Dari tahun 2026 hingga 2046: Skenario pencapaian $8,900 yang diindikasikan oleh grafik jangka panjang harga emas selama 20 tahun

Incrementum yang merilis laporan “In Gold We Trust” 2025 memberikan wawasan yang sangat penting mengenai prospek harga emas selama 20 tahun ke depan. Bukan hanya analisis pasar jangka pendek, skenario ini menggambarkan grafik harga emas jangka panjang dari 2026 hingga 2046, dan secara jelas menunjukkan peran apa yang akan dimainkan emas dalam tatanan keuangan global yang sedang direkonstruksi.

Saat ini, pasar emas mulai meninggalkan posisi sebagai komoditas semata dan mulai diakui sebagai benteng terakhir terhadap ketidakstabilan ekonomi global. Seberapa tinggi harga emas 20 tahun dari sekarang akan menjadi indikator yang sangat penting dalam membangun portofolio investor.

Dari pinggiran ke inti: Titik balik historis pasar emas

Dulu, emas dipandang rendah karena imbal hasil yang rendah dan sebagai aset aman yang usang. Namun, jika melihat grafik harga emas selama 20 tahun, akan terlihat betapa kontradiktifnya pandangan tersebut.

Menurut teori Dow, pasar bullish terdiri dari 3 tahap. Tahap akumulasi, tahap partisipasi investor umum, dan tahap euforia. Saat ini, pasar emas berada di tengah tahap kedua, yaitu “tahap partisipasi investor umum”. Ciri khas dari tahap ini adalah liputan media yang semakin optimis, meningkatnya minat spekulatif dan volume transaksi, serta peluncuran produk keuangan baru secara berurutan.

Dalam 5 tahun terakhir, harga emas naik sebesar 92%, yang menunjukkan bukan hanya kenaikan pasar biasa, tetapi juga penilaian ulang struktural terhadap nilainya. Selama periode yang sama, daya beli riil dolar AS menurun hampir 50%, sementara nilai emas secara relatif meningkat secara signifikan.

Prediksi “Decade of Gold” yang dirilis pada 2020 menunjukkan bahwa tren harga emas saat ini mengikuti skenario inflasi. Dan menuju 2046, tren kenaikan ini berpotensi semakin cepat. Fakta bahwa harga emas dalam dolar AS mencapai rekor tertinggi sebanyak 43 kali tahun lalu dan terus memecahkan rekor tertinggi baru tahun ini melambangkan “paradigma shift” di pasar emas.

Jalan menuju $8.900 akhir 2030 dan visi 20 tahun ke depan

Skenario Incrementum menawarkan dua skenario: skenario dasar dan skenario inflasi tinggi. Dalam skenario dasar, harga emas diperkirakan mencapai sekitar $4.800 pada akhir 2030, sementara dalam skenario inflasi tinggi, bisa mencapai $8.900.

Kedua skenario ini menunjukkan bahwa dalam kerangka 20 tahun, ada ruang untuk kenaikan harga emas dalam berbagai kondisi ekonomi. Saat ini, harga emas sudah melampaui target jangka menengah pada akhir 2025 sebesar $2.942, dan tergantung pada tren inflasi, kemungkinan besar harga emas akan mencapai level tengah atau bahkan lebih tinggi dari kedua skenario tersebut antara akhir 2030 dan 2046.

Secara jangka pendek, harga emas mungkin mengalami koreksi kecil antara 2025 dan 2027. Secara historis, pasar bullish biasanya mengalami koreksi 20% hingga 40%, dan penurunan sementara ke level sekitar $2.800 juga harus dipertimbangkan. Namun, koreksi ini tidak akan mengancam tren kenaikan jangka panjang, melainkan bagian dari proses stabilisasi portofolio.

Pembelian emas oleh bank sentral: Tren percepatan selama 20 tahun

Permintaan emas dari bank sentral menunjukkan karakteristik yang mencolok selama 20 tahun terakhir. Sejak 2009, bank sentral di seluruh dunia terus membeli emas secara bersih, dan tren ini semakin mempercepat setelah pembekuan cadangan devisa Rusia pada Februari 2022.

Dalam tiga tahun terakhir, pembelian emas oleh bank sentral melebihi 1.000 ton setiap tahun, mencapai “hat-trick”. Menurut survei World Gold Council, per Februari 2025, total cadangan emas global mencapai 36.252 ton, dan proporsi emas terhadap cadangan devisa mencapai 22%, tertinggi sejak 1997.

