Pertarungan perebutan lalu lintas penyelesaian di rantai: kompetisi pembayaran infrastruktur utama dalam pasar RWA sebesar 19,7 miliar dolar AS

Dalam enam bulan terakhir, tokenisasi RWA (Aset Dunia Nyata) tingkat institusi di on-chain menunjukkan pertumbuhan volume penyelesaian yang mengagumkan. Skala pasar telah mendekati 20 miliar dolar AS, dan di balik angka-angka ini, terdapat kompetisi sengit mengenai DvP (Pembayaran dan Penyelesaian) flow dan efisiensi penyelesaian transaksi. Ini bukan sekadar hype—modal institusi yang sesungguhnya sedang didistribusikan ke blockchain melalui berbagai saluran DvP infrastruktur.

Saat ini, lima protokol utama telah menjadi kekuatan utama dalam flow penyelesaian RWA institusi: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, dan Polymesh. Mereka tidak bersaing dalam satu kolam pelanggan yang sama, melainkan melayani kebutuhan institusi yang berbeda melalui solusi pembayaran dan penyelesaian yang berbeda pula: bank membutuhkan saluran DvP yang menjaga privasi, perusahaan manajemen aset mengincar flow penyelesaian lintas rantai yang efisien, dan perusahaan Wall Street menuntut infrastruktur kepatuhan tingkat perusahaan.

Medan perang yang sesungguhnya bukan di makalah teknologi, melainkan pada volume transaksi penyelesaian yang benar-benar mengalir.

Lonjakan flow penyelesaian: dari 8 miliar menjadi 19,7 miliar dolar AS, pergeseran modal institusi

Tiga tahun lalu, tokenisasi RWA di on-chain hampir tidak terstruktur. Pada awal 2026, aset yang dideploy di on-chain berupa obligasi pemerintah, kredit swasta, dan saham publik telah mendekati 197 miliar dolar AS, meningkat 2,5 kali lipat dari kisaran 60-80 miliar dolar AS pada awal 2024.

Namun, yang lebih mencerminkan karakteristik flow DvP daripada total skala adalah sebaran flow penyelesaian di pasar yang berbeda:

Berdasarkan data pasar awal 2026 dari rwa.xyz:

• Obligasi pemerintah dan dana pasar uang: 8-9 miliar dolar AS (45-50%), flow penyelesaian harian relatif stabil, mendukung penyelesaian DvP 24/7
• Kredit swasta: 20-60 miliar dolar AS (20-30%), meskipun basisnya kecil, frekuensi penyelesaian dan pertumbuhan flow tercepat, mewakili kebutuhan nyata transaksi kredit institusi di blockchain
• Saham publik: lebih dari 400 juta dolar AS (pertumbuhan tercepat), didorong oleh Ondo Finance, menunjukkan potensi infrastruktur DvP yang ramah ritel

Tiga faktor utama yang mendorong lonjakan flow penyelesaian RWA

1. Arbitrase hasil dan efisiensi DvP melalui selisih waktu

Produk obligasi pemerintah yang didigitalisasi menawarkan imbal hasil tahunan 4%-6%, dan mendukung penyelesaian DvP on-chain 24/7, jauh lebih cepat dari siklus penyelesaian T+2 di pasar tradisional. Ini berarti bagi manajer keuangan institusi yang mengelola puluhan miliar dolar yang menganggur, mereka bisa langsung memulai proses DvP tanpa menunggu hari operasional berakhir.

Alat kredit swasta menawarkan imbal hasil 8%-12%, ditambah efisiensi pembayaran dan penyelesaian yang lebih cepat, memungkinkan transaksi kompleks diselesaikan dalam waktu yang lebih singkat.

