Kinerja Kuat Tidak Bisa Menggoyahkan Skeptisisme Investor: Bagaimana GE Aerospace Menantang Mengubah Bentuk Saham Dirgantara

Sektor dirgantara menyaksikan kuartal lain dengan sinyal campuran saat GE Aerospace menavigasi paradoks perdagangan yang aneh. Perusahaan melaporkan hasil keuangan yang benar-benar mengesankan, namun reaksi pasar mengungkapkan sesuatu yang lebih kompleks daripada dinamika penawaran dan permintaan tradisional. Bagi investor yang melacak saham dirgantara, kisah ini menerangi bagaimana ekspektasi yang tinggi secara paradoks dapat menghukum keberhasilan.

GE Aerospace melaporkan laba kuartal keempat sebesar $1,57 per saham, mengalahkan konsensus analis sebesar $1,44 sekitar 9%. Pendapatan melonjak menjadi $11,9 miliar dibandingkan dengan perkiraan $11,2 miliar. Tahun ke tahun, laba meningkat dari $1,32 per saham dengan pendapatan $9,9 miliar. Meskipun angka-angka ini tidak diragukan lagi kuat, saham hampir tidak bergerak—justru menurun 0,2% untuk ditutup sedikit di bawah $318, setelah reli awal 5% sebelum pasar dibatalkan sepanjang sesi.

Perangkap Ekspektasi dalam kinerja saham dirgantara

Memahami respons pasar yang kontraintuitif ini memerlukan melihat ke belakang. GE Aerospace telah mengalahkan ekspektasi laba sebesar rerata 28% selama 12 laporan kuartal sebelumnya. Kelebihan 9% hari Kamis, meskipun dihormati menurut standar konvensional, merupakan langkah dramatis turun dari catatan luar biasa tersebut. Di situlah perangkap yang semakin menjebak para pelaku kinerja tinggi di saham dirgantara dan sekitarnya.

Ketika sebuah perusahaan secara konsisten menghancurkan ekspektasi dengan margin yang lebar, pasar mengkalibrasi ulang baseline mentalnya. Investor berhenti merayakan kelebihan yang solid—mereka mengharapkan yang luar biasa. Kejutan laba sebesar 9%, yang biasanya memicu perayaan, malah memicu kekecewaan karena gagal menyesuaikan dengan preseden margin 28%. Reorientasi psikologis ini menjelaskan mengapa saham turun meskipun fundamentalnya luar biasa.

Konteks numerik juga penting. GE Aerospace kini telah mencatat 13 kali berturut-turut kelebihan laba, sebuah streak yang sudah berlangsung bertahun-tahun. Pasar opsi bahkan telah memperhitungkan pergerakan 4% ke arah mana pun untuk pengumuman tersebut, menunjukkan bahwa trader mengantisipasi volatilitas. Data historis menunjukkan bahwa saham rata-rata mengalami kenaikan 2% setelah setiap kelebihan kuartal selama streak tersebut. Kali ini, kombinasi dari kelebihan yang lebih kecil dari perkiraan dan valuasi yang sudah tinggi berkontribusi menurunkan antusiasme.

Momentum Pesanan dan Efisiensi Operasional Dorong Pertumbuhan

Kisah operasional, bagaimanapun, menggambarkan gambaran yang sangat positif bagi investor saham dirgantara. Pesanan kuartal keempat mencapai total yang mengesankan sebesar $27 miliar, mewakili lonjakan 74% dari tahun ke tahun. Ini bukan permintaan teoretis—ini mewakili komitmen nyata yang bertransformasi menjadi pendapatan dan laba di masa depan. Buku pesanan yang melonjak biasanya menandakan kepercayaan dari maskapai dan perusahaan leasing.

