Dari penggemar ke dasar: Mengapa Mike Novogratz mengatakan bahwa XRP dan Cardano perlu membuktikan nilai sebenarnya

Mike Novogratz, pendiri dan CEO Galaxy Digital, mengangkat sebuah pertanyaan yang mengganggu untuk dua dari kripto terbesar di pasar: komunitas setia dapatkah mendukung sebuah proyek kripto dalam jangka panjang? Jawabannya, pada intinya, adalah tidak. Menurut Novogratz, industri kripto berada di titik balik yang krusial. Pasar mulai meninggalkan narasi yang didorong oleh antusiasme dan hype untuk fokus pada fondasi yang kokoh, pendapatan yang dapat diukur, dan penggunaan praktis. Dalam skenario baru ini, token seperti XRP dan Cardano (ADA) menghadapi ujian yang ketat: selain basis penggemar yang berdedikasi, mereka perlu menunjukkan nilai yang nyata.

Apa yang berubah dalam penilaian pasar kripto

“Ripple bisa tetap stabil? Cardano bisa tetap stabil?” Pertanyaan dari Novogratz, yang diajukan saat berbincang dengan Alex Thorn, kepala riset Galaxy Digital, menyentuh poin utama: pasar telah berkembang. Token yang tidak berfungsi sebagai “uang” dalam arti tradisional akan dinilai sebagai bisnis konvensional—berbasis pendapatan, penggunaan nyata, dan nilai yang dapat diukur. Ini adalah perubahan besar dibandingkan tahun-tahun awal kriptografi, ketika narasi dan komunitas seringkali cukup untuk mendorong nilai.

Paradigma lama menghargai janji-janji. Paradigma baru menuntut bukti. XRP dan Cardano telah membangun komunitas yang solid selama bertahun-tahun, tetapi Novogratz mempertanyakan apakah itu cukup ketika semakin banyak opsi muncul di pasar kripto. Seperti yang dia katakan: “Charles Hoskinson mempertahankan komunitas Cardano dengan blockchain yang tidak banyak digunakan orang. Dia memiliki komunitas yang kuat, sama seperti XRP. Apakah mungkin mempertahankannya tetap kohesif ketika semakin banyak opsi muncul?”

Metrik on-chain mengungkapkan kenyataan penggunaan nyata

Angka berbicara sendiri. Menurut data dari CryptoQuant, XRP memiliki sekitar 7,5 juta alamat aktif, sementara Cardano memiliki sekitar 10 juta. Sekilas, angka-angka ini mungkin terlihat signifikan. Namun, jika dibandingkan dengan Solana—yang secara rutin mencatat jutaan aktivitas harian yang didorong oleh DeFi, aplikasi, dan token meme—perbedaan pola penggunaan menjadi jelas.

Kapitalisasi pasar juga mengungkapkan ketidaksesuaian ini. XRP memiliki kapitalisasi pasar sekitar US$ 118,54 miliar, menempatkannya di posisi kelima di antara kripto. Cardano berada di sekitar US$ 13,41 miliar, di posisi ke-12. Solana, meskipun kapitalisasi yang lebih kecil (US$ 73,54 miliar), menunjukkan aktivitas praktis yang jauh lebih tinggi di blockchain. Ketimpangan antara kapitalisasi pasar dan penggunaan nyata blockchain ini adalah apa yang menjadi kekhawatiran Novogratz.

Perbedaan yang menunjukkan apa yang berfungsi

Novogratz menunjuk pada contoh-contoh baru seperti Hyperliquid—sebuah bursa terdesentralisasi untuk futures yang menghasilkan pendapatan nyata dan membakar sebagian besar keuntungan untuk membeli kembali tokennya. Model ini menciptakan ekonomi yang lebih mirip dengan saham tradisional, di mana nilai berasal dari arus kas nyata, bukan sekadar spekulasi.

Perbedaan ini bersifat edukatif. Sementara XRP bergantung pada kemitraan dengan bank melalui RippleNet untuk membenarkan nilainya, kenyataannya adopsi organik tetap terbatas. Cardano, demikian pula, memiliki blockchain yang kokoh, tetapi dengan aktivitas terbatas dibandingkan kapitalisasi pasarnya.

Apa yang akan datang: fokus pada pendapatan dan penggunaan

Perspektif Novogratz tidak pesimis—melainkan realistis. Pasar kripto cukup matang untuk menuntut lebih dari sekadar komunitas. Ia menuntut bukti. Proyek harus memiliki pendapatan, penggunaan praktis, dan nilai yang dapat diukur. Dalam skenario baru ini, XRP dan Cardano menghadapi pilihan: berkembang ke model bisnis yang solid atau terus bergantung pada komunitas yang, cepat atau lambat, mungkin mencari proyek dengan bukti utilitas nyata yang lebih besar.

Bagi Novogratz, ini adalah pertanyaan terpenting yang harus dijawab oleh XRP dan Ripple, serta Cardano dan komunitasnya dalam beberapa tahun ke depan. Komunitas adalah aset, tidak diragukan lagi. Tetapi itu sudah tidak cukup.