2. Kerangka regulasi yang semakin matang sebagai tiket masuk saluran DvP

• MiCA Uni Eropa: telah diberlakukan secara wajib di 27 negara, menyediakan kerangka hukum yang jelas untuk penyelesaian DvP lintas batas
• “Project Crypto” SEC AS: sedang mengembangkan kerangka penyelesaian sekuritas on-chain, dengan No-Action Letters yang memungkinkan penyedia infrastruktur seperti DTCC untuk tokenisasi aset dan mendukung DvP asli
• Kejelasan regulasi: memberi kepercayaan kepada institusi, mempercepat deployment flow penyelesaian DvP di blockchain

3. Kemapanan infrastruktur kustodian dan oracle: fondasi penyelesaian DvP siap digunakan

Chronicle Labs telah memproses total nilai terkunci lebih dari 20 miliar dolar AS, memainkan peran kunci dalam verifikasi data flow penyelesaian di blockchain. Perusahaan audit keamanan seperti Halborn telah menyelesaikan sertifikasi untuk protokol RWA utama, menunjukkan kematangan infrastruktur yang cukup untuk memenuhi standar kepercayaan tingkat institusi terhadap tanggung jawab DvP.

Namun, tantangan besar muncul: fragmentasi biaya flow DvP lintas rantai. Biaya pembayaran dan penyelesaian antar blockchain diperkirakan mencapai 1,3-1,5 miliar dolar AS per tahun, menyebabkan selisih harga DvP untuk aset yang sama di berbagai rantai mencapai 1%-3%.

Rayls Labs: Saluran DvP privasi tingkat bank

Rayls Labs memposisikan dirinya sebagai jembatan yang memprioritaskan kepatuhan antara bank dan DeFi, namun nilai utama mereka terletak pada menyediakan infrastruktur DvP yang melindungi privasi bank. Dikembangkan oleh perusahaan fintech Brasil Parfin, didukung oleh Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital, dan Alexia Ventures, blockchain L1 mereka dirancang khusus untuk memenuhi kebutuhan pembayaran dan penyelesaian yang diatur oleh regulator.

Fungsi inti DvP dari tumpukan privasi Enygma

• Zero-knowledge proof: memverifikasi legalitas DvP tanpa mengungkap transaksi
• Enkripsi homomorfik: mendukung perhitungan pembayaran dan penyelesaian langsung pada data terenkripsi tanpa perlu dekripsi
• Operasi DvP native lintas rantai dan jaringan privat
• Pembayaran dan penyelesaian rahasia: mendukung workflow pertukaran atomik dan embedded DvP
• Kepatuhan yang dapat diprogram: memungkinkan auditor mengungkap data penyelesaian DvP secara selektif

Contoh deployment nyata DvP

• Bank Sentral Brasil: menggunakan Rayls untuk pilot penyelesaian CBDC lintas batas, dengan kemampuan privasi DvP sebagai kunci
• Núclea: tokenisasi piutang yang diawasi regulasi, menyelesaikan dana melalui DvP privasi
• Beberapa node klien yang tidak dipublikasikan: menggunakan workflow pembayaran dan penyelesaian (DvP) privat

Perkembangan 8 Januari 2026: Rayls menyelesaikan audit keamanan oleh Halborn. Lebih penting lagi, Aliansi AmFi berkomitmen untuk mencapai 1 miliar dolar AS aset tokenisasi di Rayls, yang secara langsung berarti dalam 18 bulan ke depan akan ada flow penyelesaian DvP besar-besaran yang mengalir melalui saluran privasi Rayls.

AmFi adalah platform tokenisasi kredit swasta terbesar di Brasil, dan target 1 miliar dolar AS ini memberi Rayls jaminan flow penyelesaian langsung. Ini salah satu komitmen RWA institusional terbesar yang ada saat ini di ekosistem blockchain.

Tantangan utama: tanpa data TVL publik, Rayls perlu membuktikan volume flow penyelesaian DvP privasi mereka yang sebenarnya sebelum pertengahan 2027.

Ondo Finance: ledakan flow transaksi DvP skala ritel

Ondo Finance berhasil melakukan lonjakan simultan dalam flow dan volume transaksi DvP, dari obligasi pemerintah tingkat institusi hingga saham tokenisasi yang ramah ritel.

