Hasil Kuartal 2 Coherent Baru-Baru Ini: Menyeimbangkan Penilaian Premium Dengan Momentum Pertumbuhan

Coherent Corp. (COHR) baru-baru ini melaporkan hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026, dengan laba per saham sebesar $1,22, meningkat 28,4% secara tahunan dibandingkan kuartal tahun sebelumnya. Pendapatan mencapai $1,6 miliar, menunjukkan pertumbuhan sebesar 13,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Perusahaan melampaui ekspektasi Wall Street, melanjutkan rekornya dalam mengalahkan perkiraan konsensus. Dalam 60 hari menjelang pengumuman laba, revisi kenaikan EPS lebih banyak dibandingkan penurunan untuk Coherent, dengan perkiraan konsensus naik 1,7% menjadi $1,22 per saham—menandakan kepercayaan analis yang semakin kuat terhadap arah perusahaan.

Percepatan Data Center AI Mendorong Mesin Pertumbuhan Coherent

Faktor utama yang mendorong momentum Coherent adalah permintaan luar biasa untuk komponen kelas atas yang melayani infrastruktur kecerdasan buatan. Selama panggilan laba, manajemen menyoroti lonjakan permintaan untuk transceiver 1,6T dan mengonfirmasi ekspektasi pertumbuhan eksponensial di tahun 2026. Perusahaan meningkatkan produksi Indium Phosphide (InP) berukuran 6 inci di fasilitasnya di Jarfalla, Swedia, untuk memenuhi kebutuhan yang meningkat dari operator data center AI. Menurut riset industri, pasar data center AI global diperkirakan akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 27,5% hingga 2035, menempatkan Coherent untuk merebut pangsa pasar yang signifikan dari peluang ini.

Pasar Optical Circuit Switch (OCS) merupakan pengungkit tambahan bagi Coherent, dengan manajemen mengidentifikasi peluang sebesar $2 miliar dalam jangka panjang. Seiring perusahaan terus berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur AI, Coherent berada pada posisi yang baik untuk merebut bagian yang lebih besar dari segmen yang berkembang ini, memperkuat perannya sebagai pemasok infrastruktur penting.

Performa Saham Coherent: Mengungguli Rekan tetapi dengan Valuasi Premium

Ekuitas Coherent telah mengalami apresiasi yang signifikan dalam periode terakhir. Dalam dua belas bulan terakhir, saham COHR melonjak 142,5%, jauh mengungguli rekan industri semikonduktor yang hanya tumbuh 7%. Performa ini juga melebihi pengembalian indeks S&P 500 sebesar 19,6%. Di antara perusahaan sejenis, Coherent secara signifikan mengungguli Figure Technology Solutions (FIGR), yang naik 82,8%, sementara Skillsoft (SKIL) menurun 68,4% selama periode yang sama.

Performa enam bulan terakhir menunjukkan cerita yang serupa. COHR naik 98,8% dalam setengah tahun terakhir, mengalahkan pengembalian industri sebesar 3,9% dan S&P 500 sebesar 13,1%. Kinerja luar biasa Coherent dibandingkan dengan kenaikan 82,9% dari Figure Technology Solutions sangat mencolok, menandakan kepercayaan pasar terhadap eksposur AI perusahaan.

Namun, apresiasi besar ini telah mendorong valuasi Coherent ke wilayah premium. Saat ini, saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba trailing 12 bulan sebesar 36,11x, jauh lebih tinggi dari rata-rata industri sebesar 23,55x. Sebagai perbandingan, valuasi Coherent melebihi Figure Technology Solutions yang sebesar 57,25x tetapi jauh di atas Skillsoft yang hanya 2,17x—menggambarkan penilaian pasar yang berbeda di seluruh sektor.