Yang patut diperhatikan adalah sebagian besar pembelian emas ini dilakukan oleh bank sentral di Asia. Pada peringkat pembelian negara tahun 2024, Polandia menjadi yang terbesar, tetapi strategi jangka panjang China sangat strategis. Menurut perkiraan Goldman Sachs, China akan terus membeli sekitar 40 ton emas per bulan, yang setara dengan sekitar 500 ton per tahun, hampir setengah dari total permintaan bank sentral selama 3 tahun terakhir.

Tren pembelian emas oleh bank sentral ini diperkirakan akan berlanjut selama minimal 10 hingga 20 tahun ke depan. Upaya negara-negara menyimpan emas secara domestik untuk menghindari risiko penyitaan aset keuangan nasional akan semakin diperkuat.

Tekanan struktural inflasi dan pasokan uang

Memahami kenaikan harga emas jangka panjang tidak lengkap tanpa memperhatikan ekspansi pasokan uang. Sejak 1900, populasi AS meningkat 4,5 kali dari 76 juta menjadi 342 juta, tetapi M2 uang beredar meningkat 2.333 kali dari 90 miliar dolar menjadi 21 triliun dolar. Per individu, peningkatannya lebih dari 500 kali.

Fenomena ini diibaratkan dalam laporan sebagai “atlet yang diberi steroid untuk meningkatkan ototnya”. Secara visual mengesankan, tetapi secara struktural sangat rapuh. Di negara-negara G20, pasokan uang meningkat rata-rata 7,4% per tahun, dan setelah mengalami kontraksi selama 3 tahun, kembali menunjukkan tren kenaikan.

Melihat 20 tahun ke depan, kemungkinan besar pemerintah dan bank sentral akan terus mempertahankan kebijakan yang condong ke inflasi. Resesi dan crash pasar modal akan menyebabkan deflasi sementara, tetapi respons pemerintah terhadapnya secara inheren akan bersifat inflasioner. Penggunaan kontrol kurva hasil, pelonggaran kuantitatif, tekanan keuangan, stimulus fiskal tambahan, dan bahkan MMT akan semakin mempercepat ekspansi pasokan uang ini. Faktor ini akan terus menjadi pendorong utama kenaikan struktural harga emas.

Portofolio baru 60/40: Alokasi aset untuk 20 tahun ke depan

Portofolio standar 60% saham dan 40% obligasi tidak lagi optimal dalam kondisi pasar saat ini. Portofolio baru yang diusulkan Incrementum menyarankan alokasi sebagai berikut:

• Saham: 45%
• Obligasi: 15%
• Emas sebagai aset aman: 15%
• Gold performance (perak, saham pertambangan, dan komoditas lain): 10%
• Komoditas: 10%
• Bitcoin: 5%

Alokasi baru ini mencerminkan hilangnya kepercayaan terhadap aset aman tradisional (seperti obligasi pemerintah). Terutama, penurunan kepercayaan terhadap obligasi AS dan Jerman meningkatkan peran emas secara signifikan.

Yang menarik adalah membedakan emas sebagai satu kelas aset dengan “emas sebagai aset aman” dan “emas performa”. Gold performance mencakup perak, saham pertambangan, dan komoditas lain, yang berpotensi memberikan pengembalian lebih tinggi dari emas biasa dalam beberapa tahun hingga 10 tahun ke depan. Menuju 2046, strategi multi-layer ini akan menyeimbangkan stabilitas dan pertumbuhan portofolio.

Reorganisasi geopolitik dan era Bretton Woods III

Situasi geopolitik dunia sedang mengalami rekonstruksi secara cepat, menciptakan lingkungan yang sangat menguntungkan bagi emas. Seperti yang disarankan oleh makalah ekonom Zoltan Pozsar, “Bretton Woods III” menunjukkan bahwa dunia saat ini sedang bertransisi dari era pertama yang didukung emas, ke era kedua berbasis kepercayaan dolar, dan menuju era ketiga yang didukung mata uang eksternal (emas dan komoditas lainnya).

Sebagai jangkar tatanan moneter baru ini, emas memiliki tiga keuntungan utama. Pertama, emas bersifat netral dan tidak terkait dengan negara atau pihak tertentu, sehingga dapat menjadi elemen integrasi dalam dunia multipolar. Kedua, emas tidak memiliki risiko counterparty dan merupakan kekayaan murni. Ketiga, emas memiliki likuiditas tinggi, dan pada 2024, volume transaksi harian melebihi 229 miliar dolar, bahkan kadang-kadang lebih likuid daripada obligasi.

Penurunan relatif dominasi dolar AS, peningkatan defisit fiskal AS, serta perubahan kebijakan tarif dan mata uang di bawah pemerintahan Trump akan semakin meningkatkan nilai strategis emas. Pada 2046, besar kemungkinan emas akan semakin menegaskan posisinya sebagai “aset penyelesaian super-nasional”.

