tony jones dan Kasus Emas di 2026: Ketika Raksasa Teknologi Kehilangan Daya Tariknya

Lanskap investasi miliarder telah berubah secara dramatis, dengan manajer uang berpengalaman seperti tony jones membuat langkah portofolio yang berani yang mengindikasikan kekhawatiran yang lebih dalam tentang stabilitas ekonomi. Sebagai manajer Tudor Investment Corporation—sebuah dana yang mengelola lebih dari $83 miliar aset—tony jones telah menghabiskan 46 tahun terakhir menavigasi siklus pasar dengan filosofi yang menghargai fleksibilitas. Laporan 13F terbarunya ke Securities and Exchange Commission untuk kuartal ketiga tahun 2025 menceritakan sebuah kisah yang mengungkapkan: hedge fund ini memangkas posisi di raksasa teknologi Apple dan Alphabet sekaligus meningkatkan kepemilikannya di SPDR Gold ETF sebesar 49%. Perpindahan ini bukan sekadar penyesuaian taktis; melainkan mencerminkan taruhan yang dihitung pada logam mulia seiring meningkatnya tantangan geopolitik dan fiskal.

Kabut Ekonomi yang Mendorong Penyesuaian Portofolio

Latar belakang reposisi strategis tony jones berpusat pada realitas fiskal yang melampaui sentimen pasar. Pemerintah AS menjalankan defisit anggaran sebesar $1,8 triliun selama tahun fiskal 2025, yang berakhir pada 30 September, dan telah mengumpulkan utang nasional yang baru-baru ini menembus $38,5 triliun. Angka-angka ini mendasari kekhawatiran mendasar: ketika pemerintah menghabiskan lebih dari pendapatannya, mereka biasanya mengandalkan satu mekanisme utama untuk mengelola beban utang—mencetak uang tambahan. Sepanjang sejarah, pola ini secara konsisten menurunkan nilai mata uang kertas sekaligus meningkatkan daya tarik aset keras yang tidak bisa diciptakan sesuka hati.

Dalam wawancara dengan Fortune tahun 2024, tony jones mengungkapkan kekhawatiran ini secara tepat, merekomendasikan agar investor membeli emas karena trajektori fiskal pemerintah AS yang tidak berkelanjutan. Mengingat bahwa pemerintah diperkirakan akan menjalankan defisit lagi sebesar satu triliun dolar di tahun fiskal 2026, kondisi yang mendorong reli logam mulia tahun lalu tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda. SPDR Gold ETF melonjak 64% selama 2025 saja dan sudah naik lebih dari 20% di awal 2026, menarik minat investor yang mencari perlindungan terhadap depresiasi mata uang dan inflasi.

Mengapa Logam Mulia Kembali Memikat

Emas telah berfungsi sebagai penyimpan nilai manusia selama berabad-abad, sebuah status yang secara fundamental berakar pada kelangkaan. Sepanjang seluruh sejarah tercatat, hanya 216.265 ton emas yang telah diekstraksi dari Bumi—angka yang sangat kecil jika dibandingkan dengan 1,7 juta ton perak atau miliaran ton komoditas seperti batu bara dan bijih besi. Berbeda dengan logam industri, emas mendapatkan nilainya hampir seluruhnya dari perannya sebagai lindung nilai terhadap inflasi daripada dari aplikasi manufaktur, yang tetap terbatas karena biaya produksinya yang sangat tinggi.

Keterkaitan antara depresiasi mata uang dan apresiasi emas menjadi jelas saat menelusuri era pasca-1971. Sebelum Presiden Nixon mengakhiri sistem Bretton Woods lima dekade lalu, standar emas membatasi pengeluaran pemerintah dengan mewajibkan dolar didukung cadangan fisik yang setara. Mekanisme ini secara efektif membatasi inflasi dan menjaga kepercayaan publik terhadap nilai mata uang. Sejak meninggalkan pembatasan ini, dolar AS telah kehilangan sekitar 90% daya belinya, sebuah penurunan yang mempercepat kenaikan emas dalam nilai dolar nominal. Logam kuning ini baru-baru ini melewati $5.000 per ons untuk pertama kalinya dalam sejarah tercatat—sebuah tonggak yang tidak hanya mencerminkan nilai intrinsik emas tetapi juga erosi terus-menerus terhadap mata uang fiat.