Indikator flow hingga Januari 2026

• Total nilai terkunci (TVL): 1,93 miliar dolar AS
• Saham tokenisasi: lebih dari 400 juta dolar AS, mewakili 53% volume penyelesaian pasar
• Posisi USDY di Solana: sekitar 176 juta dolar AS, mewakili partisipasi DvP native DeFi

Produk USDY di Solana berjalan sangat lancar—karena konfirmasi penyelesaian sub-detik (6 detik) dari Solana cocok dengan kebutuhan DvP obligasi pemerintah institusi, memungkinkan pengguna menyeimbangkan kenyamanan DeFi dan jaminan DvP tingkat institusi.

Rencana lonjakan flow DvP 2026

8 Januari 2026, Ondo meluncurkan 98 aset tokenisasi baru, mencakup saham dan ETF di bidang AI, EV, dan tema lainnya. Ini bukan eksperimen kecil, melainkan taruhan besar terhadap flow transaksi DvP skala ritel.

Berencana meluncurkan saham AS dan ETF tokenisasi di Solana pada Q1 2026, dengan target lebih dari 1000 aset tokenisasi sepanjang tahun 2026. Strategi deployment multi-rantai memastikan cakupan flow DvP maksimal:

• Ethereum: panggung utama DvP untuk likuiditas DeFi institusional
• BNB Chain: flow pembayaran dari pengguna native bursa
• Solana: saluran DvP untuk pengguna massal

Kunci pengamatan: meskipun harga aset menurun, TVL Ondo mencapai 1,93 miliar dolar AS, menunjukkan permintaan nyata untuk DvP, bukan spekulasi. Lonjakan TVL selama volatilitas Q4 2025 menegaskan hal ini—institusi mencari infrastruktur DvP yang stabil.

Dengan kemitraan kustodian broker-dealer, audit keamanan Halborn, dan peluncuran produk di tiga rantai dalam enam bulan, Ondo telah membangun keunggulan flow DvP yang sulit disaingi. Kompetitor Backed Finance memiliki aset tokenisasi sekitar 162 juta dolar AS.

Tantangan: volatilitas harga DvP di luar jam perdagangan masih harus diatasi. Asset bisa dipindahkan kapan saja, tetapi penetapan harga harus mengacu jam operasional bursa, yang berpotensi menyebabkan arbitrase saat malam hari di AS.

Centrifuge: pusat DvP on-chain untuk perusahaan pengelola aset

Centrifuge telah menjadi standar infrastruktur penyelesaian DvP untuk kredit swasta tingkat institusi. Hingga Desember 2025, TVL mereka melonjak ke 13-14,5 miliar dolar AS, didorong oleh deployment modal institusi nyata dan volume penyelesaian DvP di on-chain.

Deployment DvP dari institusi utama

Kerja sama Janus Henderson (manajer aset global dengan 373 miliar dolar AS aset dikelola):

• Anemoy AAA CLO fund: sekuritas pinjaman berjamin AAA yang sepenuhnya on-chain, menggunakan tim investasi yang sama dengan ETF CLO AAA 214 miliar dolar AS yang mereka kelola
• Juli 2025, mengumumkan investasi tambahan 250 juta dolar AS di Avalanche, menandai volume DvP on-chain yang lebih besar

Grove Capital (protokol kredit institusi Sky ecosystem):

• Komitmen alokasi dana sebesar 1 miliar dolar AS
• Modal awal 50 juta dolar AS
• Tim dari Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital, dan Hildene Capital Management

Kerja sama Chronicle Labs (diumumkan 8 Januari 2026):

• Kerangka bukti aset menyediakan data posisi yang tervalidasi kriptografi
• Mendukung perhitungan NAV yang transparan, verifikasi kustodian, dan pelaporan kepatuhan
• Menyediakan dashboard lengkap data flow dan penyelesaian DvP untuk limited partners dan auditor

Kerangka bukti aset Chronicle menyelesaikan satu masalah utama RWA di on-chain: bagaimana memenuhi kebutuhan verifikasi data institusi dalam proses DvP yang sepenuhnya transparan. Ini adalah solusi oracle pertama yang benar-benar memenuhi kebutuhan DvP institusional.

