Visi Pantera tentang kejatuhan kripto tahun 2025 dan sinyal pemulihan untuk tahun 2026

Menurut analisis dari Pantera Capital, perusahaan modal ventura yang fokus pada aset digital, apa yang tampaknya menjadi tahun volatilitas moderat untuk sektor pada 2025 sebenarnya menyembunyikan pasar bearish yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk sebagian besar token. Penelitian dari Pantera mengungkapkan bahwa kejatuhan ini telah berlangsung selama lebih dari satu tahun, menandai periode kontraksi ekstrem yang sekarang menyerupai siklus penurunan sebelumnya dalam industri cryptocurrency.

Keruntuhan ekstrem: ketika angka berbicara tentang krisis selektif

Analisis dari Pantera menunjukkan besarnya dampak keruntuhan pada 2025. Sementara bitcoin menutup tahun dengan penurunan sekitar 13.73%, ethereum turun 5.89% dan solana ambruk 46.64%, pergerakan ini tampak kecil dibandingkan dengan apa yang terjadi di ekosistem lainnya. Gambaran menjadi lebih buruk ketika melihat universe token yang lebih luas, kecuali BTC, ETH, dan SOL: segmen ini jatuh hampir 60%, dengan token median mengalami penurunan sekitar 79%.

Kapitalisasi pasar dari aset digital yang bukan bitcoin, ethereum, maupun stablecoin menurun sebesar 44% dari puncaknya di akhir 2024, mengukuhkan apa yang Pantera gambarkan sebagai pasar bearish yang berkepanjangan dan intens yang dimulai jauh sebelum 2025. Perusahaan menyoroti bahwa 2025 adalah tahun yang sangat sempit di mana hanya sebagian kecil token yang menghasilkan pengembalian positif, sementara sisanya mengalami tekanan konstan.

Pantera mengidentifikasi asal-usul keruntuhan yang sebenarnya: jauh lebih dari sekadar volatilitas

Pantera Capital mengaitkan keruntuhan ini dengan konfluensi faktor yang melampaui siklus pasar normal. Guncangan makroekonomi memainkan peran utama, disertai dengan pergerakan posisi spekulatif, aliran modal yang volatil, dan perubahan struktural dalam perilaku pasar. Tahun ini ditandai oleh volatilitas yang terkait dengan perkembangan kebijakan, ancaman tarif, dan perubahan dalam selera risiko global.

Namun, Pantera menunjukkan masalah yang lebih dalam: struktur pasar token itu sendiri menimbulkan pertanyaan yang belum terjawab. Token tata kelola sering kali tidak memiliki klaim hukum yang jelas mengenai arus kas dan nilai residual yang tersedia untuk pemegangnya, yang menjelaskan mengapa aset digital tradisional mengungguli kinerja token selama periode tersebut. Ketidakseimbangan ini mengungkap kelemahan fundamental dari ekosistem.

Oktober menjadi titik balik yang paling dramatis: rangkaian likuidasi menghapus lebih dari 20 miliar dolar dalam posisi notional, angka yang melebihi yang tercatat selama keruntuhan Terra/Luna dan FTX. Pada akhir tahun, sentimen pasar dan tingkat leverage telah menyusut ke tingkat yang secara historis terkait dengan capitulation total.

Isyarat stabilisasi? Apa yang diproyeksikan Pantera untuk 2026

Yang membuat analisis dari Pantera menjadi relevan adalah pengamatannya tentang durasi siklus bearish. Perusahaan menunjukkan bahwa penurunan ini sekarang mencerminkan panjangnya pasar bearish sebelumnya dalam cryptocurrency, yang menyiratkan bahwa pasar mungkin berada dalam kondisi untuk perubahan narasi jika fondasi dapat distabilkan.

Pantera tidak menawarkan target harga secara eksplisit, melainkan memproyeksikan 2026 sebagai tahun yang ditandai oleh re-konfigurasi dalam alokasi modal. Menurut perspektif perusahaan, bitcoin, infrastruktur stablecoin, dan eksposur terhadap cryptocurrency yang terkait dengan aset tradisional akan diposisikan untuk mendapatkan manfaat terlebih dahulu jika selera risiko kembali dan fondasi on-chain membaik.

Visi Pantera untuk tahun mendatang menyoroti adopsi institusional sebagai motor utama, dengan penekanan pada tokenisasi aset dunia nyata, keamanan yang didukung kecerdasan buatan, stablecoin yang didukung oleh lembaga perbankan, konsolidasi di pasar prediksi, dan dorongan dalam IPO perusahaan crypto. Gambaran ini berbeda dari harapan spekulasi liar yang mendominasi siklus sebelumnya.

Pembacaan yang diberikan Pantera jelas: 2025 menutup babak kelebihan spekulatif tanpa fondasi; 2026 bisa menulis babak baru yang didasarkan pada infrastruktur yang kokoh jika pasar mampu pulih kembali.