Biaya Menjadi Warren Buffett: Bagaimana Taruhan $4 Miliar TSMC Mengajarkan Sang Oracle Omaha Pelajaran Sendiri

Selama beberapa dekade, menjadi Warren Buffett berarti menguasai satu prinsip dasar: kesabaran. Itu berarti membeli perusahaan berkualitas dengan harga yang wajar dan memegangnya melalui berbagai siklus pasar. Namun pada tahun 2022, investor legendaris ini melanggar aturan utama sendiri dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing, sebuah keputusan yang akhirnya akan merugikan Berkshire Hathaway hampir 16 miliar dolar dalam keuntungan yang belum direalisasi. Kesalahan mahal ini memberikan pelajaran berharga tentang apa yang sebenarnya diperlukan untuk menjadi investor kelas dunia.

Ketika Investasi Jangka Panjang Bertemu Pemikiran Jangka Pendek

Pada kuartal ketiga tahun 2022, saat ketegangan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi menciptakan dislokasi harga yang nyata di pasar saham, Buffett mengawasi akuisisi Berkshire terhadap sekitar 60 juta saham Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Investasi sebesar 4,12 miliar dolar ini tampak sangat sejalan dengan filosofi beliau. TSMC adalah pemimpin global dalam layanan pabrikasi semikonduktor, memproduksi chip canggih yang mendukung segala hal mulai dari perangkat Apple hingga akselerator AI inovatif Nvidia.

Saat itu, revolusi kecerdasan buatan baru mulai mempercepat. Teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) milik TSMC—yang mampu menumpuk unit pemrosesan grafis dengan memori bandwidth tinggi—menempatkan perusahaan ini di pusat dari sebuah tren besar yang sedang muncul. Bagi seseorang yang menjadi Warren Buffett, ini tampak seperti posisi jangka panjang yang ideal: pemain industri dominan, diposisikan untuk pertumbuhan transformasional, dibeli dengan valuasi yang wajar selama pasar bearish.

Namun, kepemilikan Berkshire terbukti sangat singkat. Dalam waktu hanya lima hingga sembilan bulan, perusahaan melikuidasi 86% dari sahamnya di kuartal keempat tahun 2022, dan benar-benar keluar dari posisi tersebut pada kuartal pertama tahun 2023. Pada Mei 2023, Buffett menjelaskan keluarnya kepada analis Wall Street dengan satu komentar: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Kekhawatirannya berasal dari CHIPS and Science Act tahun 2022, yang bertujuan meningkatkan manufaktur semikonduktor domestik di Amerika Serikat. Buffett tampaknya khawatir bahwa ketegangan geopolitik dan pembatasan ekspor bisa mengancam produksi chip berbasis Taiwan.

Lima Prinsip yang Membuat Menjadi Warren Buffett Mungkin

Untuk memahami mengapa keputusan ini merupakan penyimpangan yang begitu besar, penting untuk menelusuri prinsip dasar investasi yang membangun Berkshire Hathaway menjadi perusahaan bernilai 1 triliun dolar. Prinsip-prinsip ini bukan aturan kaku yang tertulis dalam manifesto—melainkan kode tak tertulis yang membimbing setiap keputusan alokasi besar selama enam dekade.

Mentalitas kepemilikan jangka panjang. Prinsip pertama melibatkan memandang pembelian saham sebagai akuisisi bisnis kecil, dengan harapan kepemilikan berlangsung selama bertahun-tahun bahkan dekade. Buffett menyadari bahwa meskipun pasar mengalami siklus boom dan bust yang dapat diprediksi, periode ekspansi jauh lebih banyak dan lebih lama daripada periode kontraksi. Realitas ini berarti bahwa kepemilikan dalam perusahaan berkualitas akan mengakumulasi kekayaan dari waktu ke waktu.

Nilai dengan harga yang wajar. Prinsip kedua membedakan antara diskon nyata dan perangkap nilai. Buffett lebih suka membayar harga yang adil untuk bisnis yang luar biasa daripada membeli perusahaan medioker dengan diskon besar. Itulah sebabnya dia “menunggu dengan sabar” saat pasar sedang euforia, menunggu harga terlepas dari nilai intrinsiknya sebelum menginvestasikan modal.

Keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Prinsip ketiga berfokus pada apa yang Buffett sebut “parit”—keunggulan kompetitif yang tahan lama yang melindungi bisnis dari pesaing. TSMC menjadi contoh sempurna dari prinsip ini. Kemampuan manufakturnya yang maju, keunggulan teknologi, dan hubungan pelanggan menciptakan hambatan masuk yang sulit dilalui pesaing.