Proses DvP on-chain Centrifuge

Berbeda dari pesaing yang hanya membungkus produk off-chain, Centrifuge secara native melakukan tokenisasi kredit dan DvP saat penerbitan:

1. Penerbit melalui workflow yang transparan dan terkelola mengelola dana
2. Investor institusi mendistribusikan stablecoin, memulai workflow pembayaran dan penyelesaian
3. Dana langsung mengalir ke peminjam setelah persetujuan kredit
4. Pelunasan didistribusikan secara proporsional ke pemilik token melalui smart contract, menyelesaikan DvP atomik
5. Imbal hasil tahunan aset AAA berkisar 3,3%-4,6%, sepenuhnya transparan di blockchain

Jaringan DvP multi-rantai yang didukung V3: Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche

Kuncinya: pengelola aset harus membuktikan bahwa DvP on-chain mampu mendukung deployment ratusan miliar dolar, dan Centrifuge sudah membuktikannya. Kerja sama dengan Janus Henderson saja menyediakan kapasitas DvP ratusan miliar dolar.

Centrifuge memimpin dalam pembentukan standar industri (co-founder Tokenized Asset Coalition, Real-World Asset Summit), menegaskan posisinya sebagai infrastruktur DvP, bukan sekadar produk tunggal.

Tantangan berikutnya: target imbal hasil 3,8% relatif kurang menarik dibanding peluang imbal hasil tinggi di DeFi, sehingga menarik lebih banyak penyedia likuiditas DeFi native untuk berpartisipasi dalam proses DvP menjadi tantangan berikutnya.

Canton Network: rekonstruksi infrastruktur DvP tingkat Wall Street

Canton Network adalah jawaban langsung terhadap konsep DLT tanpa izin yang didukung institusi—sebuah jaringan DvP publik yang melindungi privasi, didukung oleh perusahaan Wall Street terkemuka.

Partisipan dan target DvP

Pihak yang terlibat termasuk DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, dan Citadel Securities. Tujuan akhir Canton adalah menargetkan volume penyelesaian tahunan sebesar 370 triliun dolar AS yang diproses DTCC pada 2024. Angka ini bukan typo—ini adalah target nyata dari seluruh transformasi infrastruktur DvP Canton.

Kerja sama DTCC dan migrasi besar pembayaran dan penyelesaian (Desember 2025)

Kerja sama dengan DTCC adalah inti dari strategi DvP Canton. Ini bukan sekadar pilot, melainkan komitmen utama membangun infrastruktur penyelesaian DvP sekuritas AS.

Setelah mendapatkan persetujuan SEC melalui No-Action Letter, Canton dapat tokenisasi obligasi pemerintah AS yang dikelola DTCC secara native dan berencana meluncurkan MVP terbatas pada semester pertama 2026—yang akan menjadi implementasi produksi pertama di mana obligasi pemerintah AS selesai secara atomik melalui DvP di blockchain.

Detail utama:

• DTCC dan Euroclear menjadi co-chair Canton Foundation, mengendalikan tata kelola proses DvP
• Fokus awal pada obligasi pemerintah (risiko kredit terendah, likuiditas tertinggi, regulasi paling jelas)
• Setelah MVP, kemungkinan pengembangan ke obligasi korporasi, saham, dan produk struktural lainnya

Platform Temple Digital: contoh baru DvP Wall Street

Ekosistem Canton mengalami kemajuan penting pada 8 Januari 2026: peluncuran platform transaksi pribadi Temple Digital. Platform ini sudah beroperasi, bukan sekadar akan datang:

• Order book terbatas: menyediakan DvP dengan kecepatan pencocokan sub-detik
• Arsitektur non-kustodian: saat ini mendukung transaksi kripto dan stablecoin, rencana meluncurkan DvP saham tokenisasi dan komoditas besar pada 2026
• Kemitraan ekosistem:
  • Franklin D. Duntan: mengelola dana pasar uang 828 juta dolar AS, langsung melakukan DvP melalui Canton
  • JPMorgan: menyelesaikan DvP melalui JPM Coin

Arsitektur DvP privasi berbasis smart contract Canton

Privasi Canton didasarkan pada Daml (bahasa pemodelan aset digital) yang mengimplementasikan protokol privasi tingkat kontrak:

