Kendala Geopolitik dan Kendala Pasokan Dorong Kenaikan Harga Minyak Mentah ke Depan

Kontrak futures minyak mentah WTI Februari naik +0.25 (+0.42%) pada hari Jumat sementara bensin RBOB Februari menguat +0.0014 (+0.08%), karena kedua komoditas pulih dari penurunan signifikan hari Kamis. Pemulihan ini didorong oleh kombinasi aktivitas penutupan posisi short dan faktor dukungan struktural yang mendasari yang terus memperkuat harga meskipun volatilitas jangka pendek.

Premi Risiko Geopolitik Tetap Utuh

Ketegangan terkait Iran terus menahan penilaian minyak mentah di level tinggi. Meskipun risiko intervensi militer AS langsung telah berkurang, Washington secara aktif memperkuat postur militernya di Timur Tengah dengan menempatkan kelompok serangan kapal induk dan memindahkan aset pertahanan tambahan ke wilayah tersebut. Respon yang terukur ini mencerminkan ketidakstabilan yang sedang berlangsung di Iran, produsen terbesar keempat OPEC, di mana kerusuhan sipil yang meluas telah membuat pasukan keamanan menekan ribuan demonstran yang memprotes kebijakan ekonomi.

Potensi gangguan pasokan sangat besar mengingat kapasitas produksi Iran saat ini melebihi 3 juta barel per hari. Setiap eskalasi ketegangan atau peningkatan aksi militer AS yang menargetkan infrastruktur pemerintah dapat secara signifikan membatasi ketersediaan minyak mentah global. Selain itu, kampanye drone dan misil Ukraina telah merusak setidaknya 28 kilang minyak Rusia selama empat bulan terakhir, secara langsung membatasi kapasitas penyulingan minyak mentah dan membatasi aliran ekspor. Ukraina juga telah meningkatkan serangan terhadap kapal tanker Rusia di Laut Baltik, dengan setidaknya enam kapal terkena serangan sejak akhir November, semakin membatasi ekspor melalui laut.

Tekanan dari Sisi Penawaran Mendukung Dasar Harga

Kerusakan infrastruktur terbaru melampaui kapasitas penyulingan. Serangan drone terhadap kapal tanker minyak di dekat terminal Konsorsium Pipa Caspian di Pantai Laut Hitam Rusia telah memotong muatan minyak mentah sekitar setengah menjadi sekitar 900.000 barel per hari. Dikombinasikan dengan sanksi Barat baru yang menargetkan perusahaan minyak Rusia dan transportasi maritim, kendala pasokan ini terbukti mendukung penilaian minyak mentah.

OPEC+ telah menegaskan komitmennya untuk mengelola produksi secara hati-hati, mengonfirmasi pada 3 Januari bahwa mereka akan menghentikan peningkatan produksi selama kuartal pertama 2026. Meskipun kartel menaikkan produksi sebesar 137.000 bpd pada Desember, mereka menghadapi tekanan bersaing: proyeksi surplus minyak global sebesar 4,0 juta bpd untuk 2026 menurut perkiraan IEA yang dibuat pada pertengahan Oktober, dan pemulihan yang belum lengkap dari pemotongan produksi sebelumnya sebesar 2,2 juta bpd dari awal 2024.

Pertumbuhan Permintaan di Asia Memberikan Penyeimbang

Kekuatan permintaan minyak mentah China sebagian mengimbangi kekhawatiran surplus global. Data Kpler menunjukkan bahwa impor minyak mentah China pada Desember akan melonjak 10% bulan-ke-bulan menjadi rekor 12,2 juta barel per hari saat negara tersebut mengisi kembali inventaris strategis. Dorongan permintaan ini memberikan dukungan harga selama periode ketersediaan pasokan yang tinggi di tempat lain.

Dinamika Inventaris AS dan Tren Produksi

Laporan mingguan terbaru dari EIA mengungkapkan sinyal inventaris yang beragam per 9 Januari: stok minyak mentah berada 3,4% di bawah rata-rata musiman lima tahun, menunjukkan ketatnya pasokan di tingkat pengguna akhir. Namun, inventaris bensin melebihi norma musiman sebesar 3,4%, sementara pasokan distilat turun 4,1% di bawah rata-rata. Produksi minyak mentah AS sedikit menurun 0,4% minggu-ke-minggu menjadi 13,753 juta barel per hari, tetap dekat rekor tertinggi yang dicapai pada November.

Jumlah rig Baker Hughes menunjukkan sedikit peningkatan, dengan rig pengeboran minyak aktif di AS naik satu menjadi 410 unit dalam minggu yang berakhir 16 Januari. Peningkatan kecil ini masih meninggalkan industri jauh di bawah puncak 627 rig yang tercatat pada Desember 2022, mencerminkan pergeseran struktural dalam disiplin modal produsen selama beberapa tahun terakhir.

Konvergensi ketidakpastian geopolitik, hambatan penyulingan dari serangan militer, dan terbatasnya ekspor Rusia terus menahan harga minyak mentah meskipun ada hambatan fundamental dari surplus yang diperkirakan akan terjadi pada 2026. Pelaku pasar tetap waspada terhadap perkembangan di Iran sambil memantau laju pemulihan pasokan seiring berjalannya tahun.