Realitas Portofolio: Mengapa tony jones Membuat Taruhan Ini

Manajer uang cerdas menyadari bahwa pengembalian tahunan sebesar 64%—seperti yang dicapai emas pada 2025—jarang bertahan dalam jangka panjang. Secara historis, emas telah mengapresiasi dengan rata-rata sekitar 8% per tahun selama tiga dekade terakhir, tertinggal dari rata-rata pengembalian S&P 500 sebesar 10,7%. Selain itu, logam kuning ini hampir tidak mengalami apresiasi selama dekade 2011 hingga 2020, sebuah periode di mana pasar saham lebih dari dua kali lipat nilainya. Reli saat ini merupakan momen luar biasa daripada sebuah baseline baru.

Meskipun penilaian ini berhati-hati, tony jones dan investor institusional lainnya terus mengakumulasi posisi emas karena mereka menyadari bahwa katalis utama—defisit besar pemerintah dan ketidakpastian politik yang meningkat—kemungkinan besar tidak akan hilang dalam waktu dekat. Peningkatan 49% dalam kepemilikan SPDR Gold ETF-nya menunjukkan keyakinan bahwa kondisi ekonomi memerlukan lindung nilai, meskipun pengembalian berikutnya mungkin lebih moderat dibandingkan performa luar biasa tahun 2025.

Pertimbangan Praktis untuk Investor Individu

SPDR Gold ETF menawarkan kendaraan yang jauh lebih praktis bagi investor individu daripada membeli dan menyimpan emas fisik. Dana ini memegang cadangan emas fisik sebesar $172 miliar, memastikan bahwa pergerakan harganya secara akurat mengikuti harga spot emas tanpa komplikasi penyimpanan dan asuransi. Namun, investor harus memperhatikan bahwa dana ini mengenakan rasio biaya tahunan sebesar 0,4%—yang berarti investasi $10.000 akan dikenai biaya pengelolaan sebesar $40 per tahun. Meskipun struktur biaya ini jauh lebih murah dibandingkan mengamankan dan mengasuransikan emas fisik yang setara, ini tetap menjadi beban kecil namun signifikan terhadap pengembalian dari waktu ke waktu.

Menyusun Jalan ke Depan untuk 2026

Lingkungan fiskal saat ini menunjukkan bahwa daya tarik emas akan tetap utuh sepanjang 2026, didukung oleh pengeluaran defisit yang berkelanjutan dan kekhawatiran ekonomi. Namun, investor harus menahan ekspektasi; pengembalian luar biasa tahun 2025 kemungkinan besar merupakan puncak daripada kecepatan tahunan yang berkelanjutan. Alih-alih mengalokasikan porsi aset yang berlebihan ke emas, mengikuti pendekatan tony jones yang berhati-hati dengan membangun posisi secara bertahap sambil mempertahankan eksposur ekuitas yang substansial menawarkan kerangka risiko yang lebih seimbang.

Intisari utama dari penyesuaian portofolio terbaru tony jones adalah bukan bearish terhadap saham maupun blindly bullish terhadap emas, melainkan pragmatis dalam memperhatikan kebutuhan diversifikasi saat ketidakpastian fiskal meningkat. Menjaga posisi emas yang moderat sebagai stabilizer portofolio—mungkin 5-10% dari total kepemilikan—sejalan dengan pendekatannya dan data historis yang menunjukkan bahwa logam mulia layak mendapatkan tempat permanen di samping alokasi ekuitas tradisional, meskipun keuntungan luar biasa tahun 2025 sulit diulang di tahun mendatang.