• Smart contract secara eksplisit menentukan data DvP yang dapat dilihat oleh masing-masing pihak
• Otoritas pengawas dapat mengakses seluruh catatan audit DvP
• Pihak lawan transaksi dapat melihat detail penyelesaian
• Kompetitor dan publik tidak memiliki akses terhadap informasi DvP
• Semua status DvP diperbarui secara atom di jaringan

Bagi institusi Wall Street yang terbiasa melakukan transaksi rahasia melalui Bloomberg Terminal, arsitektur DvP Canton mencapai keseimbangan penting: menawarkan efisiensi blockchain sekaligus menghindari pengungkapan strategi transaksi proprietary. Wall Street tidak akan pernah membiarkan aktivitas transaksi mereka terbuka di buku besar yang sepenuhnya transparan.

Lebih dari 300 institusi terlibat menunjukkan daya tarik DvP Canton, namun volume transaksi yang dilaporkan saat ini kemungkinan lebih banyak berupa pilot simulasi daripada flow DvP produksi nyata.

Keterbatasan saat ini: MVP yang dijadwalkan selesai pertengahan 2026 mencerminkan siklus perencanaan kuartalan, dan dibandingkan dengan kecepatan peluncuran fitur baru di DeFi yang biasanya dalam hitungan minggu, iterasi DvP Canton relatif lambat.

Polymesh: blockchain sekuritas yang didesain native untuk DvP protokol

Polymesh menonjol melalui dukungan DvP native di tingkat protokol, bukan melalui kompleksitas smart contract. Sebagai blockchain yang dirancang khusus untuk sekuritas yang diatur, Polymesh melakukan verifikasi DvP secara langsung di tingkat konsensus.

Dukungan protokol native untuk DvP

• Verifikasi identitas: melalui penyedia due diligence yang terotorisasi
• Aturan transfer terintegrasi: transaksi DvP yang tidak sesuai regulasi langsung gagal di tingkat konsensus, tanpa perlu koreksi pasca transaksi
• Penyelesaian atomik: transaksi dikonfirmasi dalam 6 detik, menjamin DvP lengkap

Contoh integrasi DvP produksi

• Republic (Agustus 2025): mendukung penerbitan sekuritas swasta secara on-chain DvP
• AlphaPoint: menghubungkan lebih dari 150 bursa di 35 negara langsung ke arsitektur DvP Polymesh
• Target penggunaan: dana terkelola, properti, dan ekuitas perusahaan yang memerlukan penyelesaian atomik

Keunggulan desain native DvP

• Tidak perlu audit smart contract khusus, mengurangi kompleksitas implementasi DvP
• Protokol otomatis menyesuaikan dengan perubahan regulasi, memperbarui proses DvP secara seamless
• Tidak memungkinkan transfer DvP yang tidak sesuai regulasi—ini adalah satu-satunya hasil yang diizinkan

Tantangan dan pengembangan: Polymesh saat ini beroperasi sebagai chain independen, terisolasi dari likuiditas DeFi. Untuk mengatasi ini, direncanakan peluncuran bridge ke Ethereum pada Q2 2026, yang akan secara signifikan memperluas sumber flow DvP.

Saya harus mengakui, sebelumnya saya meremehkan potensi arsitektur DvP native “compliance-first” ini. Bagi issuer yang terbebani kompleksitas ERC-1400, Polymesh langsung mengintegrasikan kepatuhan dan atomisasi DvP ke dalam protokol, bukan bergantung pada smart contract—ini adalah terobosan desain yang nyata.

Lima protokol utama: karakteristik flow DvP dan segmentasi pasar

Kelima protokol ini tidak bersaing langsung karena mereka menyelesaikan masalah DvP yang berbeda:

Perbedaan solusi privasi DvP

• Canton: privasi tingkat Wall Street berbasis smart contract Daml, fokus pada kerahasiaan strategi transaksi
• Rayls: privasi matematis berbasis zero-knowledge proof, untuk CBDC bank dan lintas batas
• Polymesh: verifikasi privasi protokol, untuk DvP sekuritas yang patuh regulasi