Koeksistensi dengan Bitcoin: Posisi emas di era aset digital

Emas dan Bitcoin tidak bersaing, melainkan saling melengkapi dan berkoeksistensi. Pada akhir April, nilai pasar emas yang telah ditambang mencapai sekitar 23 triliun dolar, sedangkan nilai pasar Bitcoin sekitar 1,9 triliun dolar, setara sekitar 8% dari nilai pasar emas.

Laporan ini menunjukkan bahwa hingga akhir 2030, Bitcoin berpotensi mencapai 50% dari kapitalisasi pasar emas. Dengan asumsi harga emas skenario dasar sebesar $4.800, untuk mencapai target ini, harga Bitcoin harus naik mendekati $900.000. Mungkin ini ambisius, tetapi berdasarkan performa masa lalu kedua aset, tidak sepenuhnya tidak realistis.

Insight penting adalah bahwa keberadaan pesaing di bidang aset non-inflasi tidak selalu merugikan emas. Sebaliknya, mengikuti moto “kompetisi merangsang bisnis”, kombinasi investasi emas dan Bitcoin dapat memberikan imbal hasil risiko-terhadap-imbalan yang lebih baik daripada berinvestasi pada salah satu saja. Pada 2046, pemahaman ini kemungkinan akan semakin umum.

Strategi investasi: Menyeimbangkan fluktuasi jangka pendek dan prospek jangka panjang

Jangan meremehkan potensi koreksi jangka pendek di pasar emas. Secara historis, pasar bullish biasanya mengalami koreksi 20% hingga 40%. Terutama, perak dan saham pertambangan cenderung mengalami koreksi yang lebih besar.

Secara risiko, faktor-faktor berikut dapat menekan harga emas dalam jangka pendek:

1. Risiko penurunan permintaan pembelian oleh bank sentral yang tidak terduga. Saat ini, rata-rata pembelian kuartalan sekitar 250 ton, tetapi perubahan geopolitik dapat mengurangi permintaan ini.

2. Pengurangan posisi spekulatif secara cepat. Tren pasar terbaru menunjukkan bahwa posisi spekulan besar dapat dengan cepat dilepaskan.

3. Penurunan premi geopolitik. Penyelesaian konflik di Ukraina, meredanya ketegangan di Timur Tengah, dan penyelesaian awal perang dagang AS-China akan secara signifikan menurunkan premi geopolitik terkait.

4. Rebound dolar AS. Saat ini, dolar terlalu tertekan dalam jangka pendek, dan sentimen sangat negatif. Saat dolar menguat, harga emas dalam dolar akan tertekan.

Namun, fluktuasi jangka pendek ini hanyalah koreksi sementara dalam kerangka 20 tahun. Investor yang membangun portofolio termasuk emas harus menjaga strategi manajemen risiko yang konsisten dan percaya pada tren kenaikan jangka panjang.

Asuransi portofolio: Peran emas

Salah satu fungsi terpenting emas adalah sebagai asuransi portofolio. Analisis 16 bear market saham dari 1929 hingga 2025 menunjukkan bahwa dalam 15 dari 16 bear market tersebut, emas mengungguli S&P 500, dengan rata-rata kinerja relatif +42,55%.

Fakta ini menegaskan bahwa emas sangat efektif sebagai aset perlindungan saat pasar mengalami volatilitas besar. Laporan ini membandingkan emas dengan taktik bertahan Italia “Catenaccio” dalam sepak bola. Seperti keandalan pertahanan Giorgio Chiellini dan kestabilan Gianluigi Buffon di depan gawang, emas mampu menjaga stabilitas portofolio secara konsisten dan dapat pulih secara prediktif.

Pada 2046, fungsi perlindungan portofolio ini akan semakin diakui dan menjadi semakin penting.

Kinerja tinggi dalam lingkungan stagflasi

Elemen utama yang mendukung tren bullish emas adalah kinerja yang sangat baik dalam lingkungan stagflasi. Analisis terhadap periode stagflasi tahun 1970-an menunjukkan bahwa rata-rata pertumbuhan tahunan riil emas adalah 7,7%, perak 28,6%, dan saham pertambangan 3,4%. Pada masa itu, emas, perak, dan saham pertambangan masing-masing mencatat kinerja 32,8%, 33,1%, dan 21,2%, menunjukkan keunggulan rasio risiko-imbalan emas.