Kepercayaan dan integritas perusahaan. Prinsip keempat menekankan investasi di perusahaan dengan tim manajemen berpengalaman dan produk yang mampu membangun kepercayaan pelanggan. Aset tak berwujud ini, meskipun sulit diukur, secara langsung mempengaruhi daya tahan bisnis jangka panjang.

Disiplin dalam alokasi modal. Prinsip kelima menyoroti pentingnya perusahaan yang mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham, memperkuat insentif untuk investasi sabar dan jangka panjang.

Semua prinsip ini tampak jelas dalam posisi TSMC. Namun, Buffett meninggalkan prinsip terpenting—kepemilikan jangka panjang—dalam waktu kurang dari satu tahun.

Peringatan $16 Miliar: Mengapa Bahkan Legenda Melanggar Aturannya Sendiri

Waktu keluarnya Buffett, jika dilihat dari sudut pandang hindsight, tampak hampir bencana. Ledakan kecerdasan buatan yang mengikuti justru lebih dramatis dari yang diperkirakan banyak orang. Chip AI Nvidia menghadapi permintaan yang tak terpuaskan, menciptakan backlog besar yang memaksa TSMC untuk memperluas kapasitas kemasan canggihnya secara agresif. Jejak pertumbuhan perusahaan ini melesat, dan harga sahamnya mencerminkan peluang yang semakin besar.

Pada Juli 2025, Taiwan Semiconductor Manufacturing bergabung dengan klub eksklusif perusahaan bernilai pasar triliunan dolar. Jika Berkshire Hathaway mempertahankan posisi awal 60 juta saham tanpa melikuidasi satu pun, nilai saham tersebut akan meningkat menjadi sekitar 20 miliar dolar pada akhir Januari 2026. Sebaliknya, keputusan untuk keluar merugikan perusahaan sekitar 16 miliar dolar dalam keuntungan yang belum direalisasi—jumlah yang luar biasa bahkan menurut standar Berkshire.

Hasil ini menyoroti ketegangan penting dalam pengambilan keputusan investasi: risiko geopolitik versus keyakinan terhadap tren sekuler. Kekhawatiran Buffett tentang lokasi Taiwan yang rawan bukanlah tanpa alasan. Namun, hal itu memaksanya keluar dari posisi tepat saat tesis fundamental justru menguat, bukan melemah. Dominasi perusahaan dalam pembuatan chip AI sebenarnya memberikan nilai strategis yang lebih besar bagi pemerintah AS dan pelanggan sekutunya—sebuah perkembangan yang kemungkinan besar mengurangi, bukan menambah, risiko geopolitik terhadap bisnis ini.

Apa Artinya Menjadi Pengganti Warren Buffett bagi Berkshire

Pelajaran $16 miliar ini membawa implikasi mendalam bagi Greg Abel, yang telah mengambil alih posisi CEO setelah pensiun Buffett. Meski kesalahan ini menunjukkan bahwa bahkan legenda investasi tetap bisa melakukan kesalahan, hal ini sekaligus memperkuat kebijaksanaan dari kerangka dasar Buffett. Alih-alih menunjukkan bahwa prinsip-prinsipnya salah, kesalahan ini menunjukkan apa yang terjadi ketika prinsip-prinsip tersebut tidak diterapkan secara konsisten.

Jalan ke depan bagi Berkshire di bawah Abel kemungkinan melibatkan kembali komitmen terhadap disiplin yang menghasilkan pengembalian kumulatif legendaris sebesar 6.100.000% selama enam dekade. Menjadi Warren Buffett bukan tentang pengambilan keputusan yang sempurna—melainkan tentang menjaga kerendahan hati intelektual, menghormati periode kepemilikan jangka panjang, dan mengenali kapan kekhawatiran geopolitik mungkin menjadi faktor sekunder dibandingkan kualitas bisnis yang fundamental.

Bagi investor individu yang menyaksikan ini terjadi, pelajarannya sama jelasnya. Fondasi akumulasi kekayaan tetap tidak berubah: beli bisnis berkualitas dengan harga wajar, pegang melalui siklus pasar, dan hindari godaan untuk melakukan perdagangan berdasarkan kekhawatiran jangka pendek. Bahkan investor terbesar di dunia pun telah menemukan bahwa menyimpang dari prinsip-prinsip ini, sekecil apa pun, memiliki konsekuensi yang diukur dalam miliaran dolar.