Strategi distribusi flow penyelesaian DvP

• Ondo: mengelola 19,3 miliar dolar dari 98 aset lintas 3 rantai, mengutamakan kecepatan flow, mendukung transaksi ritel skala besar
• Centrifuge: fokus pada pasar kredit institusi sebesar 13-14,5 miliar dolar, mengutamakan kedalaman flow, mendukung penyelesaian volume besar

Pemetaan target pasar flow DvP

• Bank/CBDC → Saluran DvP privasi Rayls
• Ritel/DeFi → Flow lintas rantai Ondo
• Manajemen aset → Pusat DvP on-chain Centrifuge
• Wall Street → Infrastruktur DvP privat Canton
• Penerbitan sekuritas → Penyelesaian atomik DvP Polymesh

Kunci utama: Institusi tidak memilih “blockchain terbaik”, melainkan infrastruktur DvP yang mampu memenuhi kebutuhan regulasi, operasional, dan kompetitif mereka.

Tantangan flow DvP yang belum terselesaikan

1. Biaya fragmentasi likuiditas DvP lintas rantai

Fragmentasi flow DvP lintas rantai sangat tinggi: diperkirakan mencapai 13-15 miliar dolar AS per tahun. Biaya bridge DvP yang terlalu tinggi menyebabkan selisih harga DvP untuk aset yang sama di berbagai rantai mencapai 1%-3%.

Ini adalah salah satu kekhawatiran utama saya. Bahkan jika Anda membangun infrastruktur tokenisasi paling canggih, jika flow DvP tersebar di rantai yang tidak kompatibel, efisiensi akan hilang. Jika masalah ini berlanjut hingga 2030, biaya DvP lintas rantai diperkirakan akan melebihi 75 miliar dolar AS.

2. Konflik intrinsik antara privasi DvP dan transparansi regulasi

Institusi membutuhkan kerahasiaan dalam transaksi DvP, sementara regulator menginginkan kemampuan audit. Dalam skenario DvP multi-pihak (penerbit, investor, penilai, regulator, auditor), setiap pihak membutuhkan tingkat visibilitas berbeda. Saat ini, belum ada solusi privasi DvP yang sempurna.

3. Fragmentasi kerangka regulasi DvP secara regional

• Uni Eropa: MiCA secara jelas mengatur DvP lintas negara
• AS: proses persetujuan DvP melalui No-Action Letter yang memakan waktu berbulan-bulan
• Lintas batas: menghadapi konflik yurisdiksi

4. Risiko ketergantungan data DvP pada oracle

Proses DvP aset tokenisasi bergantung pada data off-chain. Jika penyedia data diserang, penyelesaian DvP di chain bisa mencerminkan kondisi yang salah. Meski kerangka bukti aset Chronicle menawarkan solusi, risiko tetap ada.

Titik puncah utama flow DvP 2026

Katalis utama

Peluncuran DvP Ondo di Solana (Q1 2026):

• Menguji apakah distribusi DvP skala ritel dapat menciptakan flow penyelesaian yang berkelanjutan
• Indikator keberhasilan: lebih dari 100.000 pemilik, membuktikan kebutuhan nyata DvP

Peluncuran MVP DTCC Canton (semester pertama 2026):

• Membuktikan kelayakan penyelesaian obligasi pemerintah AS secara atomik di blockchain
• Jika berhasil, triliunan dolar flow DvP bisa beralih ke on-chain

Pengesahan RUU CLARITY di AS:

• Memberikan kerangka regulasi yang jelas untuk DvP
• Membuka jalan bagi institusi untuk mengalokasikan modal

Deployment DvP 1 miliar dolar di Centrifuge Grove:

• Menyelesaikan siklus penyelesaian kredit institusi secara lengkap di 2026
• Jika berjalan lancar tanpa insiden kredit, akan meningkatkan kepercayaan institusi terhadap DvP on-chain

Prediksi skala flow DvP pasar

Target 2030: aset tokenisasi mencapai 2-4 triliun dolar, sehingga flow DvP harus meningkat 50-100 kali lipat

Ini membutuhkan:

