Strategi David Tepper dalam Ledakan AI: Tiga Saham yang Menunjukkan Tesis Pasarnya

Pada kuartal ketiga tahun 2025, manajer hedge fund miliarder David Tepper melakukan langkah-langkah terukur yang mengungkapkan pandangannya tentang lanskap masa depan kecerdasan buatan. Alih-alih mengikuti setiap nama AI yang sedang tren, dana Appaloosa miliknya—yang dikenal karena mempertahankan portofolio yang relatif fokus dengan sekitar 45 kepemilikan—secara signifikan memperluas posisi di tiga perusahaan tertentu. Langkah-langkah ini bukanlah kebetulan; mereka mencerminkan sebuah tesis yang disengaja tentang arah kompetisi AI dan perusahaan mana yang diposisikan untuk mendapatkan manfaat.

Filosofi Tepper selalu berpusat pada mengidentifikasi peluang sebelum konsensus arus utama menyusul. Di sektor AI, di mana sebagian besar investor terfokus pada beberapa pemain dominan, akuisisi terbarunya menunjukkan dia melihat nilai nyata di perusahaan yang beroperasi di luar sorotan utama. Yang membuat langkah Q3-nya sangat menarik adalah skala: dia tidak hanya mencicipi posisi ini—dia secara substansial meningkatkan eksposurnya terhadap setiap peluang.

Strategi Pembuat Chip: AMD dan Qualcomm

Sinyal paling jelas dari aktivitas terbaru Tepper berasal dari komitmennya terhadap perusahaan semikonduktor yang bersaing di ruang GPU dan akselerator AI. Taruhan terbesarnya yang baru adalah posisi 950.000 saham di Advanced Micro Devices (AMD), yang bernilai sekitar $153,7 juta saat dibentuk. Ini menegaskan klaim besar bahwa AMD dapat menutup kesenjangan performa dan pangsa pasar terhadap Nvidia, yang saat ini mendominasi lanskap chip AI.

Yang sangat mengungkapkan adalah skala investasi AMD ini dibandingkan dengan peningkatan yang lebih modest di kepemilikan Nvidia oleh Tepper. Langkah ini menunjukkan kepercayaan bahwa kompetisi akan mengubah pasar, dan bahwa kemajuan teknologi AMD serta kemitraan strategisnya—termasuk kolaborasi dengan OpenAI yang diumumkan pada Oktober—memposisikannya untuk keuntungan yang berarti. Perusahaan ini juga memproyeksikan pertumbuhan pendapatan tahunan gabungan lebih dari 35%, menargetkan pelanggan hyperscaler dan perusahaan yang mendukung deployment AI skala besar.

Tepper juga secara dramatis memperbesar kepemilikan Qualcomm, meningkatkannya sebesar 255,7% dalam kuartal yang sama. Meskipun Qualcomm menghasilkan sebagian besar pendapatan dari prosesor ponsel dan mempertahankan Apple sebagai pelanggan utamanya, perusahaan ini aktif memperluas ke bidang baru. Rencana peluncuran akselerator AI yang bersaing langsung dengan AMD dan Nvidia menunjukkan bahwa Tepper percaya pasar chip AI akan mendukung beberapa pemenang, bukan hanya duopoli yang didominasi Nvidia. Ekspansi Qualcomm ke pasar otomotif dan Internet of Things menambah potensi pertumbuhan lainnya.

Taruhan China: Mengapa Baidu Penting

Mungkin yang lebih menarik daripada permainan chip Tepper adalah peningkatan 67,2% di Baidu, raksasa layanan pencarian dan cloud yang sering digambarkan sebagai Google versi China. Baidu beroperasi di persimpangan tiga tren besar: dominasi dalam pencarian di China, kemampuan infrastruktur cloud yang signifikan, dan pengembangan kendaraan otonom. Namun sahamnya diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan di bawah 16—jauh lebih murah dibandingkan sebagian besar pemimpin AI berbasis AS.

Kesenjangan harga ini tampaknya mencerminkan skeptisisme investor Barat terhadap saham teknologi China daripada kelemahan fundamental. Penambahan agresif Tepper ke posisi Baidu menandakan dia melihat diskon tersebut tidak berdasar, terutama karena perusahaan ini mengejar aplikasi AI di bidang pencarian, layanan cloud, dan sistem otonom. Alibaba Group tetap menjadi kepemilikan terbesarnya, tetapi peningkatan besar di Baidu menunjukkan pergeseran taktis menuju perusahaan yang memiliki eksposur lebih langsung terhadap pengembangan kecerdasan buatan.

Implikasi dan Dampak

Respon pasar awal telah memvalidasi beberapa aspek dari tesis Tepper. Saham AMD menunjukkan momentum yang signifikan setelah investasinya, sementara Baidu juga menunjukkan performa yang kuat. Posisi Qualcomm, meskipun naik secara modest, mungkin mencerminkan tesis jangka panjang bahwa akselerator AI akan menjadi infrastruktur standar, bukan peluang lonjakan langsung.

Apa yang ketiga langkah ini ungkapkan secara kolektif adalah seorang investor canggih yang melihat peluang AI melalui lensa kompetitif, bukan mentalitas pemenang-takes-all. Tepper jelas percaya bahwa beberapa pembuat chip akan berkembang saat permintaan AI semakin beragam di berbagai aplikasi dan basis pelanggan. Kesediaannya untuk bertaruh di berbagai geografi—baik perusahaan semikonduktor AS maupun perusahaan internet China—menunjukkan dia memposisikan dana untuk masa depan AI yang kurang terpusat pada satu penyedia dan lebih sebagai ekosistem kompetitif yang mendukung solusi khusus yang berbeda.

Bagi investor yang memperhatikan arus modal canggih, aktivitas Q3 Tepper menyediakan peta jalan yang layak dipelajari: lihat di luar pemimpin yang jelas, teliti dinamika kompetitif dengan lebih seksama, dan jangan anggap struktur pasar masa lalu akan tetap tidak berubah.