Emas Melonjak Menuju $4.350 di Tengah Kekhawatiran Resesi dan Perubahan Kebijakan: Apa yang Mendorong Kenaikan Harga

Harga emas melanjutkan momentum mengesankan, diperdagangkan mendekati $4.345 di sesi Asia awal saat para trader menilai kembali portofolio mereka seiring kondisi moneter yang berubah dan meningkatnya ketegangan global.

Latar Belakang Makro: Pemangkasan Suku Bunga dan Ketidakpastian Ekonomi

Keputusan Federal Reserve baru-baru ini untuk mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember menciptakan suasana yang menguntungkan bagi aset non-yielding. Dengan tingkat dana federal sekarang berada di kisaran 3,50%–3,75%, peserta pasar semakin bertaruh pada penurunan suku bunga tambahan sepanjang tahun 2026. Prospek ini sangat menarik bagi emas, karena biaya pinjaman yang lebih rendah mengurangi biaya peluang memegang logam mulia ini dibandingkan alternatif yang menghasilkan imbal hasil.

Risalah rapat FOMC tanggal 9-10 Desember menggambarkan adanya debat internal tentang kecepatan dan besarnya pemangkasan di masa depan. Sementara sebagian besar pejabat menandai bahwa pengurangan lebih lanjut akan diperlukan jika inflasi terus menurun, komite tetap terbagi dalam hal waktu dan ukuran. Beberapa pandangan berbeda—terutama dari Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee dan Jeff Schmid dari Kansas City yang lebih memilih mempertahankan kestabilan, sementara Gubernur Stephen Miran mendukung pemangkasan yang lebih agresif—menegaskan ketidakpastian seputar jalur kebijakan moneter ke depan.

Ketidakpastian ini sendiri berfungsi sebagai angin sakal bagi emas, yang berkembang pesat saat investor melarikan diri ke tempat aman.

Arus Dana Safe-Haven di Tengah Ketegangan Geopolitik

Selain pertimbangan moneter, konflik Israel-Iran yang terus berlangsung dan meningkatnya ketegangan AS-Venezuela telah membangkitkan kembali permintaan terhadap aset yang menjaga modal selama periode ketidakstabilan. Peran emas sebagai instrumen safe-haven tradisional menjadi semakin menonjol ketika berita utama didominasi oleh risiko geopolitik.

Kenaikan harga logam kuning sebesar 65% di tahun 2025—kinerja tahunan terbaik sejak 1979—mencerminkan bagaimana faktor-faktor yang saling berkonvergensi ini telah menyelaraskan harga sepanjang tahun.

Hambatan: Persyaratan Margin yang Ketat

Namun, trader harus memperhatikan potensi hambatan: CME Group baru-baru ini memperketat persyaratan margin untuk futures emas, perak, dan logam mulia lainnya. Langkah ini secara efektif menaikkan modal yang harus dikeluarkan trader untuk mempertahankan posisi mereka, yang dapat menghalangi beberapa trader margin untuk mengakumulasi eksposur secara agresif. Langkah ini, yang dirancang untuk mengurangi risiko counterparty, mungkin membatasi momentum kenaikan lebih lanjut dalam jangka pendek saat peserta mengelola leverage.

Selain itu, pengambilan keuntungan dan kegiatan rebalancing portofolio dapat membatasi kenaikan saat investor mengunci hasil tahun ini.

Kesimpulan

Harga emas mendekati $4.345 mencerminkan konvergensi faktor pendukung—ekspektasi pemangkasan suku bunga, risiko geopolitik, dan permintaan safe-haven—yang dibatasi oleh kendala praktis di pasar derivatif. Apakah level ini akan bertahan tergantung pada seberapa cepat Fed bergerak, bagaimana ketegangan berkembang, dan apakah spekulan memutuskan untuk mengurangi posisi.