Margin operasional meningkat menjadi 22,4% dari 21,2% setahun sebelumnya, menunjukkan kemampuan GE untuk mendapatkan profitabilitas lebih besar dari basis pendapatan yang tumbuh. Perluasan margin ini mencerminkan kekuatan harga dan peningkatan efisiensi operasional—tanda keunggulan kompetitif dalam saham dirgantara.

Segmen mesin komersial dan layanan menghasilkan laba operasional sebesar $2,3 miliar, naik 5% dari tahun ke tahun. Namun, margin dalam divisi ini menyusut 4,2 poin persentase menjadi 24%. Penyebabnya? Peningkatan pengeluaran riset dan pengembangan yang dikombinasikan dengan volume produksi yang lebih tinggi untuk mesin baru, terutama GE9X yang mendukung program Boeing 777X. Program mesin baru biasanya diluncurkan dengan margin yang lebih tipis, sebuah trade-off yang menghasilkan puluhan tahun pendapatan suku cadang dan layanan aftermarket dengan margin tinggi di hilir.

Panduan memperkuat posisi kepemimpinan dirgantara

Panduan GE untuk 2026 melebihi ekspektasi Wall Street secara keseluruhan, memberikan kepercayaan bahwa eksposur saham dirgantara tetap menarik. Perusahaan memproyeksikan pertumbuhan penjualan di angka satu digit rendah, laba operasional berkisar antara $9,85 miliar hingga $10,25 miliar, dan laba per saham antara $7,10 dan $7,40. Bandingkan ini dengan konsensus analis saat ini yang memperkirakan pertumbuhan penjualan 11%, laba operasional $10,1 miliar, dan laba per saham $7,14. Titik tengah GE secara tegas di atas perkiraan tersebut.

Bisnis suku cadang dan layanan aftermarket terus berkembang, didukung oleh pemanfaatan pesawat yang berkelanjutan. Normalisasi rantai pasok dari Boeing dan Airbus, dengan pengiriman yang diperkirakan meningkat dari 1.400 unit di 2025 menjadi sekitar 1.600 di 2026, menjanjikan momentum penjualan mesin tambahan. Meski margin peralatan asli masih di bawah bisnis aftermarket yang menguntungkan, jalur pertumbuhan ini memperkuat parit kompetitif GE dalam saham dirgantara.

Valuasi mencerminkan ekspektasi yang sangat tinggi

Di sinilah kehati-hatian masuk ke dalam analisis. Saham GE Aerospace telah naik 69% selama dua belas bulan terakhir, dengan saham diperdagangkan pada 44 kali laba masa depan—naik dari 36 kali setahun lalu. Itu merupakan valuasi premium menurut ukuran objektif apa pun. Sebagai gambaran, harga saham telah meningkat dari sekitar $81 saat streak kelebihan laba dimulai pada 2023 menjadi di atas $325 memasuki minggu ini. Meskipun laba meningkat sekitar 40% selama periode yang sama, apresiasi saham telah jauh melampaui pertumbuhan fundamental.

Wall Street tetap mempertahankan kecenderungan yang sangat bullish. Perusahaan menyerap 11 revisi kenaikan laba terhadap hanya satu revisi penurunan selama 90 hari terakhir. Pergerakan harga terbaru menunjukkan kenaikan 58,62% selama dua belas bulan dan apresiasi 4,81% selama tiga bulan—yang berarti upside signifikan sudah terwujud sebelum laporan kuartal keluar.

Bagi pengamat saham dirgantara, GE Aerospace menjadi contoh momentum sektor saat ini tetapi juga menyoroti semakin ketatnya margin untuk kesalahan. Perusahaan telah melaksanakan dengan brilian, tetapi investor telah memperhitungkan keunggulan tersebut dan bahkan lebih. Kinerja masa depan akan membutuhkan kelebihan margin yang kembali ke standar luar biasa 28% atau pertumbuhan fundamental yang mempercepat di atas ekspektasi yang sudah tinggi—sebuah standar yang menantang bahkan untuk para pelaku saham dirgantara terbaik untuk dilampaui.