dans la communauté DeFi. Pourtant, Hayden Adams, créateur d’Uniswap, n’hésite pas à défendre ce modèle, arguant que les AMM disposent d’une flexibilité et d’une efficacité souvent sous-estimées.

AMM dan pasangan dengan volatilitas rendah : efisiensi tersembunyi

Di pasar yang kurang volatil, angka berbicara sendiri. Penyedia likuiditas (LP) dari AMM menghasilkan pengembalian secara teratur dengan modal minimum yang diinvestasikan, jauh melampaui profitabilitas yang akan diperoleh oleh market maker terpusat. Yang terakhir, yang berkapitalisasi besar, kesulitan bersaing di segmen yang kurang menarik. Dengan demikian, AMM muncul sebagai alternatif yang lebih mudah diakses dan lebih menguntungkan bagi peserta kecil.

Aset eksotis dan tidak likuid : kebutuhan akan AMM

Untuk token yang jarang diperdagangkan atau sangat volatil, kenyataannya menjadi jelas: AMM merupakan salah satu solusi likuiditas yang langka, layak, dan dapat diskalakan. Market maker tradisional enggan berintervensi pada aset yang terlalu berisiko ini. Sebagai gantinya, tim proyek sendiri, sering kali didampingi oleh investor awal, yang mengisi likuiditas—bukan untuk arbitrase delta-netral, tetapi hanya untuk memastikan traceability dan aksesibilitas token mereka.

Ekonomi versus pasar delta-netral

Adams menunjukkan sebuah kenyataan ekonomi yang jarang dibahas: membayar market maker profesional untuk menjaga perlindungan delta-netral yang sempurna itu mahal—sering kali sama dengan biaya volatilitas yang melekat pada AMM. Sebagai perbandingan, membiarkan LP secara alami menyerap selisih harga terbukti jauh lebih hemat dan fleksibel untuk proyek yang sedang berkembang.

Jadi, AMM tidak akan hilang besok. Mereka lebih merupakan evolusi pragmatis dari pembiayaan terdesentralisasi, yang disesuaikan dengan realitas pasar kripto.