Saudara-saudara, kebenaran di balik lonjakan besar perak: badai short squeeze di pasar futures

兄弟是幾等親？Dalam pasar keuangan, identitasmu tergantung pada seberapa banyak dana yang bisa kamu kendalikan, dan seberapa besar volume yang kamu wakili. Dan lonjakan gila-gilaan terakhir dari perak adalah sebuah adegan di mana “tingkat kelas” runtuh—aset berukuran kecil tiba-tiba dikuasai oleh dana besar, dan seluruh aturan pasar diubah.

Kita mulai pecahkan misteri ini: Apakah benar-benar kekurangan perak?

Produksi perak global setiap tahun adalah 27.000 ton, dengan penggunaan industri sebanyak 23.000 ton—menurut logika umum, barang ini sebenarnya tidak langka, seperti rak garam di supermarket yang selalu ada. Tapi ada jebakan mematikan di sini: stok fisik yang cukup ≠ bisa diambil kapan saja.

Pasokan cukup ≠ stok cukup, kondisi aneh pasar berjangka

Data stok di bursa berjangka membuat orang langsung sadar:

• Stok nyata di COMEX (New York Mercantile Exchange): 14.000 ton
• Stok di London: kurang dari 4.000 ton
• Stok di China: 715 ton

Jumlah stok di pusat perdagangan utama dunia ini, yang benar-benar bisa dikirim segera, bahkan tidak cukup untuk setengah bulan kebutuhan industri global. Dengan kata lain, pasar berjangka seperti sebuah ilusi besar—secara tampilan volume perdagangan besar, tapi sumber daya yang bisa diserahkan sangat terbatas.

Penjualan naked short secara besar-besaran, mengapa berani bermain api?

Ini bagian paling absurd dari cerita: para trader di pasar berjangka menjual short position yang jauh melebihi stok nyata. Bayangkan, konser hanya menyediakan 1.000 kursi, tapi terjual 5.000 tiket. “Short” ini setara dengan cek-cek yang menjanjikan pengiriman barang—begitu pelanggan minta pengiriman fisik, para short harus membelinya kembali di pasar dengan harga tinggi dan mengirimkan.

Mengapa para short berani melakukan ini? Karena dalam praktik tradisional, tidak akan ada yang benar-benar mau menerima fisik. 99% trader di pasar berjangka tidak ingin membawa satu ton perak pulang—benar, rumahmu juga tidak punya tambang, mau disimpan di mana? Biasanya, saat jatuh tempo, mereka hanya menyelesaikan secara tunai, selisihnya disesuaikan, dan semuanya kembali normal.

Tapi kali ini, beberapa long mengacaukan aturan main.

Memulai short squeeze: saat kemegahan ilusi runtuh

Para long tersenyum dan berkata: “Jangan kirim uangnya, saya mau fisik perak, kirim ke gudang yang kita tunjuk.”

Para short berkeringat dingin: “Fisik? Kamu serius…? Tunggu, kok kayaknya stok fisik saya nggak sebanyak itu…”

Dalam sejarah keuangan, short squeeze klasik ini pun terjadi. Para short harus membeli kembali perak di pasar dengan harga tinggi agar bisa memenuhi pengiriman. Semakin banyak yang membeli, harga naik; semakin tinggi harga, mereka semakin merugi; semakin merugi, semakin mereka harus membeli lagi… dan terbentuklah siklus vicious circle yang sempurna. Harga pun akhirnya “meledak”.

Tapi ini belum seluruh cerita.

Emas naik pelan, perak melambung gila-gilaan, nilai pasar menentukan nasib

Ada yang bertanya: Bukankah emas juga logam mulia? Kenapa naiknya begitu “sopan”?

Jawabannya terletak pada perbedaan volume—atau bisa disebut, perbedaan “tingkat saudara”:

• Nilai pasar emas: 30 triliun dolar AS (level miliarder global)
• Nilai pasar perak: 3 triliun dolar AS (level kelas menengah)
• Palladium: 800 miliar dolar (level pengusaha kecil)
• Rhodium: 200 miliar dolar (level individu)

Bayangkan, ratusan miliar dolar dari pasar obligasi AS keluar mencari “mata uang keras” sebagai lindung nilai. Mereka pertama-tama mengarah ke pasar emas—karena emas besar, seperti orang gemuk yang makan cepat kenyang dan mampu menampung banyak.

Sisanya, melihat: “Emas sudah penuh, yuk ke perak!”

Hasilnya, pasar perak yang kecil ini tiba-tiba didatangi oleh “kapital rakus besar”, volume transaksi melonjak, dan harga langsung menembus batas atas—ini yang disebut “efek spillover”. Pasar kecil ini tidak mampu menahan arus dana besar. Bukan karena perak sangat diminati, tapi karena ia menjadi target berikutnya bagi dana besar yang tidak tahu mau ke mana lagi.

Ini bukan pasar komoditas bullish biasa, tapi krisis kepercayaan terhadap dolar

Sebenarnya, pelaku utama apa? Bukan permintaan industri, melainkan ketidakpercayaan terhadap dolar.

Gelombang kenaikan ini didasari oleh rantai transmisi yang jelas:

Kepercayaan dolar goyah → modal mencari tempat aman → masuk ke pasar emas dan perak → harga melambung → semakin banyak yang meragukan dolar → semakin banyak yang masuk ke emas dan perak…

Membentuk siklus krisis kepercayaan yang memperkuat diri sendiri. Modal menggunakan “uang nyata” untuk voting, menyatakan kekhawatiran terhadap sistem uang kertas. Perak hanya kebetulan menjadi bagian paling rapuh dan paling sensitif dalam permainan ini—pasar kecil, mudah bergejolak, dan mudah “dimainkan” oleh dana besar.

Kapan kenaikan gila ini berakhir? Akankah sejarah terulang?

Menurut skenario sejarah keuangan, kegilaan ini biasanya berakhir dengan dua cara:

1. Short position benar-benar habis: posisi terpaksa dilikuidasi, kerugian direalisasikan, pasar kehabisan bahan bakar.

2. Long dan Long saling serang: mereka yang membeli paling awal mulai mengambil keuntungan, yang belakangan tidak ada yang mau membeli, saling tabrak.

Lalu harga akan turun—tapi seringkali tidak kembali ke titik awal. Seperti kertas yang kusut, sulit diluruskan sepenuhnya. Kepercayaan yang pernah rusak membutuhkan waktu lebih lama untuk pulih.

Jadi, bro, lain kali kalau dengar perak melambung, jangan buru-buru jual gelang perak lama di rumah. Permainan ini bukan tentang pabrik dan toko perhiasan, melainkan para trader berjangka dan hedge fund besar. Mereka bermain di layar komputer, taruhan mereka adalah kepercayaan ekonomi global.

Kita orang biasa cukup menonton dan belajar logikanya—karena, kalau sampai harus serahkan satu ton perak, mau disimpan di mana? Inti dari ujian tekanan keuangan ini sebenarnya adalah menguji pertanyaan kuno: Apakah uang kertas masih bisa dipercaya? Lonjakan perak ini hanyalah jawaban diam-diam terhadap pertanyaan itu.