Sinyal yang Terlewatkan Bitcoin: Mengapa Lonjakan Mata Uang China Tidak Mengangkat Pasar Kripto

Mata uang China menunjukkan salah satu sinyal bearish paling jelas terhadap dolar dalam beberapa tahun terakhir, namun Bitcoin tetap sebagian besar tidak bergerak. Yuan onshore mencapai posisi terkuatnya sejak Mei 2023 pada hari Kamis, mendekati ambang psikologis yang signifikan secara psikologis yaitu 7 per dolar di angka 7.0066. Ini mewakili apresiasi sebesar 5% dalam waktu hanya tiga bulan, tetapi reli tersebut belum diterjemahkan ke dalam reli crypto yang diharapkan yang biasanya mengikuti kelemahan dolar.

Peluang Crypto China yang Tidak Terjadi

Di permukaan, kondisi tampak ideal untuk terobosan Bitcoin. Yuan yang lebih kuat mencerminkan pergeseran yang lebih dalam dalam aliran modal: eksportir China mengonversi pendapatan dolar mereka ke yuan sebelum akhir tahun, sementara kepemilikan dolar di luar negeri yang melebihi $1 triliun mungkin secara bertahap mengalir kembali ke dalam negeri. Pemotongan suku bunga oleh Fed dan tanda-tanda stabilisasi ekonomi di China telah memperkuat tren ini. Emas merespons secara tepat, mencapai rekor tertinggi bulan ini. Namun Bitcoin, yang saat ini diperdagangkan di $95.29K dengan penurunan 2.39% dalam 24 jam terakhir, belum mampu menembus secara pasti di atas resistansi $90.000 meskipun telah beberapa kali mencoba minggu ini.

Hambatan Institusional dan Likuiditas Menipis di Akhir Tahun

Ketidaksesuaian ini mengungkapkan bagaimana mekanisme pasar terkadang mengesampingkan logika makro. Aliran Bitcoin institusional telah berbalik negatif — ETF Bitcoin spot AS mencatat lima hari berturut-turut keluar bersih melebihi $825 juta. Pada saat yang sama, perdagangan liburan akhir tahun telah mempersempit likuiditas, memperkuat volatilitas sekaligus menekan gerakan yang didorong oleh keyakinan yang diperlukan untuk momentum kenaikan yang berkelanjutan.

Kenaikan suku bunga terbaru Bank of Japan ke tingkat tertinggi dalam beberapa dekade menambah lapisan kompleksitas lain. Meskipun yen melemah daripada menguat setelah pengumuman tersebut, ketidakpastian pasar tentang arah masa depan BOJ terus menekan selera risiko di seluruh kelas aset.

Sebuah Tesis Tertunda, Bukan Tesis yang Rusak

Analis tetap optimis terhadap bearishness struktural terhadap dolar, terutama jika tahun 2026 membawa pelonggaran Fed yang lebih agresif daripada yang saat ini dihargai. Respons Bitcoin yang terbatas terhadap kekuatan yuan saat ini mungkin mencerminkan kendala waktu daripada kerusakan fundamental dalam korelasi dolar-crypto. Setelah likuiditas Januari kembali normal dan kejelasan kebijakan muncul, cerita crypto China yang sedang berkembang di pasar mata uang bisa akhirnya mendapatkan daya tarik di pasar aset digital.

Untuk saat ini, kontradiksi tetap ada: salah satu sinyal makro paling bullish dari Asia tidak sepadan dengan aset crypto yang seharusnya paling diuntungkan.