Kekuatan Keuangan dan Efisiensi Operasional

Selain pertumbuhan pendapatan, Coherent menunjukkan skalabilitas operasional yang mengesankan. Pada tahun fiskal 2025, perusahaan mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 51% secara tahunan di segmen pusat data dan komunikasi, dengan bisnis pusat data sendiri melonjak 61%. Momentum ini berlanjut ke kuartal pertama tahun fiskal 2026, di mana Coherent mencatat pertumbuhan pendapatan 17,3% secara tahunan, dengan pendapatan pusat data meningkat 23%.

Margin operasional meningkat secara substansial, bertambah 1.081 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya di Q1 FY2026, menunjukkan bahwa perusahaan tidak hanya tumbuh dari segi pendapatan tetapi juga meningkatkan profitabilitas—metrik penting di pasar yang kompetitif. Neraca keuangan Coherent memperkuat kekuatan operasionalnya, dengan cadangan kas sebesar $875 juta per September 2025 dan utang hanya $48 juta. Posisi keuangan yang kokoh ini memberi perusahaan ruang luas untuk berinvestasi dalam kapasitas, R&D, dan peluang strategis. Rasio lancar saat ini sebesar 2,33 melebihi rata-rata industri sebesar 1,58, menegaskan kemampuan Coherent memenuhi kewajiban jangka pendek dengan nyaman.

Tantangan Kompetitif dan Tantangan Sektor

Meskipun jalur pertumbuhan dan posisi pasar Coherent luar biasa, perusahaan menghadapi tekanan kompetitif yang signifikan, terutama di sektor Silicon Carbide (SiC) di mana mereka bersaing langsung dengan pemain mapan seperti Wolfspeed dan ON Semiconductor. Terutama, segmen Material Coherent mengalami penurunan pendapatan 6% secara tahunan di tahun fiskal 2025, menandakan lemahnya permintaan pasar akhir untuk beberapa lini produk.

Mempertahankan posisi terdepan dalam lanskap yang sangat kompetitif ini akan membutuhkan investasi modal yang berkelanjutan, yang berpotensi menekan profitabilitas jika eksekusi gagal. Dinamika ini menciptakan ketegangan penting bagi perusahaan: menyeimbangkan pengeluaran R&D agresif untuk mempertahankan pangsa pasar sambil melindungi margin keuntungan dan pengembalian pemegang saham.

Perspektif Investasi: Pola Hold Tetap Bijaksana

Mengingat jalur pertumbuhan luar biasa Coherent, posisi kompetitif yang kuat di infrastruktur AI, dan fondasi keuangan yang kokoh, perusahaan layak dipertimbangkan dengan hati-hati. Namun, beberapa faktor menyarankan pendekatan yang berhati-hati. Kenaikan satu tahun sebesar 142,5% telah mendorong valuasi jauh di atas rata-rata sektor, dengan rasio laba trailing 12 bulan sebesar 36,11x dibandingkan dengan patokan industri 23,55x. Harga ini menunjukkan bahwa sebagian besar peluang pertumbuhan Coherent dan dorongan infrastruktur AI yang lebih luas sudah tercermin dalam harga saham.

Tingkat kompetisi di pasar SiC, ditambah tren pendapatan yang campuran di beberapa segmen, menimbulkan risiko eksekusi yang harus dipantau investor. Meskipun bisnis pusat data dan komunikasi tetap kuat, perlu diingat bahwa perluasan margin tidak bisa dianggap pasti saat perusahaan menavigasi dinamika kompetitif dan potensi tekanan harga.

Bagi investor yang menilai Coherent, sikap menunggu dan melihat memungkinkan gambaran yang lebih jelas tentang bagaimana perusahaan mengelola tantangan jangka pendek. Membuka posisi pada titik masuk yang lebih rendah setelah koreksi pasar yang tak terhindarkan akan menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik daripada mengejar saham pada valuasi saat ini. Pemegang saham yang ada sebaiknya bertahan dan menilai kembali secara kuartalan saat Coherent menunjukkan kemampuannya mempertahankan pertumbuhan sambil melindungi profitabilitas dalam lingkungan yang semakin kompetitif.