Jika kondisi inflasi tinggi dan pertumbuhan rendah saat ini merupakan tahap awal stagflasi, maka kemungkinan besar harga emas akan melonjak secara signifikan. Menuju 2046, skenario ini memiliki peluang besar untuk terwujud.

“Harga emas bayangan” yang menunjukkan level harga teoritis

Konsep “harga emas bayangan” (Shadow Gold Price) yang diusulkan Incrementum adalah harga emas teoritis jika basis moneter utama sepenuhnya didukung emas. Pendekatan ini mengikuti metode yang digunakan selama era Bretton Woods.

Berdasarkan harga pasar saat ini, skenario berikut dapat diproyeksikan:

• Jika basis moneter AS (M0) sepenuhnya didukung emas, harga emas harus mencapai $21.416.
• Jika M0 zona euro sepenuhnya didukung emas, harga emas sekitar 13.500 euro.
• Jika M2 AS sepenuhnya didukung emas, harga emas harus mencapai $82.223.

Secara historis, dukungan penuh jarang terjadi, dan biasanya hanya sebagian. Pada saat pendirian Federal Reserve tahun 1914, cadangan emas minimum ditetapkan sebesar 40%, yang berarti harga emas harus mencapai $8.566 agar terpenuhi. Pada periode 1945-1971, cadangan 25% berlaku, dan harga bayangan M0 saat ini sekitar $5.354.

Yang perlu diperhatikan adalah perhitungan harga emas bayangan internasional. Jika cadangan bank sentral di negara utama (AS, zona euro, Inggris, Swiss, Jepang, China) didukung oleh cadangan emas sesuai proporsi PDB dunia, maka harga emas akan berada pada level berikut:

• 25% dukungan M0: $5.100
• 40% dukungan M0: $8.160
• 100% dukungan M0: $20.401
• 25% dukungan M2: $57.965
• 40% dukungan M2: $92.744
• 100% dukungan M2: $231.860

Saat ini, proporsi cadangan emas terhadap basis moneter AS hanya sekitar 14,5%, yang berarti hanya didukung oleh sekitar 14,5 sen dari setiap dolar, dan sisanya 85,5% adalah “udara” (kepercayaan).

Dalam tren bullish emas tahun 2000-an, proporsi emas terhadap basis moneter meningkat dari 10,8% menjadi 29,7%. Untuk mencapai rasio serupa, harga emas harus hampir dua kali lipat, melewati $6.000. Secara historis, rasio ini pernah melebihi 100% pada tahun 1930-an, 1940-an, dan 1980-an. Catatan tertinggi 131% pada 1980 setara dengan sekitar $30.000 jika dihitung dengan harga saat ini.

Prospek 20 tahun menuju 2046: emas sebagai simbol pemulihan kepercayaan

Kesimpulan laporan ini adalah bahwa tren bullish emas belum berakhir dan masih berada di tahap awal partisipasi investor umum. Emas yang dulu dianggap usang secara perlahan berubah menjadi aset utama dalam portofolio.

Menuju 2046, bagaimana bentuk emas nanti? Laporan ini membandingkan emas dengan “Michael Jordan” dalam dunia aset, sebagai pemain yang memiliki pertahanan stabil dan kekuatan serangan yang dahsyat, menjadi pengubah permainan sejati.

Ada beberapa pilar yang mendukung kenaikan jangka panjang emas. Pertama, di tengah kekacauan politik dan ekonomi yang serius, rekonstruksi sistem keuangan dan mata uang global sedang berlangsung secara tak terhindarkan. Kedua, kebijakan inflasi struktural pemerintah dan bank sentral akan terus berlanjut. Ketiga, munculnya ekonomi regional yang berorientasi emas di Asia dan dunia Arab akan semakin mempercepat. Keempat, keluar jangka panjang dari aset AS (dolar, saham AS, obligasi AS) diperkirakan akan terus berlangsung. Kelima, potensi pengembalian melebihi ekspektasi dari “gold performance” seperti perak dan saham pertambangan.

Kenaikan harga emas saat ini bukan sekadar mencerminkan krisis, tetapi juga bisa menjadi tanda awal dari “Golden Swan Moment”. Ketika kepercayaan terhadap sistem mata uang yang ada semakin menurun, emas akan kembali berfungsi sebagai aset penyimpan nilai tradisional dan, kemungkinan besar, sebagai aset penyelesaian super-nasional yang netral dan tanpa utang, bukan alat kekuasaan politik.

Menuju 2046, harga emas kemungkinan besar akan menembus $8.900 dan terus naik, dengan grafik 20 tahun ini bukan hanya sekadar grafik pasar, tetapi juga menunjukkan kebangkitan kembali kepercayaan dan nilai dalam ekonomi dunia.