• Kerangka regulasi yang stabil dan berkelanjutan
• Interoperabilitas lintas rantai DvP yang benar-benar matang
• Tidak ada kegagalan besar dalam DvP institusional

Prediksi pertumbuhan flow DvP di berbagai bidang

• Kredit swasta: dari 2-6 miliar menjadi 150-200 miliar dolar, pertumbuhan tercepat
• Obligasi pemerintah tokenisasi: jika dana pasar uang migrasi ke on-chain, potensi flow bisa mencapai lebih dari 5 triliun dolar
• Properti: diperkirakan 3-4 triliun dolar (tergantung sistem pencatatan hak milik berbasis blockchain)

Milestone 100 miliar flow DvP

Perkiraan waktu: 2027-2028

Distribusi flow DvP:

• Kredit institusi: 30-40 miliar dolar
• Obligasi pemerintah: 30-40 miliar dolar
• Saham tokenisasi: 20-30 miliar dolar
• Properti/komoditas besar: 10-20 miliar dolar

Ini membutuhkan pertumbuhan 5 kali lipat dari saat ini. Meskipun targetnya agresif, melihat momentum institusional di Q4 2025 dan kerangka regulasi yang akan datang, bukan hal yang mustahil.

Mengapa lima infrastruktur DvP ini sangat penting

Pada awal 2026, tren RWA institusional menunjukkan bahwa tidak ada pemenang tunggal, karena tidak ada pasar DvP tunggal.

Ini adalah arah yang harus dikembangkan oleh infrastruktur.

Keunggulan spesifik masing-masing protokol DvP

• Rayls → Saluran DvP privasi bank tingkat tinggi
• Ondo → Distribusi DvP ritel tokenisasi aset
• Centrifuge → Pusat DvP on-chain untuk pengelola aset
• Canton → Infrastruktur DvP rahasia Wall Street
• Polymesh → Penyelesaian DvP sekuritas atomik

Dari awal 2024 dengan skala 8,5 miliar dolar, meningkat menjadi 19,7 miliar dolar awal 2026, membuktikan bahwa permintaan sudah melampaui spekulasi—institusi mengalokasikan modal melalui flow DvP nyata.

Kebutuhan utama institusi dalam DvP

• Manajer keuangan: mendapatkan imbal hasil dan efisiensi operasional
• Manajemen aset: mengurangi biaya distribusi, memperluas basis investor
• Bank: membutuhkan infrastruktur DvP yang patuh regulasi dan efisien

18 bulan ke depan: periode penentuan flow DvP

• Peluncuran DvP Ondo di Solana: uji skala ritel
• Peluncuran MVP DTCC Canton: bukti kemampuan penyelesaian institusional
• Peluncuran DvP Centrifuge Grove: pengujian nyata tokenisasi kredit
• Adopsi AmFi 10 miliar dolar: uji coba infrastruktur privasi DvP

Eksekusi lebih penting dari arsitektur, hasil lebih penting dari blueprint. Ini adalah kunci saat ini.

Kesimpulan akhir: infrastruktur DvP akan menentukan dekade berikutnya

Keuangan tradisional sedang menjalani migrasi panjang DvP di blockchain. Lima protokol ini menyediakan fondasi yang dibutuhkan institusi: lapisan privasi, kerangka kepatuhan, dan infrastruktur penyelesaian atomik DvP.

Kesuksesan mereka akan menentukan masa depan tokenisasi—apakah sebagai alat peningkatan efisiensi struktur keuangan yang ada, atau sebagai sistem baru yang menggantikan peran perantara tradisional.

Pilihan infrastruktur DvP institusional di 2026, terutama terkait saluran pembayaran dan penyelesaian (DvP), akan menentukan pola industri selama sepuluh tahun ke depan.

Milestone DvP yang harus diperhatikan di 2026

• Q1: Peluncuran Ondo di Solana, 98+ saham tokenisasi
• H1: MVP DTCC Canton, mulai penyelesaian obligasi pemerintah AS
• Sepanjang tahun: Deployment DvP 10 miliar dolar Centrifuge; pembangunan flow DvP di ekosistem AmFi Rayls

Migrasi aset DvP triliunan dolar akan segera dimulai.